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近期基金界曝光的『老鼠倉』事件無疑給狂熱的市場潑了一盆冷水,基金公司風險管理的問題成為市場和監管部門的共同隱懮。
在這多事的五月,基金市場折射出三種不同的投資心態———積極型、穩健型和時尚型。
積極型投資者
積極型的投資者,根據市場經驗判斷目前股市處於階段性高點,為了保住已有的勝利果實,他們選擇贖回基金,落袋為安。而且股指越漲,越要贖回獲利豐厚的基金。等待市場調整後,他們擇機殺入,以期分享股指上漲帶來的淨值上漲收益。此類投資者苦心經營的波段操作,雖然一定程度上避免了基金淨值大幅下跌的風險,但也可能錯失基金持續上漲的收益,一進一出還要搭上手續費,尤其是對於股票型基金,申購和贖回的費率都比較高。此外,普通投資者專業知識有限,同時存在信息不對稱的劣勢,很難提前預知行情拐點,也許在基金收益很高的時候買進,在走下坡路的時候賣出。如此操作,豈不是賠了夫人又折兵?對於投資周期較短的投資者應另當別論。如果短期收益達到預期投資目的,選擇贖回無可厚非。
穩健型投資者
穩健型的投資者,采取懶人理財的方式,他們長期看好證券市場未來的發展,摒棄市場噪音的乾擾,堅定果斷地投資基金,並采取長期持有的態度。這類投資者往往無暇顧及上市公司披露的信息,不受各種渠道信息的影響,因此通常花費較少的心思獲得較高的收益,他們只要擁有耐心便可安然享受牛市盛宴。基金的長期投資,關鍵是要選擇值得信任的基金經理,優秀的基金經理通常有較為豐富的投資經驗,背後有強大且穩定的投研團隊的支持,他們的業績是牛市和熊市的長跑冠軍。將資金交給這樣的管理者打理,當股市面臨調整時,基金經理會通過調整倉位、行業及個股集中度來規避組合風險。因此,如果長期看好股票市場,宜采用此類投資方式,組合中各基金達到合理配置後,投資者不妨作一回甩手掌櫃。或是采用定期定額有規律的理財方式,效果甚佳。
時尚型投資者
時尚型的投資者喜歡追逐熱門基金。『新』基金,『五星』基金以及『中小規模』基金都令他們樂此不疲,卻忽略了組合潛在的風險。尤其是今年以來,中小規模基金業績領先,他們贖回大規模基金,轉投優質的中小規模基金。『十年河東,十年河西』。坐擁百億規模的多數基金在去年下半年向投資人遞交了一份滿意的答卷,而今年以來表現落後,甚至跑輸指數基金。對於主動管理型基金,今年以來市場的投資主題有所改變,題材股的炒作取代了大盤藍籌股行情,中小盤股反復活躍,銀行股以及基金重倉股震蕩加劇。多數大規模基金受重倉大盤股的影響,業績表現落後。而面對市場熱點的轉換,中小規模的基金可以發揮『船小好掉頭』的優勢,它可以加速換倉的頻率,同時賣出和買進股票時承擔比大規模基金偏低的換倉成本。此外,從換倉的結果來看,由於規模偏小的原因,新進的股票對業績的貢獻明顯超過大規模基金。因此,結合換倉頻率、換倉成本以及換倉結果等因素,中小規模基金都頗具優勢。從一季度報告的基金持倉來看,多數業績表現靠前的基金重倉股更換頻繁。基金的短期業績不代表長期表現。為了追逐時尚而頻繁換倉不僅使組合陷入盲目,還提高了交易成本,增加組合的進攻性,使投資者無形中承擔更高的風險。
當市場不斷創新高,風險也逐漸深入人心。分散投資可以幫助投資者在板塊輪動中獲得良好的長期收益。分散投資、分散風險可以是降低組合中股票型基金、增加債券類產品的比重,也可以是分散組合的投資風格。此外,投資者應仔細研究基金的投資策略,投資風格,選擇互補的基金構建分散的組合。
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