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本周滬深兩市繼續聯袂下跌,上證指數一度跌破1300點,航天動力、三九醫藥、唐山陶瓷等一批績差股票不斷創下歷史新低,有近30餘只股票跌入2元以下。但是,一批績優藍籌股卻不斷創出歷史新高,蘇寧電器、貴州茅臺、中興通訊等十餘只股票的股價都已經在20元以上。對比上述數據不難發現:當前市場調整的主流仍然屬於結構性調整,基金等主流機構所青睞的部分績優藍籌已經逐步成為絕大多數資金首選的唯一避風港。
基金重倉股的走勢本身也處於分化之中,但近期市場的強勢股幾乎都脫胎於基金重倉股中。鹽田港、石油濟柴、煤氣化等完全走出獨立於大盤的上漲行情,其它諸如貴州茅臺、雲南白藥、中化國際、東阿阿膠等更是不斷創出歷史新高。過去下跌市道往往是ST股、績差重組股的表演天堂,近期的下跌市道卻反而成為績優強勢股的表演舞臺。從上述強勢股的單日漲幅還可以發現:與歷史上基金重倉股經常出現的慢牛走勢相比,近期卻經常突然加速上漲。當前,這部分具備穩定盈利前景和抗周期特征的基金重倉股不但成為基金爭相增持的對象,很可能也在逐步成為部分投機資金的首選建倉對象。
以往的投機資金多數會選擇低價、超跌等題材類股票進行炒作,並盡量回避基金持倉的股票。但隨著中小散戶資金規模的日趨縮小,短線游資在A股市場的獲利難度越來越大,題材類股票在游資襲擊下最多上演『過山車』行情,操作不慎甚至還會把游資自身套牢。同時,開放式基金規模日趨擴大,優質籌碼卻相對稀缺,快速增長的基金群體必然繼續追逐相對有限的少數價值股。從個股角度來看,只要這類優質籌碼的供求關系不被打破,企業基本面沒有惡化,多數基金追逐少量優勢籌碼的必然結果就是『籌碼鎖定』。部分投機資金借此短線炒作部分優質藍籌似乎成為了一種新的盈利模式。部分行業前景看好、盈利增長穩定的藍籌股,似乎正在成為投資與投機、正規軍與非正規軍共同青睞的首選品種。
當前市場結構性調整趨勢已經出現,可能因市場的持續低迷而愈演愈烈。這種結構性調整體現了當前市場的一種嶄新的供求關系:從供給角度來看,當前市場最大的股票需求方來自日益擴張的基金群體,而其投資目標則幾乎完全鎖定在藍籌股上;歷史上最大的股票需求方中小散戶交易比例卻日趨萎縮,市場的投機性和非理性炒作也因此降到了冰點。從供給角度來看,制度缺陷和自然規律使績差股的供給不斷增加,而優質藍籌的供給卻相對稀缺。在失衡的供求關系下,『強者恆強、弱者恆弱』必然會得到進一步的強化,市場的結構性調整也將更加勢不可擋。
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