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高速公路板塊
我國將在2007年底完成『五縱七橫』國道主乾線系統最後2385公裡的建設任務,到2010年,中東西部地區將基本形成『東網-中聯-西通』的高速網絡,日趨顯著的路網效應必將成為高速公路業績快速增長的重要驅動力。計重收費的普遍實施和重卡日趨增多的現實將大幅提高高速公路公司的業績,股改過程中對成本控制、資產收購、股權激勵以及分紅比例的承諾大大增強了業績提昇的可預期性。在經過一輪上漲之後,動態市盈率顯示高速公路股當前仍然具有一定的投資安全邊際,可以以計重收費、資產注入、新建完工和成本控制等為關注主線逢低介入。
贛粵高速:作為行業龍頭,公司一直具有很高的盈利能力,業績穩定增長,預期2007年的每股收益為0.75元—0.80元,2008年、2009年每股收益將進一步上昇到1元,合理估值在15元以上。
現代投資:優質藍籌股,收購期貨公司的可能性極大。
石化板塊
國內石化行業的部分領域存在明顯的行政壟斷和自然壟斷,如在原油開采、煉油和成品油批發零售領域中,中石油、中石化和中海油佔據了絕大部分市場份額,並依靠各種行政法規極大程度上限制了其他廠商的進入。
中國石化:中國石化目前是滬深300指數樣本股中估值最便宜的股票之一,在2006年國際原油價格頻創歷史新高的背景下,中石化克服了煉油業務虧損的不利局面,全年實現每股收益0.622元(國際准則),同比增長28%。未來觸發公司業績增長的動力來自上游業務的繼續拓展和煉油化工的持續增長,公司經營已進入歷史上最好的盈利周期。
浙江龍盛:作為分散染料的龍頭,年產量比國內第二大生產商高出82.57%。活性染料由於品質優良,一直處於供不應求的狀況。酸性染料業務的開展不到一年,生產規模已躍居全國前列。作為我國染料行業最大的企業,染料行業又是有近千億元市場容量的大行業,其估值理應更高。
鋼鐵板塊
預期2007年上半年鋼價將震蕩上揚。我們根據大量的實地調研,發現鋼材產能釋放顯著減少,特別是2007年上半年基本沒有新增的熱軋及冷軋產能釋放。預計原料價格2007年將持平,未來有下降的趨勢。據此我們判斷,鋼鐵公司業績底部出現,未來業績將反轉上昇。國家《鋼鐵產業發展政策》已明確支持提高行業集中度,只有通過行業整合纔能控制行業產能擴張的無序性,提高行業的集中度,纔能降低鋼鐵行業盈利的巨大波動性。同時我們也看到,國內龍頭企業正在加快收購兼並的步伐。鋼鐵股將演變成估值的提昇。如果延續這樣的趨勢,產品特殊、高端,抗鋼材價格周期性強龍頭鋼鐵、產品特殊企業、有並購題材的上市公司將成為我們的選股考慮。
太鋼不鏽:公司2006年上半年完成了對太鋼集團鋼鐵主業資產的收購,實現了整體上市。2006年年底投產的150萬噸不鏽鋼工程確保未來兩年能高速增長,該項目相當於未來給公司帶來1200萬噸普碳鋼產量的增長,該項目將使得公司成為世界最大的不鏽鋼生產企業。
寶鋼股份:公司的最大的優勢之一是其先進的管理經驗,『寶鋼經驗』的成功復制是未來發展的關鍵。無論是梅山鋼鐵,還是不鏽鋼分公司,都是寶鋼經驗成功復制的結果,其直接表現就是產品毛利率的迅速提高。除此之外,另一體現就是期間三項費用的穩定支出甚至下降,一體化協同整合效果非常明顯。
鐵路板塊
鐵道部在2007年1月10日工作會議上明確提出,2007年要加快鐵路投融資體制改革,推動大秦、廣深、鐵龍三家上市公司實現再融資。
大秦鐵路:作為鐵路上市公司中規模最大的公司,是鐵路改革的一個重要平臺和工具,佔有鐵路改革旗艦的地位。通過外延擴張的途徑不斷做大,這是大秦鐵路發展確定的途徑。
鐵龍物流:作為鐵路上市公司的一員,公司大股東為中鐵集裝箱集團,持有公司20%的股權。另外兩家鐵路特許運輸公司是中鐵快運和中鐵特貨。目前普遍預期鐵龍物流今後的運作模式是中鐵集裝箱集團、中鐵快運和中鐵特貨合並,而鐵龍物流則是鐵路特許運輸的唯一融資平臺。從這樣的角度看,鐵龍物流長期不斷通過資產注入模式做強做大是必然的方式。
海運板塊
海運業經過2006年上半年的低潮之後,經營業績有了較大幅度的改觀,這一方面得益於國際油價的持續下跌,使得油價已處於歷史較低價位,這對於燃油成本在總成本中佔有較大比例的海運業來說,對於增加行業利潤是十分有利的,另一方面,也得益於國際乾散貨運費的不斷上漲,2007年世界經濟增長幅度將為4.7%,國內外的經濟形勢為我國海運業提供了良好的發展環境。
『國油國運』政策的實施,使國內航運公司面臨歷史性機遇,特別使遠洋運輸類上市公司獲得長期的業務增長支持。根據交通部政策指導,預計到2010年,中國石油和大宗原材料中國船運輸比例將提高到50%以上,到2015年將逐步提高到80%左右。
中海發展:目前在航運類上市公司中估值最低,具備低估值優勢,一季度的高速增長和國貨國運的背景都將極大改變市場的原來預期。
有色金屬板塊
2007年金屬價格分化將是主基調,其中最具爆發力的金屬。鋅———2007年將延續創新高的走勢,是能夠長期走牛的金屬:黃金———美元貶值構成了黃金牛市的主動力;銅、鋁———高位整理,處於築頂階段;氧化鋁———繼續在下降通道中,但跌速將明顯放緩。基於此,我們建議:1,買入鋅板塊,2007年鋅價同比大幅增長概率很大,在高安全的邊際下,鋅價不乏瘋狂上漲的預期。2,金價昇勢不改,金股價值重現。
宏達股份:由於全球鋅礦資源的短缺,供應緊張將長期對鋅價形成支橕,宏達股份的最大優勢在於資源龐大,目前公司的冶煉產能利用率在75%左右,未來產量有較大的釋放空間。根據當前的價格和未來趨勢,公司未來業績很可能超過人們的預期。
中金黃金:控股股東是中國黃金集團公司,黃金集團公司總資產102億元,下屬黃金企業遍布全國主要的產金區,年產黃金佔全國黃金總產量的20%,黃金儲量佔全國黃金總儲量的30%以上。從長期看,由於黃金供給無法大幅增加,儲備黃金是應付美元貶值的有效手段,國際黃金價格將再創新高。
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