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中信銀行(601998.SH,0998.HK)昨日在滬港兩地交易所同步上市,A股收報11.37元,較招股價5.8元昇96%,成交8.34億股,創大盤股首日漲幅新高;H股收報6.68港元,較招股價5.86港元昇14%,成交19.65億股。
中信銀行行長陳小憲對首日上市A股昇幅超出預期感到滿意。他說,A股及H股存在差價是正常情況,A股沒有出現過熱情況,預計上昇趨勢仍會持續。
京華山一分析師鄧以旭指出,中信銀行A股和H股的表現出現非常大的差別,反映了兩地投資者以及資金流向的不同。具體而言,香港市場認為中信銀行的合理估值較招股價有20%的漲幅。由於香港市場海外資金佔較大比重,比較注重基本面分析,一旦股價達到目標位,一般不會繼續追進;而內地市場散戶投資者佔較大比重,且對大盤強勢表現比較看好,因此仍在高位不斷買進。
另外,香港市場12個月的銀行拆息昨日昇至4.41%的高位,3個月銀行拆息也達到4.29%的水平,不排除有部分資金流出香港的可能;相比之下,內地市場的資金則非常充裕。
中信銀行昨日開盤達到市場預期的7.08港元,不過隨後走軟下行。鄧以旭認為,這主要是受昨日香港整體市況的影響。由於外圍股市出現壓力,香港恆生指數和國企指數昨日均小幅下挫。他亦指出,目前香港市場擔心五一期間內地可能出臺宏觀調控措施,投資者觀望氣氛比較濃厚,因此並不急於推高中信銀行的股價。
有分析師指出,依托中信集團綜合金融服務平臺帶來的協同效應,中信銀行在公司業務、個人業務以及資金業務方面都具備長期發展潛力。但是,過高的首日定價使這種長期價值在短期內被過度透支。
Wind資訊統計顯示,中信銀行已經成為A股市場估值最高的銀行股之一。首先,中信銀行07年預測PB為5.9倍,這一數值僅與股改含權的S深發展A相當,而明顯高於4.54倍的中小型上市銀行平均07年動態PB;其次,中信銀行07年預測市盈率為72.14倍,而全部銀行A股的均值僅為31倍;第三,從成長性角度看,中信銀行08年的PEG為1.13,而其他全部A股上市銀行的PEG均在1以下;最後,從A、H股比價看,工商銀行、中國銀行、招商銀行的A股溢價率分別為26.39%、45.74%以及1.81%,而中信銀行目前的A股溢價率在70%以上。
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