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2006中國公司治理指數發布指引公司治理發展趨勢
推出中國公司治理指數遠程數據庫
中國公司治理股價指數和公司治理計分卡
2007年4月28日,『中國公司治理指數發布研討會』在人民大會堂舉行,這是南開大學公司治理研究中心向社會發布的中國公司治理狀況的最新『晴雨表』,海內外知名專家學者、公司治理監管和實踐領域的權威人士參會,並根據發布的公司治理指數報告研討中國公司治理發展的最新趨勢與對策。
研討會上,南開大學公司治理研究中心主任、著名公司治理專家李維安教授代表課題組發布2006中國上市公司治理指數,通過2004-2006三年綜合指數對中國公司治理現狀和趨勢進行比較與分析,揭示出我國上市公司治理現階段呈現的七大趨勢。該中心課題組還同時推出了基於多年公司治理評價開發的中國公司治理指數遠程數據庫、中國公司治理股價指數和公司治理計分卡等。
據了解,此次發布的最新中國公司治理指數和『2004-2006中國公司治理評價報告』通過對1000多家樣本公司不同年度的治理狀況進行系統評價,全面、及時地反映了中國上市公司治理整體水平及發展趨勢。李維安教授表示,雖然近來中國資本市場呈現牛市格局,但股市蘊含的不規范交易和深度風險依然存在,加強公司治理建設和監管,對廣大投資者進行『公司治理教育』,是中國資本市場可持續發展的基礎性建設。(南開大學公司治理研究中心)
解讀中國公司治理『晴雨表』
——訪南開大學公司治理研究中心主任李維安教授
李維安教授
現任南開大學商學院院長、南開大學公司治理研究中心主任,是我國從事公司治理研究的著名專家
七大趨勢
折射中國公司治理現狀
《經濟周刊》:南開大學公司治理研究中心已連續四年發布『中國公司治理指數』。與歷年相比,新的指數反映出中國企業在公司治理方面怎樣的變化?
李維安:從數據上來看,2004年至2006年中國上市公司治理指數平均值分別為55.02、55.33、56.08,上市公司治理整體水平呈現上昇趨勢。連續三年的公司治理評價結果,顯示中國上市公司治理呈現出了七大趨勢。
首先,股權分置改革過程中控股股東行為有所收斂,開始顧及中小股東權益。第二,董事會治理在走出『違規』的同時,出現『合規』下的治理行為扭曲。第三,上市公司高管激勵從以單純的薪酬為主轉為增持股票期權等長期激勵模式。第四,監事會對公司監督的角色還未引起上市公司足夠的重視,今後將有更多的中小股東參與共同治理。第五,國有控股公司更注重『合規』,民營控股公司治理投入相對不足。第六,發達地區上市公司治理質量高於欠發達地區。第七,公司治理『合規』階段仍呈現消極合規和強制合規態勢。
《經濟周刊》:隨著中國市場經濟的深化,中國企業公司治理狀況也不斷完善,從『違規』逐步走向『合規』。然而您提出,目前的合規呈現出一定的消極性和強制性,如何解決公司治理中的這一問題?
李維安:我認為,中國公司治理的合規階段需要從消極合規轉為積極合規,由強制治理轉為自主治理。上市公司治理在從『違規』到『合規』轉變的過程中或者這一過程初步完成後,樹立『自主治理』意識,纔能真正通過『積極合規』為公司創造價值。『自主治理』的目的不僅是為了被動地滿足法律對公司治理的『底線要求』,而且是為了將這種效用傳遞到公司績效的改善上。結構性的調整難以徹底解決公司治理的痼疾,中國公司治理需要從消極合規轉為積極合規,內部強制治理轉為自主治理。『自主治理』通過公司治理制度與機制的自組織性設計,有效地預測事前治理風險,積極挖掘治理溢價因素,實現公司價值和利益相關者權益的全面提昇,從而引發上市公司群體的『積極合規』和整體治理質量的提高。
可以發現,目前有些企業已經開始走向『自主治理』的道路。去年以來,已有若乾家企業主動尋求南開大學公司治理研究中心的幫助,對公司治理進行深入的診斷分析,並做出相應的改進。
《經濟周刊》:自2004年以來,南開大學公司治理研究中心每年都堅持發布中國公司治理指數,其目的是什麼?發布的指數有怎樣的特色?
