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央行『組合拳』沒有引發市場深幅調整,歷史難道真的要重演?分析人士認為,5月份極有可能是今年內市場人氣的高點,牛市所面臨的中期風險正在加大,市場將持續寬幅震蕩。
監管步伐加快力度增強
股市火爆和極度膨脹的樂觀預期吸引投資者蜂擁入市,監管層擔心股市泡沫,同時也不希望股市大跌。但面對市場對於題材股的過度投機,管理層對股市的調控壓力明顯增大。『五一』之後,管理層監管的步伐明顯加快,力度明顯增強。5月11日,證監會進行風險提示,一周之後,銀行隨即宣布加息和提昇准備金率的組合拳緊縮措施。
分析人士認為,如此密集的調控措施出臺,並非偶然。如果此次管理層組合拳政策出臺後,市場仍然呈現非理性上漲的狀態,不排除指數超過管理層所能容忍的范圍。預計下一階段將出臺包括嚴查違規資金、嚴懲違規交易等更為嚴厲的監管措施。事實上,在監管上管理層還有很多牌可以打,主動權掌握在管理層手中。而靠資金推動的股市,一旦有風吹草動,極易引致『蝴蝶效應』,引發股市的深幅調整。
資金動能開始減弱
在『五一』長假所累積的做多動能進行集中性的釋放之後,散戶資金繼續推動市場的動能開始減弱,市場近期的大幅波動也逐步消耗了新增資金的動能。根據中登公司的統計,在5月8日創出日新增開戶數36.8萬戶的新高之後,18日這一數據已經回落到25.24萬戶,而17日僅23.23萬戶,達到近一個月來的最低點。另外,近期與績差題材股走勢密切相關的新增開戶數指標,推動整體市場上漲的邊際效應已逐步減弱。分析人士認為,一旦新增開戶數本身也出現明顯的下降,其對市場資金面和人氣極有可能產生放大的負面效應。此外,由於貨幣政策具有時滯性,在隨後的時間裡,調控效應會逐步顯現。
東方證券的研究報告預測,由於調控措施的出臺,2007年上市公司盈利同比增速出現逐季下降的可能性非常大,2007年1季度87.3%的盈利同比增速極有可能成為2007年盈利增長的高點。在2006年報和2007年1季報披露後,投資者情緒有望在5月份達到今年以來的高點,其後逐步下降的可能性較大。
此外,近期A50期貨開始連續出現大幅貼水交易。有市場人士指出,目前的行情與今年1月30日時類似,A50持續做多後,空方進場,後續下跌了一周,跌幅達15%。
平安證券投資策略部副總經理羅曉鳴告訴記者,他們仍維持股市中期風險正在加大的觀點。他指出,大盤所面臨的中期調整風險正在加大。過高的估值已經透支了未來幾年的業績,而緊縮的宏調政策無疑又將影響上市公司未來的業績,依靠上市公司的內生性增長來拓展市場的上漲空間是相當有限的。另外,外延式增長能否持續,是一個值得關注的問題,投資者應把握投資尺度。與此同時,高盛亦發布研究報告稱,股市過熱的風險正在積聚,市場可能維持震蕩走勢。
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