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中金公司在五月份投資策略報告中指出,由於目前中國經濟的負利率環境以及居民投資渠道相對有限等因素的存在,居民存款向股市『大搬家』的趨勢不會改變,股市泡沫呈加速擴張之勢;但鑒於未來業績出現驚喜可能性不大,大盤藍籌股已達到合理估值水平,預計其上漲空間有限。
統計數據顯示,A股公司06年和07年一季度淨利潤總額分別同比增長43%和95%,其中主營業務收入增長22%和28%,投資收益增長197%和240%,對此,中金公司認為,與06年上市公司業績增長由低到高的趨勢相反,07年一季度可能成為今年業績增長的高點,未來業績增速有望趨於平穩;在業績大幅增長的支持下,大盤藍籌股在4月份也出現一定漲幅,但上漲幅度遠遠落後於小盤股,目前,大盤藍籌07年市盈率已經達到26.6倍,即便是08年市盈率也已經超過21倍,已經達到中金全年的目標市盈率水平,除非未來業績繼續出現驚喜,大盤藍籌A股短期總體進一步上漲缺乏很強的基本面支橕。投資建議方面,中金認為,一方面,由於通貨膨脹壓力逐漸增大,市場利率和銀行存款利率呈明顯上昇趨勢,保險公司將明顯受益於加息周期,根據歷史經驗,加息周期下,壽險公司的股價表現明顯跑贏大市;另方面,中金建議行業配置側重相對低估值的行業及個股,包括大宗商品、金融以及汽車及零部件等,除了估值相對偏低,這些行業會明顯得益於中國經濟超常規的快速增長和近期股市上漲所帶來的財富效應。
另外,中金指出,對於個人投資者、QFII等投資者而言,采取分散化投資策略,甚至直接買入指數產品是兼顧投資風險和收益的更好選擇。
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