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本周五市場頑強走高,有3季度新數據的因素,更主要的原因在於投資者更加辨證、更加歷史性地看待市場最大的利空------接軌壓力。我們認為,市場多方的力量正在凝聚,9·14行情第二波有望啟動。
股價兩極分化
9·14以來,價值投資的堅持者無疑獲利不淺,而企圖再度利用操作、利用籌碼獲利的機構和投資者大多數鎩羽而歸。所以,我們一直強調,9·14行情最大的收獲是------價值投資在這輪行情中得到深化。
以上結論最為直觀的一個盤面依據就是:一方面垃圾股迅速向下沈落。1元股的陣容至周五已經有25只了,最低的*ST英教股價已經跌倒1.19元,A股市場的『仙股』即將面世。另一方面,一小部分股票,特別是我們上半年推出的『中證新核心股』反復在市場中創出新高。
前三季數據緩解宏觀面壓力
前三季度中國經濟情況良好,宏觀調控取得階段性成果。經初步核算,前三季度國內生產總值93144億元,同比增長9.5%。居民消費價格同比上漲4.1%,居民消費價格漲幅逐月擴大的趨勢開始改變。證券市場對消費的攀昇感到欣慰。前三季度,投資的增長是27.7%,和上半年比僅僅下降了0.9個百分點。消費方面,前三季度實際增長是9.7%,比去年同期已經提高了0.6個百分點,這是比較適中的一個速度。總體是對證券市場利多。我們判斷全年GDP增長會保持在9%,C P I增長會回落至4%,加息壓力已經不大,年內估計不會加息。
9·14行情將開始第二波
市場強力上行有宏觀面因素,但其它因素也開始為多方加油:
1、市場面上9·14行情還在延續。滬綜指再度回到1300點,『新核心股』卻仍在創新高。2。政策層面上『國九條』的落實將延續9·14行情。低估政策的效用往往會受到市場的懲罰,以往的A股行情無不說明了這一點。值得注意的是,9·14行情在強烈的政策背景下啟動,然後迅速回落,表明部分投資者對政策已失去信心,怎樣纔能恢復投資者信心,已經是一個亟待解決的問題。3。公司層面上,已公布的三季度報告顯示上市公司業績同比增長40%,今年上市公司業績大幅增長已成定局,明年將繼續保持增長。4。國際油價的影響。如果扣除通脹因素,當前油價應為1981年2月歷史高位的60%。此外,國際油價存在見頂的可能,這是投資者在賭原油持續上漲、進而部署倉位時必須關注的。
所以,准確地說,9·14行情第一階段結束了,第二階段正在醞釀。盈利之本:持續關注新核心股。9·14行情揭示了接軌風險,同時也為市場指出了新方向:新核心股板塊。以中集集團、西山媒電、上港集箱、上海機場等為代表的新核心股,在9·14行情中已經躍昇到歷史新高附近,其指數早就將2245點的滬綜指歷史高點超越。即便如此,這些股票多數並未高估,有的反而顯示低估的傾向。總體而言,對當前市場我們有以下觀點:
第一,接軌並不可怕。2002年、2003年H股、A股差價達到350%以上,目前差價已經縮小至120%。其中扣除垃圾股的影響,部分大盤股票如中國石化、中國聯通等,差價僅在30%至50%左右,部分有較強增長潛力的股票如青島啤酒等,股價差距更小。事實上,H股主要投資者是國外機構,其估值存在一個境外投資風險的折扣,所以,A股適當高於H股是正常的。此外,A股的優勢還在於其選擇范圍更寬,行業更廣。
第二,QFII在市場回落中加倉,表明境外投資者對A股部分股票的投資價值是認同的,國內投資者沒有必要自己嚇自己。
第三,1300點區域已經是A股市場中長期的底部區域了。現在A股市場的多重負面因素,使絕大多數A股的股價相對較低,這事實上是長期投資的最好的切入點之一。
第四,我們認為現在對部分有持續增長潛力的股票,是一個投資的好時機。我們為投資者選擇的17只新核心股,就值得投資者長期關注。一方面,該類股票整體定價不高,另一方面,這類股票在未來將持續增長,有望繼續為投資者提供財富增長的捷徑。
還是那句話,經過9.14行情之後,市場的結構調整將更加深刻。A股市場的『仙股』時代將伴隨著『新核心股』不斷創出新高而來臨。
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