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近段時間,市場對於創新型封閉式基金的討論不絕於耳,卻始終未有大的進展,這其中最大的阻礙就是現有封基的高折價問題,對此,有業內人士表示,『推倒重來』或許是個可行的方法,即將現有封基一次性全部『封轉開』,然後再發行創新型封基。
遭遇『高折價』阻礙
南方基金公司副總經理許小松在接受記者采訪時表示,創新型封閉式基金推出面臨的最大障礙就是現有封閉式基金的高折價問題。資料顯示,現有的二十多只大盤封基普遍在2014年至2017年到期,而這些封閉式基金截至昨日的平均折價率仍然高達30%以上。
許小松表示,如果現在推出創新型封閉式基金,一旦上市交易,可能很快出現折價。客觀地說,如果創新型封基與現有大盤封閉式基金到期日相差不多,那麼投資者肯定更願意去二級市場買折價已經超過30%的老封基,然後等待到期,而沒必要去買面值一元的創新型封基,這可能造成創新型封閉式基金發不出去的情況。
不過,也有業內人士認為,創新型封閉式基金推出也不一定就會馬上出現折價。據了解,美國市場的一些優秀的封閉式基金也一度溢價交易。該人士認為,在目前這種市場情況下,創新型封閉式基金推出後也有可能出現溢價交易,這或許有助於推動現有封基折價率的縮小。
建議『推倒重來』
對於創新型封閉式基金面臨的問題,有業內人士建議,可以推出不上市交易、定期打開贖回的封閉式基金,不過,許小松認為,這會極大損害基金交易的流動性,而且如果只是單向定期贖回,不能申購的話會給基金在運作中有效進行風險控制造成一定困難。
鑒於上述種種問題,有基金公司人士建議,可以將現有的封閉式基金一次性全部實施『封轉開』,然後再推出新的創新型封閉式基金,也就是所謂的『推倒重來』。銀河證券基金研究中心主任胡立峰認為,這實際上是一個相對可行的方法。他認為,隨著開放式基金規模的迅速壯大,開放式基金持有市值佔比也會越來越高,一旦開放式基金遭遇大規模的申購贖回,可能會對市場產生助漲助跌的風險,因此推出創新型封閉式基金對於市場的穩定和培育長期投資的理念有一定幫助。
但也有人士擔心,集體『封轉開』會面臨修改基金契約,獲取基金持有人同意等一系列問題。同時,可能會吸引大量的套利資金蜂湧而入。
從上述分析來看,創新型封閉式基金的推出還是面臨很多問題。僅從形式上創新的可操作性可能會比較差,如果能在投資范圍、投資比例限制等方面進行一些創新的話,例如可以一定比例的參與即將推出的股指期貨來對衝風險等,使其與現有封閉式基金存在一定的差異化,這樣會更有吸引力。
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