李維安:由獨立的第三方進行公司治理評價是發達市場經濟中的慣例,也是健全的資本市場的標志。國際上許多著名的機構與組織都建立了治理評價體系。最早的較為完善的公司治理評價系統有標准普爾(Standard & Poor's)於1998年創立的公司治理服務系統;1999年歐洲戴米諾(D?minor)推出的公司治理評價系統;2000年亞洲裡昂證券(CLSA)推出了裡昂公司治理評價系統等。
南開大學公司治理研究中心在國內首先推出的『中國公司治理指數CCGINK』。與國外的公司治理評價體系不同的是,這一指數具有大樣本、連續性、非盈利性的特性,這保證了評價的客觀性和公正性,具有廣泛的應用價值。
研究深化
助推公司治理水平
《經濟周刊》:你提到,中國公司治理指數具有十分廣泛的應用價值,具體表現在哪些方面?
李維安:中國公司治理評價體系自推出以來,被廣泛地引用和借鑒,中國公司治理評價報告由於其專業性和客觀性,也被人們高度關注。中國公司治理指數應用價值體現在多個方面:有利於政府監管,促進資本市場的完善與發展;為投資者投資提供鑒別工具並指導投資方向;有利於公司科學決策與監控機制的完善與診斷控制;有利於對公司形成強有力的聲譽制約並促進證券市場質量的提高;有利於建立公司治理實證研究平臺,提高公司治理研究水平;有利於加強事前管理,防范公司治理風險等等。
《經濟周刊》:南開大學公司治理研究中心在國內較早開展了對公司治理理論與實務的研究,並將研究成果不斷推向臺前。此次中國公司治理指數發布與以往有何不同?
李維安:2004-2006年度的『中國公司治理評價報告』對1000多家上市公司進行了全面量化評價分析,並對中國公司治理趨勢進行合理預見。在此基礎上,南開大學公司治理研究中心公司治理評價課題組又獨立開發並推出了『中國公司治理指數數據庫』、『中國公司治理股價指數』、『公司治理計分卡』。
『中國公司治理指數數據庫』作為服務於科研與管理的學術性、專業性數據庫,方便、快捷、動態地將CCGINK展現給研究者和公司治理實踐應用者,實現資源共享,成為公司治理研究者最主要的數據來源和企業治理狀況診斷的有益工具。『中國公司治理股價指數』旨在服務於投資者,揭示公司治理風險,發現公司治理與企業價值的關聯,對中國上市公司治理改善發揮導向作用,而『公司治理計分卡』則提供了一個大『工具箱』,為企業公司治理改善與提昇提供個性化解決方案。
《經濟周刊》:能否進一步介紹一下新推出的『中國公司治理股價指數』、『公司治理計分卡』?
李維安:『中國公司治理股價指數』遵循代表性、實用性等原則,借鑒國內外主要指數的編制經驗,根據國際慣例編制而成。指數基期為2004年12月31日,基期指數為一千點。該指數充分考慮了市場流動性、規模等因素,從滬深A股市場中挑選100支治理較好的公司作為成分股。與中國證券市場現有指數相比,中國公司治理股價指數考慮了市場流動性、規模等因素的同時,根據南開大學公司治理研究中心研制的中國公司治理評價體系,對上市公司的治理狀況進行了全面、系統的評價。
公司治理計分卡從企業內部的視角出發,為企業個體提昇量身定制的公司治理諮詢服務。解決的關鍵問題是:通過對公司治理有效性的評價與診斷,不斷優化公司治理結構與機制,提高企業價值。
《經濟周刊》:在最新中國公司治理指數發布之際,您對希望進一步改善自身治理狀況的企業有怎樣的建議?
李維安:越是在股市好的情況下,越需要關注資本市場快速發展中蘊含的公司治理風險。進一步推動公司治理機制建設和完善,引導上市公司『積極合規』和『自主治理』;建立公司治理行業標准,促進上市公司治理的精細化。
通過公司治理股價指數引導投資者和上市公司關注公司治理溢價,提昇上市公司治理質量和投資價值。通過公司治理記分卡等工具的推廣應用,提昇公司治理績效,降低公司治理成本。同時,還需要加強對投資者的公司治理教育。
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