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2007年4月20日上午,隨著天津市委常委、副市長楊棟梁敲響深圳證券交易所開市寶鍾,中環半導體股份有限公司(代碼為002129)在深交所成功上市。在天津市委、市政府的關懷支持和市證監局、上市辦、國資委、外經貿委等有關部門的直接幫助下,中環股份成為今年本市在深交所中小企業板塊上市的第一只股票,也成為本市六年來首家IPO的國有控股企業。
天津市中環電子信息集團有限公司(天津市電子儀表工業總公司)總經理、中環股份有限公司董事長張旭光介紹說,中環股份上市募資投向的150毫米0.35微米功率半導體器件生產線為公司後續發展增強了後勁,同時將使中環股份邁入高科技的更高門檻,儲備下一代高新技術產品,為後續發展預留了很大空間。在上市融資項目完成後,中環股份要對單晶硅材料進一步投資,以擴大產能。力爭在三年內,將中環股份打造為半導體器件和硅材料領域的世界一流企業,成為中小企業板『龍頭』。
資本市場追捧
天津中小企業板第一股
中環股份上市首日就受到了投資者的追捧,開盤即以16.8元開出,比公司發行價5.81元增長189.16%。此後,在買盤的推動下,盤中最高上至18元。當日成交量5177.71萬股,成交金額8.97億元,換手率達64.72%,漲幅為198.97%。
『中環股份開盤價超出我們想象。』張旭光對本報記者表示。
據悉,3月13日召開的中國證券監督管理委員會發行審核委員會2007年第24次會議公布了中環獲准IPO的消息。本次發行采用網下向尋價對象尋價配售與網上向社會公眾投資者定價發行相結合的方式。根據初步尋價結果,確定本次發行價格為5.81元/股,發行數量為1億股。
『4月6日完成的網下配售給了我們很大的信心。網下申購的配售對象就達到了226家,其中包含像美國斯坦福大學、富通銀行等國內外眾多知名的投資機構。最後的申購總量達到404450萬股,申購資金總額為2349854.5萬元人民幣。』張旭光告訴記者,『獲得如此良好申購效果,除了北京、深圳、上海三地成功的網上路演,更重要的是公司本身的成長性和潛力也是對公司管理層及技術團隊的一種檢驗和認可。』
中環股份屬於電子信息產業中的微電子行業,公司前身天津市第三半導體器件廠1999年12月27日改制為天津市中環半導體有限公司。主要從事半導體分立器件和單晶硅材料的研發、生產和銷售。張旭光介紹,公司的主打產品高壓硅堆在CRT電視、顯示器領域佔有全球市場60%的份額,產銷規模穩居世界第一;區熔單晶硅材料在國內市場佔有65%的份額,產銷規模世界第三,佔據了這兩個細分市場領域的壟斷地位。截至2006年年末公司已取得6項專利,正在辦理申請的專利有8項,核心專有技術19項。
中環股份此次上市募資將投向150毫米0.35微米功率半導體器件生產線項目,可形成年加工150毫米硅片42萬片的生產規模,用於生產功率MOSFET、肖特基二極管、整流二極管等新產品。其中功率晶體管是未來國內分立器件市場中需求增長較快的產品。預計該項目在2007年底可以完成安裝,2008年初試運行,2008年底運轉產能達到設計產能的70%,2009年實現量產。
張旭光介紹說,中環股份具有項目的規模優勢、技術產品以及產業鏈的優勢,因此產品附加值高,成本較低,市場競爭能力很強。
另據了解,中環股份的大股東——天津市中環電子信息集團有限公司旗下除普林電路已發行上市外,目前集團也在積極推進另外三家公司的上市計劃。
產業結構調整
市場的選擇
中環股份此次上市募資將投向150毫米0.35微米功率半導體器件生產線。公司總經理祿大新表示,募資項目將是中環股份未來五年新的利潤增長點。募資項目建設期20個月,從2006年5月到2007年12月。鑒於項目實施的緊迫性,公司已於2006年通過銀行貸款籌資先行墊付了部分項目建設費用,目前項目處於實施階段。依照公司計劃,2007年初第一批設備已可進入試生產階段,2007年底可正式投入生產。項目2008年計劃達產70%,公司會得到相應回報。
