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『4·19』震蕩後,市場已明顯改變了第一季度大震蕩後的謹慎盤昇格局,取而代之是迅速上攻並迅速創新高,行情發展比我們所預期的更強,呈現典型的『逼空』式走勢。我們認為,行情已進入最精彩時刻。
指數仍有較強內在動力
持續大幅上揚完成第一季度大型上昇楔形形態基本量度昇幅(3650點附近)後,從市場心理上看,已存在極大調整動力,上周持續上攻受阻與周四的單日調整就是這種心理的反映。然而,市場並沒有找到更充分的做空理由,在資金泛濫的背景下,大盤惟一選擇消耗能量式的強力上攻。
從中長期技術形態看,本輪行情運行至今,上證指數打破過去長達15年大型原始上昇通道(下軌為95-998,上軌為1558-2245)。今年1-2月間寬幅震蕩(2541-3041)正好是該原始上昇通道上軌位置(頸線2600點附近),最終確認向上突破,技術上標志歷史通道已改變,步入新的一輪波動周期。過去15年的歷史通道高度大約為1400點,按照等高為目標,第一輪攻擊目標可以達至4000點(2600+1400)。當然,這僅僅是突破原始上昇通道後的第一輪攻擊目標,經過調整鞏固建立全新上昇通道之後,未來的路還很長。
除技術上支持外,重要指標股如金融板塊、中國石化、寶鋼股份等的絕對估值與動態估值仍然有較高吸引力,特別是本輪行情中,它們並沒有同步表現,如招商銀行、中國石化、寶鋼股份、萬科A等均處於一季度平臺剛剛突破位置,技術上正在展示更大的上漲空間,在業績增長與股價估值均支持的背景下,確實找不到做空的動力。與此同時,煤炭板塊、電力板塊的整體估值水平也處於合理狀態。因此,有理由相信,接著而來的將會是以業績為主線的藍籌股群體再度引領市場。
比漲幅也支持藍籌股
本輪行情延續至今,表現出色的群體包括金融地產、有色金屬、工程機械、商業消費等。粗略了比較各大群體龍頭以及主要品種的最大漲幅,金融、地產、大盤藍籌、煤炭電力等藍籌型品種有較好的拓展空間。
從目前情況看,龍頭股絕對漲幅超20倍是本輪行情的普遍現象。如有色金屬的第一龍頭馳宏鋅鍺(600497),從啟動到目前該股的累計漲幅超過20倍後,宏達股份也達20倍後進入整理。鋁業板塊的雲鋁股份正在向20倍邁進。商業板塊的蘇寧電器的最大漲幅也已實現20倍。在龍頭股達20倍漲幅後,同板塊的優勢企業將積極向龍頭看齊。而強勢板塊工程機械已整體性上攻,如滬東重機、三一重工、中聯重科、柳工等均普遍達10倍以上漲幅。
比較而言,相對漲幅還有潛力的分別是:一是金融地產板塊。中信證券已成為金融板塊的領導者,從啟動至目前接近20倍(60元為目標)。然而,其他銀行股普遍未達10倍目標。同樣熱門的地產板塊,如萬科A、招商地產、華僑城、金融街、中國國貿、陸家嘴等實際漲幅也不如其他領漲群體。二是大盤藍籌股,如中國石化、寶鋼股份、中國聯通等,從絕對漲幅和基本面上考慮,都顯示較好空間。三是煤炭、電力這兩個重要基礎產業,由於過去一年多時間持續受壓,其絕對漲幅明顯落後於大盤。如長江電力、國電電力、粵電力、蘭花科創、國陽新能等都是值得關注的對象。
換言之,本輪行情的主流群體金融地產、大盤藍籌股有望步其他領漲群體後塵而進入新一輪拉昇,至於相對漲幅明顯落後的眾多優勢行業如煤炭、電力、醫藥生物及信息技術、旅游服務等也將出現強烈補漲。
另外,近期有兩類通脹加息受益群體值得關注:一是保險類股,近期中國平安率先創出上市以來新高,中國人壽則處於上市以來最低位區域震蕩,中短期機會明顯;二是優勢農產品提供商,目前滬深股市中,通威股份、新希望、順鑫農業等農業類公司,經過多年發展,正在成為產業鏈完整的農產品提供商,同時,與安全農牧業產品直接相關的疫苗提供商中牧股份等,它們的內在價值還沒有被市場所充分認識。(安信證券張德良)
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