| 備受市場關注的電廣傳媒(000917)控股股東“以股抵債”方案，昨日實施完畢。隨着75421022股電廣傳媒A股被註銷，其被大股東佔用5億多元債務及利息一事算是“了結”。
作爲首家“以股抵債”方案試點的上市公司，電廣傳媒今日公告稱，經公司第二屆董事會第十九次會議、2004年第一次臨時股東大會審議通過，並經國務院國資委批准、中國證監會覈准，電廣傳媒正式實施《控股股東“以股抵債”方案》，即公司控股股東——湖南廣播電視產業中心以其所持有電廣傳媒75421022股抵償其所欠電廣傳媒的債務及利息合計539260310.8元。2004年9月22日電廣傳媒對抵債股份進行了覈銷。
據悉，電廣傳媒“以股抵債”方案實施後，湖南廣播電視產業中心持有電廣傳媒股份數量由16900萬股減少爲93578978股，持股比例由50.31%下降爲35.92%，仍爲該公司第一大股東。
從表面上看，實施以股抵債方案改善了電廣傳媒的財務狀況。據悉，在以股抵債後，電廣傳媒總股本從33592萬股下降爲26049.9萬股。今年上半年每股收益從0.093元上升爲0.12元，每股淨資產從7.12元上升爲7.26元，淨資產收益率從1.30%上升至1.66%，資產負債率從49.73%上升爲55.18%。但是，市場並不“買賬”，紛紛用腳投票。
9月13日，電廣傳媒股價一度跌至7.40元，離其以股抵債價格7.15元／股僅一步之遙。昨日該股以8.91元收市，而其以股抵債方案公告時，股價一度漲至10.7元。
雖然電廣傳媒以股抵債方案已實施完畢，但是著名市場人士張衛星以持有電廣傳媒100股A股的小股東身份，把國資委告上了法庭。目前法院已接受張衛星立案的材料。
張衛星在起訴書中共列舉了狀告國資委的6個理由，其中一條就是“侵害流通股股東利益”。他認爲，經原告會同有關專業人士按股權分置的方法測算併合理考慮溢價因素，電廣傳媒的國有法人股每股市場價值可能不超過2.5元(即場外市場交易價格)。張衛星還表示，“等以股抵債實施的時候，再告電廣傳媒。”
“‘以股抵債’方案的推出與管理層的初衷之所以出現了南轅北轍的效應，最根本的原因在於‘以股抵債’方案的制定與實施存在着重大的內在缺陷。”經濟學家韓志國認爲，“以股抵債”方案實施的結果，可能不但不會導致大股東侵佔上市公司資金行爲與規模的減少，相反，更多的與更大規模的侵佔行爲將很可能在這種“以股抵債”方式的慫恿下發生，這是市場與管理層必須注意也必須警惕的現象。
業內人士認爲，雖然“以股抵債”方案受到市場質疑，但電廣傳媒會不會是實施“以股抵債”方案的最後一家上市公司，值得關注。
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