業內人士分析,與現有產品比較,新項目擁有更大市場空間,技術達到國際先進水平,主要用於新型消費電子產品、工業控制、網絡通訊等領域,預計市場容量達到1500億元以上,項目總投資為6.1億元。
『選擇這個新項目是在充分了解市場後做出的選擇。』張旭光介紹說,中環股份的主導產品之一高壓硅堆,去年實現銷售收入1.93億元,佔公司銷售收入總額的34.11%,目前該產品主要服務領域為CRT電視機和顯示器、微波爐等,市場佔有率居世界第一位。但近幾年,CRT受到LCD、PDP等新型顯示技術的挑戰。目前中環股份87%的高壓硅堆產品用於CRT電視機和顯示器,用於該領域的高壓硅堆產品存在生命周期風險。並且,高壓硅堆近年來由於市場競爭激烈,銷售價格呈小幅下降趨勢。因此,公司意識到這個產品已經成為夕陽產品,如果不開發新產品公司的路將越來越窄。於是,為應對發展危機,公司決定在半導體產業開闢新領域,一是開發CRT以外新市場領域,保持高壓硅堆在市場上繼續增長的勢頭;二是通過一年多的時間,以及對國內外知名專家的諮詢,最終將目光瞄准了近年來市場容量迅速增長的『功率半導體器件』,該產業和高壓硅堆同屬於半導體分立器件領域。
開闢新產業領域的同時,中環股份又開始面臨一個新的風險:在自主創新方面的選擇。祿大新說,150毫米功率半導體項目可形成年加工150毫米硅片42萬片的生產規模,對於中環股份來說這是非常大的產能,又有相當一部分產品會銷往國際市場,如果在這個新領域只憑借中環股份現有技術和現有自主品牌生產新產品,不具備足夠技術實力和品牌知名度,初期生產時開拓市場有個過程,而新建生產線開工率不足也會造成損失。鑒於此,在項目建成初期將較大比例地采用代工方式生產,在市場開拓逐步成熟後,調節代工與自主品牌生產的比例。
『代工產品是從別人那裡拿設計方案和工藝技術標准,沒有自主知識產權。只有在功率半導體產業掌握核心技術、擁有自主品牌纔是最終出路。』祿大新說,中環股份將在新項目實踐中培養一支人纔隊伍,使之掌握核心技術,並不斷創新,以盡快加大擁有自主知識產權產品的比例,達到生產附加值更高、注冊商標的自主品牌產品。
目前,公司特別組成了三個團隊以保障項目順利進行。一個是擁有五位國務院特貼專家的專家組;一個是來自韓國的專業團隊,這個團隊裡面有專門負責生產線的,也就是生產設備的,有專門負責生產工藝制造的,還有負責銷售與市場的。另外,還聘請了一個國內有過平面工藝生產經驗的技術團隊。目前,公司已與一家專業實施公司——TCS公司簽署了《服務合同》,由該公司主要提供設備、技術及管理方面的諮詢與支持,項目實施風險較小。
祿大新對該項目的風險如此評估:目前國內半導體分立器件行業市場越來越表現為以價格競爭為主要特征。半導體分立器件價格下滑,但高端產品還有很大發展空間。中環股份的新項目就屬於高端領域,目前供不應求。根據國際通行評估標准,只要月產能超過2萬片就會產生『規模成本優勢』,而中環股份的新項目月產能達3.5萬片,規模效應相當明顯。據公司預測,新項目達產後將新增5.7億元左右的銷售收入,稅後利潤可達1.3億元,投資利潤率為15.52%,預計可於5至6年後收回投資成本。
國際上最先進的是300毫米半導體器件生產線,先進的是200毫米半導體器件生產線,為什麼要上150毫米的舊線?很多人對此表示不解。對於這個問題,張旭光解釋說,做集成電路,硅片越大,管芯出來越多越好,但是做一個器件不需要做很大的硅片,要根據產品來定。就我們的產品而言,做200毫米的浪費,做300毫米的更不經濟。
業內人士分析,從行業角度來看,公司募投項目技術水平目前較為領先,行業內如長電科技、華微電子也有類似項目正在實施過程中,市場前景普遍看好,投資回報率在行業內還保持在較高的水平。從公司自身角度來看,此次募投項目彌補了公司半導體分立器件業務的單一性,在整流器系列業務之外又增添了晶體管等功率器件,業務覆蓋面得到了有效的拓展,也可為公司培養新的利潤增長點,有利於公司盈利能力的持續增長。
資本市場助力
做強『材料+器件』產業鏈
對後續發展,董事長張旭光指出,中環股份2007年要進入第二發展期,實施『2+1』產品發展戰略,利用資本市場,繼續做強做大現有主導產品,積極培育新型功率半導體器件,形成多項主導產品並駕齊驅的可持續發展產業格局,力爭三年內發展成為半導體器件和硅材料領域世界一流企業。
