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每年的上市公司年報,總有一些別樣的公司故事粉墨登場,或者因為新的制度引領出一季『新潮流』。在枯燥的數字背後,咀嚼一些年報『怪現象』,讓你透過現象看本質,說不定也能有點投資的意外收獲。
一怪:變身房企沾房就靈
剛改名為園城股份不久的*ST煙發,歷經大小不下四次重組,終於修成正果,成為山東唯一的二線房產藍籌股。公司在2006年順理成章地實現扭虧為盈,實現主營業務收入1.5億元,同比增長72.72%;淨利潤2605萬元,同比大增111.61%。想想未來,這家『上市後就是重組史』的『老大難』公司可望踏上房地產的康莊大道。
蘇寧環球也是如此。2005年,ST環球將原吉林紙業的全部資產抵償了全部債務,成為『淨殼』後,控股股東蘇寧環球集團將旗下的優質資產天華百潤和華浦高科各95%股權置入公司,盈利能力大大加強。年報顯示,隨著公司開發的房地產項目逐步竣工交付,2006年淨利潤同比大增364%。
對於ST公司來說,重組的噱頭更是層出不窮:券商借殼還是變身房企,不管是大股東有可能整體上市還是迎奧運、上3G、玩軍工、造疫苗、新能源……說一千道一萬,未來的關鍵是能不能進行實質性資產重組。否則,一輪牛市過後,丑小鴨還是會原形畢露的。
二怪:年報扮靚各有絕招
為了扮靚2006年報,績差公司拿出了十八般武藝。
第一類是財政補貼,如*ST興發、S*ST巨力等。去年底,*ST興發、S*ST巨力分獲財政補貼3億元、5100萬元,公司財報得以改寫;
第二類是重組方注入資金解困,如S*ST數碼。去年底,S*ST數碼控股股東深圳友緣與重組方鹽湖集團簽署重組協議,鹽湖集團投入重組資金2.7億元解決公司的資金佔用和違規擔保問題,衝回計提的預計負債和減值准備等實現盈利;第三類是清理欠款,如ST豐華、ST嘉瑞等。去年,ST豐華清理原大股東漢騏集團及關聯企業欠款,轉回壞賬准備6441萬元。ST嘉瑞也因實際控制人償還了全部資金佔用共計5.26億元,衝回計提的壞賬准備而實現盈利。
三怪:績優股票也被『非標』
年報附帶的審計報告是注冊會計師在對上市公司財務報表的合法性、公允性以及會計政策的一貫性進行審計後所出具的報告,投資者在閱讀審計報告時須重點關注審計意見,審計意見分為標准審計意見和非標准審計意見。前者指的是無保留審計意見,而後者包括帶說明段的無保留審計意見、保留意見(又分為無說明段保留意見和帶說明段保留意見)、拒絕表示意見和否定意見四種情況。
一般而言,『非標准審計意見』總是與ST股、績差股沾邊,沒想到一些傳統績優股中,也有被出具『非標』的案例。深圳機場2006年年報顯示,公司淨利潤比2005年增長了12.52%。但原總經理崔紹先因涉嫌貸款詐騙罪被深圳市公安局逮捕,致使會計師事務所對深圳機場的年報出具了非標准審計意見。
四怪:副業投資喧賓奪主
2006年股市火爆,投資者有目共睹,上市公司作為行情上漲的推動者,同時也希望能夠成為股權投資收益的分享者。自家的股票不能炒,投資別的上市公司也同樣能給利潤總額『添磚加瓦』。
渝三峽2006年每股收益0.04元,同比增長300%;公司全年實現主營業務利潤4337萬元,同比增長10.61%;淨利潤639萬元,同比大幅猛增了376%。對公司業績提昇貢獻最大的是三項投資收益項目,包括參股40%的重慶關西涂料公司實現投資收益459萬元、參股25%的北京北陸藥業公司實現投資收益215萬元,以及參股40%的重慶新蘭德資產管理公司產生的投資收益104萬元等,使得公司2006年投資收益總共達到了819萬元,較上年翻了一番還多。深圳華強2006年每股收益0.27元,同比增長190.32%;全年實現淨利潤8354.68萬元,同比增長232.2%,其中合並後的投資收益就有8971.9萬元,明顯比主業還要能賺錢。
五怪:年報分紅態度懸殊
在上市公司掀起的一波高分配的浪潮中,也出現了一些較奇怪的現象,比如一些業績一般的公司『窮大方』,進行高比例送轉股或大額現金派發,而一些業績大幅增長的公司卻一毛不拔,既不派現也不送轉股票。
歲寶熱電2006年每股收益僅為0.013元,而該公司卻推出了10轉增10的高分配方案。類似的公司還有澄星股份,每股收益僅為0.16元,卻擬10送3轉增3派0.5元。有『窮大方』分配的,也有捂著錢袋子不肯撒手的。其中,華業地產每股收益0.34元、ST豐華每股收益0.39元、天然鹼每股收益0.35元都不分配利潤。此外,宗申動力、新疆眾和每股收益分別為0.55元和0.46元,兩家公司每股派現只有0.02元。
六怪:會計新政集中美麗
新會計准則規定,凡交易性證券的投資必須在期末按交易所公布的市價計算價值,變動部分計入損益。也就是說,上市公司所持有的股票即使沒有轉讓或出售,也應以公允價值來計量,並將結果確認為當期損益。
比如雲內動力,因公司持有股票市值上漲及以前年度計提的短期投資跌價准備部分衝回,2006年投資收益佔到淨利潤的三成以上。又如南京高科,按原會計准則披露的股東權益為14.1億元,而按新會計准則編制的股東權益卻是24.8億元。原因就是,南京高科曾以極其低廉的價格購買了中信證券2754萬股、棲霞建設限售流通股5842萬股等。隨著市場行情上漲,數億元的投資收益由此落在了報表上。
七怪:股改業績明顯提昇
從已公布報表公司的情況可以發現,有股權激勵、定向增發或者股改置入資產的上市公司業績普遍得到提昇。
如貴研鉑業由於股改時置入了元江鎳業,公司的盈利能力得到提昇,令其業績同比增長了631%;ST江紙更是在置入房地產資產後,業績大幅增長了1242%;可見,資產注入是2006年上市公司業績大幅提昇的良方,特別是股改置入的資產更是優於往年。
另外,有股權激勵、定向增發的上市公司業績也出現了大幅上揚,如有股權激勵的金發科技和有定向增發的新華醫療、鋅業股份的業績分別同比增長了87.69%、38.13%和3703.14%。可以預期,在大股東和良好項目的支持下,這類公司未來業績增長仍能得到保證。因此,這類股票也往往能得到機構的重點關注,如新華醫療十大流通股股東幾乎均為新進機構。
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