| 一個是位居中國第19屆電子百強排行榜榜首的海爾，一個是有着100多年曆史、身價高達47億美元、在美國家電市場排名第三的老牌家電企業美泰克。兩者的影響力是如此巨大，以致於海爾意欲競購美泰克的消息震驚了業界。對海爾的張瑞敏來說，這次競購，難度不僅在於競購程序的繁瑣，更在於競購之後怎麼辦。
引子
6月15日上午9時，青島海爾集團大廈203室。張瑞敏與中國發展戰略學研究會副理事長管益忻做了1個小時的交談。當時，管益忻並沒有意識到眼前這位56歲的企業老闆正處於一樁國際併購戰的浪潮之中。
“他沒有提到併購美泰克的事情。我們談的都是企業發展戰略、宏觀管理以及外商在中國享有的‘超國民待遇’方面的問題。”10天后，管益忻在北京向記者回憶當時的場景。
在那次談話中，張瑞敏提及，海爾在北美市場“孤軍奮戰”，經常遭遇國外同行的聯手圍攻，當地行業協會亦不時提出反傾銷政策擠壓中國家電企業。
“當天中午，我們與海爾企業文化中心蘇芳雯主任一起吃午飯，席間她提到美泰克的事情，”管益忻說，“跟我同去的兩個學生對這一話題很感興趣，不過她講得很模糊。”
6月14日，外電報道稱“海爾考慮競購美國家電企業美泰克”。報道援引“海爾負責海外業務的一位管理人士”的話表示，海爾集團目前正在對美泰克的情況進行細緻研究，研究內容包括財務報告、市場分析、品牌和配送網絡等。
百年美泰克近況堪憂
成立於1893年的美泰克公司是一家有着100多年曆史、身價高達47億美元的美國老牌家電企業，以生產吸塵器、洗衣機、電冰箱爲主營業務。
在去年的美國財富500強企業名單上，美泰克列第361位。按上市公司市價計算，美泰克是美國家電市場的第三大企業，位居惠而浦和力諾國際(Lennox)之後，並在美國佔有17%的家用電器市場份額。
在中國市場，美泰克早先也曾經與合肥的榮事達公司達成了一系列的合資合作項目，後因經營不善而撤離。
從上世紀20年代開始，美泰克公司已經成爲美國家喻戶曉的電器製造商。
儘管有着輝煌的歷史紀錄，但美泰克近年來處境十分不妙。面對市場競爭，美泰克公司運營成本不斷攀升、負債增加、股票價格大幅下跌。根據2004年美泰克公司年報統計，公司銷售收入從2000年以來一直徘徊在41億美元至47億美元之間，同期生產成本卻從33億美元上升到40億美元。
目前，美泰克公司債務約爲10億美元，其中2006年到期債務達到4億多美元，佔總債務比重的40%，每年僅利息支出就要6000多萬美元，公司發行的債券已被評級機構拋入“垃圾債券”行列。由於業績不佳，投資者信心嚴重受挫，美泰克公司股價今年初還爲21美元，至5月份已跌破10美元。
救贖之旅
張瑞敏曾公開表示：“海爾在美國等市場遭到了GE等公司的強烈反擊，以前做別人不重視的小冰箱市場，海爾取得了成功，但當海爾嘗試推出大冰箱時，觸犯了別人的領地就會遭到報復，所以必須尋找新的辦法。”
2003年，張瑞敏曾提到他有一個夢想：海爾北美公司3年內上市。“現在可以說，棋到中局。今年是海爾實現夢想的關鍵一年。”一位接近海爾高層的人士稱。
今年4月底，張瑞敏在北京參加“中國企業走出去2005國際論壇”時表示：“海爾的國際化到了一個關口，正遭受國外競爭對手的阻擊，過去了就是成功人士，過不去就將成爲烈士”。
於是，有人將海爾此次“競購美泰克”譽爲“張瑞敏的救贖之旅”。
然而，吞併美泰克真能成就海爾的跨國夢想嗎？
在管益忻看來，海爾北美公司在經歷6年的艱苦開拓後，已進入盈利階段。選擇時機併購美國企業是爲了更好地開拓美國市場銷售渠道。