『2000年我們的產品戰略是『1+1』,即高壓半導體器件和單晶硅材料,就已經形成了一個初步的產業鏈。發展到今天,硅材料壯大速度非常快,規模和效益都相對出色。在這個基礎上,我們將產業戰略調整為『2+1』,即以繼續做強做大現有高壓半導體器件和單晶硅材料這兩個門類的主導產品為基礎,積極培育新型功率半導體器件產品。』總經理祿大新說,器件加材料形成的產業鏈在國內其他公司是很少見的,這樣的好處是優勢互補,企業的發展抗風險能力更強,發展更平穩。當然我們企業內部形成這樣一個產業鏈之外,我們也有意識地通過合作和聯合向外延伸產業鏈。這樣企業的發展會更穩當,或者發展的條件更有利。
祿大新介紹說,除募資項目外,公司還儲備有諸多研發項目,著重於延伸現有產品的服務領域,主要包括:汽車點火器用高壓硅堆項目、激光打印機用高壓硅堆項目和變頻微波爐用高壓硅堆項目、供新型電力電子器件用100至150毫米區熔片、100至150毫米區熔光電子——光通訊器件、特殊結構太陽能電池用硅基材料等。
對所處行業發展前景給予公司的發展空間,祿大新表示,目前國內分立器件產業已具有一定產業規模,但其發展與國內市場需求相比仍存在較大差距,國內所需分立器件產品50%以上仍需進口。但隨著眾多跨國半導體公司將其分立器件生產線移到中國,以及國內企業逐漸發展壯大,我國半導體分立器件產業將很快成為全球最重要的組成部分。
『企業通過上市,推動了機制體制的改革;上市以後,意味著要接受公眾的監督,要對股民負責,企業的規劃要更加科學。可以說,上市帶給企業一個發展的新機遇,加速了企業的發展。』祿大新說,『企業的發展,就像是一個硬件昇級,產業結構調整和金融資本市場的支持構成的閉環。』
他進一步解釋說,廠房和設備是硬件,在新技術產業園區佔地200畝新建廠房,條件好了,但運行費用也高了。產業結構調整是指150毫米0.35微米功率半導體器件生產線上馬後,企業生命力更強,成長期空間更大。技術含量更高,附加值更高。然而以上兩件事如果沒有上市的支橕,乾起來就很吃力,相反,如果沒有前兩件事情,上市意義也不大了。這三件事形成一個圓滿的環。而這個環的圓滿,離不開之前『1+1』的戰略,離不開之前高壓器件做到世界前列;離不開較強的利潤實力做支橕,實際上這是一個企業長期發展的戰略結構。
對中環股份上市後是否有收購兼並其他公司計劃,祿大新表示,中環股份將按照業務發展戰略要求,圍繞公司核心業務,在條件成熟時,尋求對同行業企業進行收購、兼並或合作生產,以達到低成本擴張規模,擴充產品系列,提高市場佔有率,延長產業鏈,降低生產成本。
另外,公司旗下擁有兩家控股公司,一家參股公司。其中,控股公司環歐半導體是公司單晶硅及硅片業務的主要經營者,其區熔單晶硅產銷規模名列世界第三位,佔全球市場的8%,國內市場的65%,單晶硅業務保持較高成長比率。經營業績持續向好。不排除在條件成熟時,以此作為重點項目定向增發再融資。
資本市場為第一支柱產業『輸血』
——訪天津市中環電子信息集團有限公司(天津市電子儀表工業總公司)總經理、中環股份有限公司董事長張旭光
近年來,市委、市政府全力支持電子信息產業發展,電子信息產業以年均20%以上的增長速度成為天津市第一支柱產業。據了解,2006年,天津市電子信息產業總銷售收入為2154億元,其中,此次上市的中環股份的控股股東天津市中環電子信息集團有限公司即完成銷售收入757.2億元,佔比35%強,是本市電子信息產業的重要支橕力量。天津市中環電子信息集團有限公司其實際控制人為天津市國有資產管理委員會。集團公司旗下共擁有296家各類電子企業,其中不乏普林電路等優質電子元器件類企業。
『中環股份整個的上市過程對集團領導人的觸動很大。以前,我們總覺得集團裡有幾個好企業,發展不錯,「肥水不能流外人田」。其實上市後,不僅集團仍是最大獲益者,企業也獲得了更大的發展。』作為集團的領導者張旭光感觸頗多,『通過股份制改造以後,各個股東更加關注企業的發展。上市後,企業的規模擴大了,效益好了,職工的收入增加,國家稅收也增加了,同時又解決了就業和社會問題,實現了國有資產的保值增值。』
