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目前震蕩的行情中突出了投資選股和擇時的難度,這對主動型投資管理的基金形成挑戰。因而,被動管理型股票基金在目前具有較突出的優勢。
震蕩行情中的投資策略
資本推動下的5月份,我國的股票市場沒有出現預料的回調幅度,而且,以滬深股市市值計算的金融資產已超過居民存款,成為居民投資的首要投資渠道。在2006年,股票型和偏股型開放式基金取得了平均約100%的投資收益,而今年以來的市場表現,仍然增加了投資者對於同類基金收益的預期。在上證指數達到4000點的高位,如何繼續分享股票市場的財富效應,是投資者目前考慮的問題。
在今年5月份以後的基金投資策略上,我們仍然建議買入股票型基金。目前震蕩的行情中突出了投資選股和擇時的難度,這對主動性投資管理的基金形成挑戰。因而,被動管理型股票型基金在目前具有較突出的優勢。同時,為了降低基金組合中的系統性,建議將投資風格介於股票型基金和債券型基金的配置型開放式基金,放入基金投資組合之中。以避免所選擇的股票型基金出現過於激進的風格,可能會給基金淨值帶來較大的損失。而增加了債券等固定收益資產的組合之後,相當於你的基金投資中,在股票和債券之間,對未來的投資期作了一次套期保值,能夠保證收益,並減少風險。
具體推薦品種分析
我們根據基金的歷史數據分析,提出在未來一個階段內對基金品種進行投資的參考組合,並提出了建議的配置比例。在股票型基金類別裡的主動管理型基金中,推薦鵬華動力、華夏大盤精選、鵬華50、廣發小盤、中郵核心優選、益民紅利等保持著較為穩定的超越市場業績表現的基金。其中,鵬華動力增長、廣發小盤是上市契約型證券投資基金(LOF)。
廣發小盤成長股票型證券投資基金的投資目標是通過投資於具有高成長性的小市值公司股票,以尋求資本的長期增值。如果從前瞻的角度,廣發小盤主要投資於具有高成長性的小市值公司股票,未來發展的潛力仍然可以期待。基於以上的原因,我們認為廣發小盤在今年以後的中長期內存在業績顯著增長的可能性。鵬華50開放式證券投資基金在基金的風險收益特征上,屬平衡型證券投資基金,為證券投資基金中的中風險品種。
被動管理型基金在投資策略上,是緊密跟蹤目標指數,追求跟蹤偏離度及跟蹤誤差的最小化。我們根據歷史數據分析,推薦的被動管理型基金品種有:嘉實300(LOF)、易方達深證100ETF、融通深100、華夏中小板ETF。我們尤其對於跟蹤中小板指數的華夏中小板ETF和跟蹤滬深300指數的嘉實300(LOF)未來中期業績估計比較樂觀。
投資組合中的配置型開放式基金,是投資於股票、債券以及貨幣市場工具、並且不符合股票型基金和債券型基金分類標准的基金分類,其風險收益特征介於股票型基金和債券型基金之間。在我們統計的積極配置型基金中,在綜合指標之後比較,我們認為:巨田基礎、銀河穩健、東方精選、易方達增長和富國天源,近期保持了較為穩定的業績表現。在保守配置型基金中,在綜合指標之後比較,我們認為:長盛債券、興業可轉債和南方避險,在其成立以來保持了較為穩定的業績表現。這些基金值得投資者重點關注。
根據以上分析,並鑒於對2007年股票市場的判斷,我們提出可以通過在股票型基金和配置型基金之間進行配置的選擇,投資者可以根據自己的投資偏好以及風險承擔能力,選擇風格偏於激進的股票型基金,或是投資收益和風險水平處於適中的配置型基金。在具體的配置比例上,建議投資者可以根據自己的投資風格進行分配。既可以在股票型基金和配置型基金之間進行比例配置,也可以在自己認為適合的其中一項基金分類中進行不同品種之間的配置。(中投證券張宇)
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