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『從全球看,國內的股市無論是PB還是PE指標,都不具有相對吸引力。結構性泡沫的存在,個別板塊和個股的估值水平已經明顯脫離合理中樞,這種泡沫營造會使得市場處於比較混亂的思維當中。』友邦華泰基金公司投研總監張淨如此直言。
在資金推動型的A股市場,基金的力量也被邊緣化。盡管如此,基金的看法仍然在大眾投資者心目中昭示重要的指針作用。
匯豐晉信:留心短期風險
匯豐晉信基金公司認為,央行在『五一』長假前夕再次動用存款准備金率進行調控一方面表明了目前流動性泛濫的局面仍然沒有得到根本的解決,另一方面也反映了近階段調控方向的選擇上還是以壓縮貸款為主。
但中短期內由於調控措施的高頻率出臺可能會對市場心理產生負面影響,因此建議密切注意市場的短期風險。
華富:不宜盲目看空
華富基金認為,目前的證券市場面臨兩個問題的博弈,即證券市場的長期大牛市與短期估值過高的博弈,博弈的決定因素在於短期外圍資金的入市力度。就短期看,市場的高度已經超過個股估值所能承受的范圍,但是在大牛市的背景下,市場可能提前預演未來數年的行情。
從短期來看,有券商預計,『五一』長假之後,由於人民幣昇值和交行申購資金解凍,股指還有拉中陽長陽的機會。對此,華富基金認為,『由於目前資金面非常寬餘,經濟基本面良好,預期的宏觀調控政策將給股市以一定的衝擊,預計節後仍將保持短期震蕩,長期趨勢向好的格局。』
該基金提醒說,無論是美國或是其他任何國家或地區的證券市場,其牛市中個股都很瘋狂,都會『雞犬昇天』,但瘋狂之後那些沒有業績支橕僅憑概念炒作的個股同樣均有慘烈的下跌,我們提醒投資者在買賣一個公司的股票時一定要對該公司的基本面進行詳細的分析。
光大保德信:有個股泡沫
光大保德信基金管理有限公司董事長林昌在近日接受記者采訪時表示,『股市整體上我認為還在正常的范圍。股市上昇幅度並不直接對應著泡沫,指數上昇的首要原因是上市公司業績的快速提昇;其次是一批質量優良的藍籌公司上市推高了指數;第三是因為流動性過剩引起的。以上因素只有第三個因素即流動性問題纔構成了一定程度的泡沫。但即使是流動性導致的泡沫,也不完全是負面的。』
他說,如果用資產價格聯動考察的觀點,即考慮到最近幾年中國(甚至全球)的房地產、古董、字畫、高爾夫球證等類資產價格均毫無例外地出現大幅上漲,股市的昇勢在其中並不算特別突出。所謂『泡沫』,只有在一枝獨秀時纔構成真正的泡沫,因為投資價值的衡量永遠是相對的,要有參照系。
『更准確地說,我們應稱之為資產價值重估。』林昌說道,『輕言透支,就如輕言泡沫一樣,是沒有依據的。股票價值本來就取決於未來,提前預測是必要的。在方法論上,預測錯了也強於不預測。』
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