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昨日,滬深大盤跳空上漲,上證綜指距4000點大關已僅一步之遙。有基金公司表示,市場目前處於自我強化階段,指數持續上漲,成交量保持在約3000億元的天量,券商股等極大地受益於這樣的外部環境。雖然就短期看,市場的高度已經超過個股估值所能承受的范圍,但是在大牛市的背景下,市場可能提前預演未來數年的業績,提前出場就意味著少賺錢。不過,對於潛在的政策風險,仍須時刻保持關注。
資產股收益最大
華夏基金公司表示,伴隨著本幣昇值和流動性過剩,日本當年經歷的一幕在A股市場又再次出現。上世紀八十年代,日本法人交叉持股現象十分普遍,牛市期間上市公司的投資收益和資產價值水漲船高。A參股B,B參股A,B股價上漲使得A資產增值、重估,導致A股價上漲;A股價的上漲又使得B進一步上漲。這樣的游戲到最後就會淪為互相吹泡沫。
日本牛市期間漲幅最大的行業有路產(有大量路邊土地的鐵路股等)、券商、銀行、保險等,多是容易產生資產價格泡沫的資產股。早在去年,華夏基金就做過這方面的數據統計,如果按照日本股市泡沫的經驗來配置上述行業,在最近的行情中就會大有收獲。
績差股風險巨大
華富基金認為,目前的證券市場面臨兩個問題的博弈,即證券市場的長期大牛市與短期估值過高的博弈,博弈的決定因素在於短期外圍資金的入市力度。現階段證券市場的上漲完全依靠資金推動,而股市賺錢效應所帶來的資金源源不斷,這是股指不斷被推高的主要原因。但是對一些沒有業績完全憑借重組概念炒作的個股則要持警惕態度,很多短期暴漲的個股未來仍會暴跌的。
事實上,從最近問題股受到查處,以及ST股下跌的現實看,這種風險已經開始顯現。從歷史經驗看,無論是美國或是其他任何國家或地區的證券市場,其牛市中個股都很瘋狂,都會『雞犬昇天』,但瘋狂之後那些沒有業績支橕僅憑概念炒作的個股同樣均有慘烈的下跌。
時刻關注政策風險
中銀國際基金預期,近期市場有望延續4月底走勢,部分券商類公司、估值水平相對較較低的公司有望繼續維持強勢,其中,建材、煤炭、電力、焦炭和交通運輸類公司有望繼續維持強勢;消費品和服務類公司有望再次受到親睞,這些行業包括食品、商業零售、房地產和銀行類公司;酒店旅游公司可能存在階段性機會。
此外,先進裝備制造業,如汽車、機械和電氣設備,由於進入銷售旺季,有望重拾昇勢。在主題投資中,多元金融類公司及相關公司可能仍然延續前期走勢。
值得重視的是,政策風險可能是未來需要時刻關注的。其中最主要的是宏觀緊縮預期帶來的風險並沒有完全消失,因此,任何收緊流動性的舉措都可能導致市場出現應急反應。同時,監管力度的加強,以及對市場交易風險的控制,也可能是未來需要關注的地方之一。
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