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周四滬深股市橫盤震蕩,收盤有所上漲,成交量縮小明顯,表明前兩天多空換手基本結束,餘下持股者相對堅決,頻繁進出現象稍斂。昨收盤滬綜指漲0.91%報4049.7點,深綜指漲1.1%報道1123.2點,周三強勢的銀行股回落,這壓制了滬指,不過寶鋼、中石化等藍籌股表現不錯。
美股體整兩天後於周三再創新高,美聯儲宣布維持利率不變,聲明增加了美國暫不減息機會,英國加息幅度不大,這些均有利於減緩人民幣昇值壓力,因為美元支橕因此加強。日本央行行長福井俊彥表示,持續將利率維持在低水平將助長投資人借日元、轉投高收益貨幣的套利風潮。福井這番談話展現日本央行昇息決心。這段話應理解成全球股市利空因素。外圍情況對A股有間接作用,需長期觀察。
近來當滬綜指達四千點時,有關我國股市的討論悄然增加,電視臺有關股市節目大幅增加,媒體增加報道,一些QFII開始替中國人『擔心』。然而央行只是不痛不癢說『關注資產價格』。
高盛在研究報告中警告A股有過熱風險,稱必須及時拿出政策纔能防止A股泡沫滋長。瑞銀也在一份研發報告中也提示A股風險。
實際上這個股市很難人為調控,弄輕了它不睬你,反而洗出浮籌使漲勢更加凌厲,弄重了就鼻青臉腫,甚至可能衝擊全球股市,引發全球分析師和官員們『未必客觀』的說三道四。所以說,以『投鼠忌器』來形容監管方心態可能較為客觀。
A股市場不是一個人的市場,也不是一家機構的市場,利益天平很難平衡。如果任由股市自由發泡,一些機構將繼續踏空,而不怕死新股民將繼續稀裡糊涂獲利;如果大手打壓,最近拋空的機構當然會很開心,但散戶又會很生氣。
市場如此瘋漲引發群體不安心理,但大伙其實也就不安而已,仔細想想股指也沒有充足的大幅下跌理由。除了市盈率過高外,找不到其它理由,依資金面看多半還能上漲。以筆者理解,市盈高固然是基本面,但資金面旺盛同樣也是基本面,『錢多貨少會引發通脹』也是經濟學最基本原理,符合經濟原理的東西如硬去乾預也於理不合。
假如銀根極緊,那麼10倍市盈率也未必有投資價值,因為私下放貸利息可能達20%。所以說市盈率只是一個方面,市場的替代機會是另一方面,有替代機會就要考慮機會成本,不考慮機會成本而談市盈率有空談之嫌。目前民間的錢極多但沒處可投,所以機會成本較小,房子難以炒作也是事實,藝術品盤子太小且漲得更離譜,對充沛的資金而言,除了股市沒有其它出路。
操作方面,因大盤近期每每於周五震蕩,故投資者不可追高,而應逢低補倉,大盤中線仍然看好,雖然已漲了極多。另外,對於當前這種『非理性繁榮』投資者也不能太理性,有點理性的人可能兩個月前早逃走了,對這種市場,投資者或者也只能『惡向膽邊生』———在許多人不敢持股時,在許多人恐高時,在許多專家們紛紛唱空時偏偏就敢於持股!如果能設止損位,如果能嚴格止損,那又害怕什麼?
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