“從海爾的實力以及行業長遠利潤率角度看，海爾併購美泰克是風險大於機遇。”6月26日，國內某家電企業高層告訴記者。
在近日推出的“中國第19屆電子百強排行榜”中，海爾以1016億元的銷售額再次奪冠，銷售收入高出第2名京東方集團(451億元)1.25倍。
數據顯示，海爾的利潤總額位居亞軍；利潤率以1.78%，列第78位；“研究與發展經費”比率4.29%，列第30位。
“銷售額、利潤總額、利潤率及研發經費這四項指標可以說是既能反映企業當前的經營狀況，也能反映企業未來可持續發展能力的數據。從這四項指標看，海爾規模雖然不成問題，但利潤率令人擔憂。”上述某家電企業高層說。
他認爲，從利潤率這一反映企業經營能力及未來發展潛力的硬指標中，可以看到企業管理運營中存在的問題。“目前，中國家電行業由於競爭激烈，造成利潤率普遍偏低的狀況，在這種時候，不及時解決公司內部問題，而去國際上做大型收購，可能對公司未來發展不利。”
商務部研究院研究員馬宇認爲，世界家電產業正在進行產業大轉移，歐美、日韓等家電生產國早已開始將生產大規模轉向中國，在這種形勢下，中國企業逆勢而行，去美國投資生產家電是不明智之舉。
“現在中國是世界上最大的家電生產基地，配套最齊全，美國反而是少這缺那的，怎麼把那機子攢起來？如果零部件還要從中國採購，那可就更不對了，出整機總比出零部件划算啊！不說運輸成本，單勞動力就算不過賬來，總不能放着中國便宜勞動力甚至是現成的生產能力不用，而出口零部件到美國去，用比我們高几十倍的勞動力成本組裝吧？若說是爲了避開貿易壁壘似乎也不像，因爲那樣代價更大，連基本競爭力都沒有了，繞過了壁壘還不是一樣死？”馬宇說。據悉，海爾在全球擁有13個工廠，180個貿易中心，產品出口近100個國家和地區。
雞肋之困
6月23日，艾奧瓦州牛頓，美泰克全球總部。
一位在美泰克的旗艦企業——牛頓洗衣機廠工作17年的僱員在越洋電話中接受記者採訪時說：“我們不知道未來會怎樣，我們希望公司能賣個好價錢，至少能讓我們有活幹。”
兩個月前的4月22日，美泰克公司首席執行官拉爾夫·海耶克(RalphHake)在一次電話會議上表示，如果公司本年度不能大幅削減成本的話，美泰克牛頓洗衣機廠的產品製造將移至其他廠區或外包出去。這意味着牛頓洗衣機廠1500個工作崗位將取消。
不僅如此，2005年的夏季對海耶克來說，也是如墜冰窟。在他的手裏，美泰克這家百年老廠即將告別華爾街。海耶克所致力的生產外包業務進展遲緩、真空吸塵器業務持續虧損、瀕臨失業的工人反對聲日漲、家電零售商BestBuy停銷美泰克旗下產品。
顯然，這位與張瑞敏同歲的同行並不像張那樣春風得意。從4年前加盟美泰克，海耶克的事業似乎就沒有過春天。
2001年，美國正是高科技泡沫破滅後的經濟大蕭條時期，家電業價格競爭日漸白熱化。當年6月，海耶克走馬上任，爲美泰克公司主席兼首席執行官。
“美泰克一向習慣任命有財務工作背景的人擔任首席執行官，”美國中西研究機構一位分析師說。
海耶克上任前，曾擔任過美國第一家電巨頭惠爾普公司的財務總監。堅實的金融專業基礎、資深的財務工作經驗使美泰克董事會相信，海耶克能夠幫公司控制住日漸高漲的生產成本，挽救日漸衰落的百年老廠於不倒。
海耶克很明白這一點。他一上任，便決定對美泰克牛頓洗衣機廠、廚具廠及其他家用電器廠商的製造系統進行大規模調整。
“我們公司最大的問題是製造業結構問題，不幸的是，這一問題一直沒有得到解決。”3年後，黑克在一次股東會上表示。2004年，海耶克在各方苛責的壓力下，大刀闊斧削減成本：裁員20%；關閉蓋勒斯堡工廠，同時欲將關閉生產線措施擴散到牛頓、俄亥俄州等三地。
