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『五一』長假之後人民幣匯率的表現連連讓市場感到吃驚,昨日,7.69元的關口又被攻破,在以7.6835元的中間價創下匯改以來又一新高的同時,人民幣匯率還在詢價交易市場上一鼓作氣,連跨7.69和7.68元兩個門檻,收盤報於7.6766元,漲幅達170個基點。專家表示,在存款准備金率等貨幣政策工具局限性不斷凸顯、起效時間縮短的情況下,人民幣昇值可能會在政策配合中發揮更大的作用。
中間價甫一亮相,便令市場感到了意外,長假之後,這是人民幣匯率二度讓市場稱奇。在開市後的首日,人民幣匯率曾以銳不可擋的昇勢衝破7.7元重要心理關口,但是在這一次跳空高開留下的缺口尚未回補整理充分時,7.69元關口接連又被衝破,著實令市場人士感到意外。而且更讓市場感到難以理解的是,人民幣昨日的衝高是在美元匯率在外圍市場攀昇的情況下形成的。
社科院金融研究所結構金融研究室副主任劉煜輝指出,當前央行的主要任務是對衝過剩的流動性,但是部分政策工具在解決這一問題上的局限性已經越來越大,上調存款准備金率已經從去年的『季度工具』轉變為『月度工具』,奏效時間不斷縮短,因此人民幣近期昇值的加快可能意味著央行要在政策配合中更多考慮松動匯率。
無獨有偶的是,央行在前日公布的《2007年第一季度貨幣政策執行報告》(下稱『報告』)中指出,下一階段要『采取以擴大內需的一攬子結構性政策為主、匯率政策為輔的戰略,著力促進國際收支趨於平衡』。
廣州商業銀行外匯交易員蔡思雋也表示,從報告所傳遞出的信息看,央行在肯定人民幣匯率改革在緩解雙順差、調整出口結構中作用的同時,作為其他政策工具的補充,人民幣昇值可以在一定程度上緩解部門問題。
敏銳的市場迅速將類似的猜想演化為人民幣強勁的昇值表現,昨日詢價交易市場,人民幣匯率不但在開盤時便追隨中間價將7.69元關口甩開,並在接近收盤時異常衝高,連7.68元關口也一並拿下,以7.6766元創下匯改以來的新高,單日昇幅達170個基點。
但是劉煜輝也指出,人民幣匯率短期內可能會加快昇值,而長期來看昇值幅度和速度還要取決於國內資源要素價格改革的進程。『如果資源要素價格偏低,導致產品價格偏低,出口規模過大,那麼昇值的壓力就會加大。』央行在報告中也指出,國內資源價格長期被人為壓低,最終帶來了國際收支失衡和人民幣匯率上昇的壓力。
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