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至截稿時,今日又有21家基金公司的107只基金公布2007年一季報。今年一季度尤其是後半階段對於很多基金來說,恐怕是痛苦的一季,許多基金跑輸大盤,跑輸比較基准的也不在少數,已公布的季報顯示,基金對一季度操作作出了深刻的反思,認為『高價股低估、低價股高估』的格局肯定會被打破,基金投資組合的戰斗力將在下一階段得到體現。
市場特征改變
事實上,今年一季度市場運行特征改變的一大因素是投資者結構的變化,特別是個人投資者佔比的提高使得市場的運行特征發生了顯著的變化。中國證券登記結算公司統計數據顯示,2007年一季度A股新增開戶數達到了5011132戶這一創紀錄的數字,已經超過了去年全年的開戶數。這其中,今年1月份新增A股開戶數為1380837戶;2月份新增A股開戶數稍微有所回落,為869812戶;3月份再次大幅上昇,達到了驚人的2760483戶。僅3月份就連續有三周時間保持在了日開戶10萬戶的線上。
新增資金的不斷湧入,與此相伴的是成交量的暴增。一季度,滬深兩市成交金額達到8.63萬億元,接近去年全年9.25萬億元的水平;中小板指數成為表現最好的指數之一,不同於2006年第四季度上證50領漲市場的情形。今年以來主要是兩類股票漲幅居前:一類是低價股、小盤股、垃圾股上演翻番行情,5元以下個股基本上消滅殆盡;另一類是有著資產注入、整體上市預期個股受到市場的追捧。
在這種背景下,有的基金也適應市場變化,積極應對,投資於一些有明確資產注入、整體上市預期個股以及一些小市值高成長類股,如今年2月纔上市的中國海誠被多只基金重倉,有的基金已經成為第一大重倉。
在痛苦中躑躅
不過,同時仍有許多基金在痛苦中堅持著自己的理念,忍受著業績暫時落後於市場的煎熬。
匯添富均衡基金就坦承一季度是基金成立以來所經歷比較嚴峻的一個季度,基金經理的投資理念和當時的市場熱點存在一些衝突,基金經理形容自己在痛苦過程中躑躅。
有基金表示,在一季度對市場上非常活躍的資產注入、整體上市、借殼上市等投資機會基本沒有參與,仍然堅持主要投資於公司治理比較完善、過往經營業績表現良好、估值合理的藍籌股。顯而易見的是,這一類基金在一季度的業績不會引人注目。
還有基金表示,雖然一季度市場熱點不在基金重點持有的大盤藍籌股上,但即將推出股指期貨有可能使市場的焦點重新回到大盤藍籌股。基金將努力堅持一貫的投資理念,盡量保持相對穩定的投資風格。依然堅定持有治理結構優良、有長期增長潛力的公司。長期來看,投資於有著一貫良好的經營歷史、業務價值高、管理層優秀且誠信的藍籌公司一定會讓投資者獲得滿意的回報。公司股價反應的是未來真正的盈利水平,那些只會講故事、毫無業績支橕的公司會發現,過去這三個月的股價可能將成為幾年內的歷史高點。
基金戰斗力將在下階段體現
部分基金對於自己的投資組合仍保持了充分的信心。
景順長城內需增長基金認為,下階段市場有消化估值壓力的必要,相對而言,藍籌股經過一季度的調整估值更加具有吸引力。在牛市格局下,如果投資者對未來充滿信心並願意為未來的成長支付較高的溢價,那麼能夠看得長遠的企業應該更有理由獲得投資者給予的溢價。能夠看得長遠的藍籌股未來仍將是A股市場的主流,
中海優質成長基金介紹說,下季度市場的熱點可能圍繞一季度業績預增的公司,同時由於固定資產投資仍然保持較高增速,資本品(包括化工、機械、鋼鐵、有色等)生產企業仍將會表現不錯。不過隨著市場估值水平的進一步提昇,其中蘊含的風險也逐步增加,
許多基金一致認為,一季度這種群魔亂舞的局面不可持續,『高價股低估、低價股高估』的格局肯定會被打破,基金投資組合的戰斗力將在下一階段得到體現。
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