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均值區間:12-13.82元
極限區間:10-20元
天津中環的前身是天津市第三半導體廠,公司屬於電子信息產業中的微電子產業,地點位於天津市高新技術產業園區,是高新技術企業。公司主要從事半導體分立器件和單晶硅材料的研發、生產和銷售,主要產品分為分立器件和單晶硅兩類。募集資金投向半導體功率器件領域。
我國半導體分立器件和功率器件市場處於穩定增長階段。公司此次募集資金的投資項目是建設一條6英寸0.35微米功率半導體器件生產線。公司的功率半導體產品主要用於消費電子、計算機、工業控制、通信、汽車電子和電力設備6大領域。2005年用於計算機領域的功率半導體佔功率半導體市場的36%;用於消費電子類的產品佔33%。該項目的總投資額為60960萬元。預計2007年年底投產,2008年產生4億元的銷售收入,2009年產生5.7億元的銷售收入。達產後稅後利潤為1.3億元。
天津中環在國內分立器件領域市場佔有率排名第七位。在國內的分立器件市場,國外廠商佔據優勢地位,在前20大供應商中,僅有長電科技和華微電子兩家國內企業,其餘均為境外企業,其中日本廠商達9家,美國企業4家,歐洲3家,韓國1家,中國臺灣1家。因此天津中環在競爭中不具有很大的競爭優勢。但是目前國內廠商有不斷成長的趨勢。公司新建項目的技術屬於公司自己研發和同國外供貨商合作兩種方式。
由於我國電子市場需求強勁,公司經過改制後競爭力有所加強,所以公司最近三年的業績高速增長。考慮到公司募集資金項目2008年將開始產生效益,我們預測公司未來三年將每年增長30%以上。該股上市以後,我們認為市盈率應該定位在50倍左右,股價應該定位在10元左右。(中信建投董志強)
新股定位
股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發行股份 每股淨資產 上市日期
中環股份 002129 36266.37萬股 10000萬股 2.66元 4月20日
發行價 發行市盈率 中簽率 發行方式 保薦機構
5.81元 29.96倍 0.132% 網下向詢價對象配售和網上定價發行相結合 渤海證券
主營業務 半導體分立器件和單晶硅材料的研發、生產和銷售。
機構評論
國都證券張翔:10.5-12.5元。公司在業內具備較強的競爭力,主導產品高壓硅堆和區熔單晶硅擁有很高的市場佔有率。預計未來兩年公司的淨利潤能保持30%以上的增長。
渤海投資秦洪:10.5-12.6元。目前中小板塊普遍定位在30倍至36倍之間,預測該股07年EPS可達0.35元/股。
平安證券邵青:10-12元。目前電子元器件行業上市公司平均市盈率為53.2倍,平均市淨率為4.2倍。考慮到中環股份的市場地位、成長性、在募集資金項目產品上的競爭實力及總股本規模,預計該股上市後合理市盈率為50-60倍。
上海天力張積椿:18-20元。公司未來硅材料業務增長很快,將帶動2007年業績快速增長,募集資金項目MOSFET的制造豐富了公司元器件產品結構,成為公司經營的新亮點。
博星投資朱慧玲:11—12元。公司經濟效益連續多年在國內同行業中名列前茅,2006年公司主導產品高壓硅堆佔世界CRT電視機、CRT顯示器市場60%的份額,佔國內微波爐市場43%的份額,主導產品區熔單晶硅佔國內市場65%的份額。
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