『電子信息產業的特點是投入小、技術含量高,成長潛力大,因此特別適合到中小企業板上融資,通過資本市場為自己輸血。』張旭光說,『今後我們的發展方向就是要將那些產品獨特、市場前景好、技術含量高、在行業競爭中處於有利地位的企業規范化,股份制改造,再上市。』
『通過中環股份,我們已經嘗到了資本市場的甜頭,普林公司就是最好的例子。普林電路是集團公司控股的一家中外合資企業,其主營業務為生產高技術含量的印刷電路板。項目擁有良好的市場,然而由於缺乏資金,大批的訂單無法完成,如果選擇貸款,資產負債率提高,增加了資金鏈的風險。繼續走上市融資這條路,不僅解決資金問題,擴大企業的生產規模,更為集團創造價值。』張旭光說。
據悉,2007年3月23日,中國證券監督管理委員會發行審核委員會2007年第28次會議審議通過了天津普林電路股份有限公司首次發行人民幣普通股(A股)的申請。這是IPO重啟後,繼中環半導體股份有限公司3月13日通過發行審核後,天津中環電子信息集團旗下第二家通過IPO發審的企業。該公司此次發行股票5000萬股,面值1元。募集資金將用於投建HDI(高密度互聯印刷電路板)項目,主要應用於未來快速增長的手機電路板。 據介紹,除普林電路已於5月16日掛牌上市外,目前集團也在積極推進旗下三家公司的上市計劃。張旭光透露,這三家公司目前都已進入上市前的培育期,力爭早日登陸資本市場。
『天津市在短短十天中連續兩家企業通過發行審核,並非偶然,隨著國家發展濱海新區的力度加大,必然會有越來越多的企業通過上市這個平臺謀求更大的發展,為天津市乃至環渤海區域的建設發展做出更大的貢獻。』張旭光說。
打造中小板龍頭培養形成『天津板塊』
——天津財經大學教授高正平
中環半導體股份有限公司(簡稱中環股份)在深交所中小企業板上市,實現了天津在我國主板市場中小企業板塊中零的突破,是一件可喜可賀的事。中環股份的成功上市在於公司良好的基礎條件和廣闊的發展前景。中環股份擁有從單晶硅原材料到半導體器件完整的規模化產業鏈,掌握了高壓半導體器件從芯片到後道封裝全過程的核心制造技術,在業內具有明顯的技術、規模和市場優勢。從2007年起公司將進入第二發展期,在原有單晶硅材料和高壓半導體器件相結合產業鏈的基礎上,實施『2+1』的產品發展戰略,積極培育新型功率半導體器件,形成多項主導產品並駕齊驅的可持續發展的產品格局。中環股份上市募資投向的150毫米0.35微米功率半導體器件生產線將為公司後續發展增強後勁,同時也將使中環股份邁入高科技的更高門檻,為後續發展預留了更大的空間。
在深交所中小企業板上市的公司已超過一百家,目前中小企業板已初步形成了主業突出、具有高成長性和高科技含量的板塊,呈現出『數量與質量』並舉的態勢。努力增加在中小企業板上市的公司數量,使其與天津經濟發展地位相符合,是必須面對和解決的一個問題。為了實現這樣一個目標,必須加大上市項目源的培育力度。作為上市公司預備隊的項目源,單靠自發產生不行,必須得培育。這種培育包括來自政府的培育和來自市場的培育、包括來自財政的培育和來自金融機構的培育。在上市公司預備隊發育過程中,在資源配置方面,往往會出現『市場失靈』,所以,從培育角度講,設計好財政、金融的有效對接顯得至關重要。濱海新區的開發開放為天津的發展提供了難得的發展機遇,天津作為綜合改革試驗區的金融改革先試先行,也為中小企業板上市公司項目源培育創造了良好的條件和新的空間。
設立三年的中小企業板,基於上市公司的盈利水平和成長性,表現出高股價、高市盈率、高換手率的『三高』特征,就總體而言,相對其他上市公司,中小企業板公司的盈利能力和分紅比例保持領先地位。中環股份作為天津第一家中小企業板上市的公司,能否以優良的業績和高成長性回報投資者,對於樹立天津在中國資本市場的良好形象和實現更多天津企業進入中小企業板進而在中小企業板形成天津板塊方面意義重大。上市對中環股份而言,既是機遇又是挑戰。我們期待著中環股份一手抓技術創新、一手抓市場開拓,兩手抓、兩手都要硬,全方位地打造公司競爭力,爭取成為未來中小企業板天津板塊的龍頭。
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