“海耶克做過很多努力，但美泰克的問題有些屬於前任者的失誤，美泰克高層過去很少意識到這點。”紐約一位證券分析師表示。
美國媒體報道稱，美泰克目前的困境部分源於美泰克以往的戰略失誤。其中，買進胡佛(hoover)吸塵器品牌就是個大包袱。
1989年，美泰克以9.6億美元價格購買了胡佛吸塵器等其他清潔設備產品。胡佛品牌曾是高端家電領域的寵兒，時至2002年還一直是美泰克公司的“芝士蛋糕”。2002年1至4月，胡佛清潔設備類產品銷量就達到公司預計的全年銷量。2002年第二季度，家電零售商homedepot和lowes的報告顯示，美泰克產品銷量呈兩位數增長。海耶克曾對分析師誇讚道：胡佛“提升了清潔設備產品的定價權。”
2003年之後，胡佛產品的命運發生轉折。全球經濟衰退浪潮使低端產品佔據電子消費品主流。“現在已經很少有人願意花費二三百美元去購置一件家用清潔設備了，在目前經濟環境下，他們更喜歡省錢的設備。”那位紐約的證券分析師表示。
統計顯示，低價潮流中，當年崇尚奢侈的顧客消費心理在悄然轉變。2000年，只有8.4%的顧客表示期望支付低於100美元的價格買到真空吸塵器，2002年，這一數字增長至23.8%。
事實上，當同類產品售價45美元至50美元時，胡佛仍以200美元的高端價位獨立於潮流之外。爲維持旗下這位昔日顯貴，美泰克付出了高昂的成本。2004年美泰克年報顯示，公司銷售收入從2000年以來一直徘徊在41億美元至47億美元之間，同期生產成本卻從33億美元上升到40億美元。
美國家電業分析人士稱，胡佛已成爲美泰克衆多問題中的“雞肋”。6月初，有投資者問華爾街行業分析公司MorganKeegan的分析師勞拉，美泰克是否應該賣掉胡佛的品牌，勞拉當即反問：“誰會去買它？”
改善胡佛品牌的困境，至少需面臨兩大挑戰。首先，必須不斷推出不掉身價的胡佛新產品吸引顧客。其次，必須時刻留心成本費用的控制，以應對同行中零部件採自海外的低價競爭者。
“包括胡佛的問題在內，美泰克的傷口已經擴散很多年了，種種跡象顯示它還可能會繼續擴散下去。”美國家電分析師表示。
截至今年4月2日，美泰克銷售收入從一年前的12.2億美元縮水至11.7億美元，萎縮4%，未達到華爾街分析師11.8億美元的銷售預期。一季度淨收入從一年前的3800萬美元降至700萬美元。湯姆遜金融公司調查顯示，美泰克的每股收益低於20美分的平均估價。
美泰克表示，在產業價格持續大跌的浪潮下，公司冰箱銷售下滑、吸塵器平均價格降低使整體家電銷售額降低了3%，爲11.1億美元。而同期，鋼鐵及原材料價格上揚、銷售渠道成本增高也降低了公司的利潤。
毫無疑問，“中國”是近日美國媒體出現頻率最高的詞彙。“中國來了！”、“中國企業併購狂歡”、“中國企業是精明商人還是救命稻草”類標題頻頻出現。美國《福布斯》雜誌評論表示：“中國人已經從別人的失誤中學到很多。他們正將興趣轉向那些品牌優質、引領科技潮流以及銷售渠道暢通的公司。”
美國媒體對中國的關注源於近期的併購浪潮。在海爾併購美泰克的同時，中國第三大石油集團中海油正出價185億美元以全現金方式收購美國能源公司優尼科。
“之前有上汽收購韓國雙龍汽車、聯想收購IBMPC業務、TCL併購湯姆遜這些先例，所以，無論海爾併購美泰克成功與否，中國併購軍團新勢力已經開始令全球側目。”管益忻說。
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