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今年以來,低價三線股的漲幅大大超過有業績支橕的藍籌股票,這被概括為本輪進入資金推動行情的一個證據。那麼這種齊漲的特征能否持久,4000點的市場怎樣的投資策略更能兼顧收益和風險控制呢?交銀施羅德基金投資總監李旭利日前發表了他的觀點。
李旭利認為,目前的中國股市可用『高估值、高市盈率、高波動性』來概括。整個市場資金博弈的狀況已經越來越明顯。2006年以前,市場上更多的可能是機構和機構之間在博弈。但從去年年底開始,股票市場的結構再度發生轉變。老百姓直接入市的比重遠遠大於通過基金入市的比重。現在每天的市場成交量四分之三以上是由散戶創造的,這是近期市場的一個重要特征
在這種散戶主導的行情中,很多資產重組,資本注入或者是烏雞變鳳凰的熱點受到市場追捧。李旭利預計這樣的熱點有可能還會持續一段時間,但三季度或年底的時候市場就會重新回到藍籌企業的盈利增長上來。而這其中,市場的波動幅度也會加大
李旭利認為,目前高漲的股市有一部分是來自企業盈利預期的增長,也是很難持續的。今年一季度,上市公司的盈利增長速度達到82%,這個速度在過去大概6、7年的時間內從來沒有過。
因此,交銀施羅德基金的判斷是,GDP的這種高速增長是可以持續的,但企業盈利增長的速度回到一個正常的水平下是必然的。上市公司盈利的拐點有可能會在三季度出現,盈利的增長將可能會降下來。這將為市場熱點切換造成機會,投資價值更加明朗的藍籌股將重新成為市場熱點。
李旭利表示,作為證券投資基金,交銀施羅德的基本策略是,積極參與市場投資的同時,更加關注公司的基本面支橕,尋找相對安全的投資品種。認真觀察管理層和市場散戶的行為和心理,在目前行情中始終保持理性的思維。
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