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從上汽集團獲悉，新的上汽集團股份公司已於上個月成立，並將在12月30日正式舉行揭牌儀式。
據了解，該股份公司將持有上汽集團所有與汽車產業相關的資產，其中包括上海大眾、上海通用等整車企業的中方股權。另獲悉，在此次揭牌儀式上，上汽集團還將公布新公司的領導集體。
上汽集團公司目前經營性資產包括7家整車廠，即上海大眾、上海通用、上海通用五菱、上汽儀征、申沃客車、幸福摩托、上海拖內，61家絕大多數為合資企業的零部件供應商，1家上市公司上海汽車(6000104)，另外還擁有如上海汽車銷售公司、上海泛亞汽車技術中心、上汽工程院、上汽進出口公司、上汽開發公司、上汽資產公司等10家服務性企業。
然而股份公司的成立不等於馬上可以整體上市。令人納悶的是，上汽整體上市至今尚沒有具體時間表。
今年以來，剛剛跨入世界500強行列的上汽集團進行了一連串大刀闊斧的收購及投資動作，擴張勢頭咄咄逼人。很明顯，上汽集團想通過海外上市來加速國際化。中國汽車市場競爭的加劇逼迫各大汽車集團紛紛投入急速擴產競賽中。上汽集團身處資本密集的汽車產業不得不既要面對資金瓶頸，還要面對快速國際化、打造國際品牌競爭力的重任。所以，上汽擬以所有經營性資產上市來解決這個棘手的問題。
關於上汽集團整體上市的傳聞已有數月，據了解，上汽集團盡管已經准備好相關法律、會計、資產評估等一系列海外上市的必要程序文件，並與四大投行積極接觸，但上汽謀求集團整體上市的步伐卻已轉慢，比原計劃後退了一大步，原定明年春天在紐約、香港上市已經無限期推遲，至於何時能夠上市更沒有具體時間表。
是什麼難題拖住了上汽集團整體上市步伐呢？其實，只要分析一下上汽集團海外上市的來龍去脈，就會發現事情並非想象中的那樣簡單。隨著上汽謀求集團整體上市步伐日漸深入，集團內外諸多利益糾紛、矛盾衝突也隨之暴露出來，匯聚成阻礙上汽整體上市的力量。
難獲海外投資者認同
從目前情況看，國內汽車行業競爭日益加劇，同時整體市場卻呈現萎縮趨勢，國內汽車赴海外上市的『核心賣點』開始喪失，在此背景下，上汽海外上市很難獲得海外投資者充分認同。
汽車的惟一賣點就是品牌。但目前上汽沒有自主品牌轎車，其產品都是來自與美國通用或德國大眾合資。如果將這些資產包含在集團內整體上市，境外投資者質詢這些資產：大眾和通用汽車在中國市場的具體戰略規劃是什麼？對這些涉及大眾和通用的問題，上汽集團無法回答。如果境外投資者看好通用汽車，可以直接在紐約證券交易所買進通用汽車的股票；同樣，如果看好大眾汽車，可以直接在法蘭克福證券交易所買進大眾汽車的股票，而無需通過購買上汽集團股票來投資通用和大眾，因此上汽集團目前在境外上市缺乏賣點。
海外上市存在風險
即使能夠實現海外上市，更廣闊的市場對上汽來說也是一把雙刃劍。
首先，除香港聯交所外，境外資本市場普遍缺乏中國概念，中國國企股鮮有問津。紐約證券交易所還有規定，上市股票持續多久交易量達不到規定的標准，必須摘牌。因此，上汽集團如果考慮在紐約同步上市，就必須冒較大風險；
其次，境外資本市場股票市盈率水平比較低，香港聯交所尤為明顯。香港聯交所雖然具有中國概念，但由於是離岸市場，H股市盈率太低。從已經發行A股和H股的發行國企來看，H股發行價格較A股發行價格要低得多。
金融界人士表示，大型國企海外上市都需要有賣點，大致分為自然資源壟斷企業(如中石油、中石化)、營業牌照壟斷企業(如中國電信、中國人保等)和基礎設施服務企業(如華能國際、首都機場等)，上汽屬於汽車制造行業，隨著中國汽車行業逐漸實現充分競爭，將來不再具有壟斷性。
一旦上汽集團資產打包整體上市，無法回避的是，上汽合資公司外資持股不超過50%的政策規定。上汽境外上市後，大眾、通用完全可以在二級市場買進H股，直到危及上汽國有股東控股地位的比例。即使將來上汽與大眾、通用達成一些戰略合作協議，福特、豐田等其他競爭品牌還可以在香港聯交所大量購買上汽H股，這將可能引發股權之爭。
不少人認為，大眾或通用在境外購買了上汽流通股，加上其原持有50%的股權，就會形成外資持股超過50%的事實，因而，只要被批准上市，就意味著管理層已經默許外資突破50%的底線。但是如果放棄上海通用和上海大眾這兩塊上汽最優質的資產，上汽集團還能拿什麼去說服挑剔的投資者爽快地掏錢呢？『上汽集團沒有選擇的餘地，只能將上海大眾、上海通用放入上市公司。』一位業內人士這樣斷言。但如何協調好其中的關系的確是一道難題。
從目前進展來看，上汽與美國通用合作緊密，而在德國大眾方面遭遇了相當阻力。對於上汽集團整體上市，德國大眾可能並不希望把上海大眾的中方股份放入上市公司，這將會涉及到大眾一方利潤、債務以及未來上市公司海外信息披露等敏感問題。與大眾商榷的結果可能將直接影響上汽海外上市的進度以及下一步估值定價策略。
產權關系復雜
2003年上汽集團的營業收入達到973億元人民幣，利潤達80億元人民幣。其中7家整車廠、61家零部件公司和上市公司的銷售收入和利潤佔整個集團經濟總量的95%。這些創造利潤的企業中有60餘家是中外合資企業，合作伙伴分別有大眾、通用、沃爾沃、偉世通、德爾福等30餘家來自全球的整車企業和零部件企業。上汽的整體上市最終將拿以上哪些資產，如何理清這些復雜的產權關系，如何處理與A股上市公司的資產關系，都將是極其細致而復雜的問題。
有業內人士分析，上汽集團整體上市別無選擇，因為與其發展規劃有關。而要滿足發展的衝動，則需要大量資金來支持，上汽打造海外融資平臺迫在眉睫。國際合作伙伴通用、大眾，都有計劃在中國擴軍備戰，合資子公司增資擴股需要大量資金，而零部件公司進行重組也亟需資金。整合通用汽車下屬子公司日本五十鈴在華業務、為持續虧損的金杯通用輸血維生以及對上汽自主品牌建設意義最大的收購韓國雙龍汽車、與英國羅孚的合作……這些也都需要大量資金。
種種跡象表明，上汽目前在作兩手准備，仍未放棄A股上市打算，但業界認為上汽進入A股發行『綠色通道』困難不小，與其他幾家等待發行的『超級航母』相比也並不具更多優勢。
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