未來數月歐元兌美元應能維持在平價附近,受其相對較高利率及歐元區與全球其他地區的良好平衡貿易關系支橕.本周接受路透調查的55位分析師針對歐元的預估中值顯示,未來六個月歐元將持穩於1.00美元附近,在2003年11月底前將昇至1.02.盡管歐元區經濟的表現乏善可陳,無法吸引投資人,但分析師表示,美國對外國資金的更為依賴意味著,當美國經濟呈現疲弱時,持有美元的誘因會更加薄弱.

　　紐約美林(Merrill Lynch)的分析師卡蘇莫維奇表示,"在歐元兌美元的波動過程中,歐元扮演的是旁觀者的角色."一直以來,美元都因美國經常帳赤字疑慮而受到打壓.當股市表現不錯時,國外資金便會湧入,平衡了美國貿易收支上的漏洞,反之股市表現不佳時,投資人紛紛將資金自美國撤出,這對美元是一項潛在的不利因素.倫敦Halifax Bank of Scotland Treasury Services的分析師皮爾森說,"歐元因其被認為是景氣循環防御標的所在而受惠."歐元也受惠於其利率水准較美國來得高,吸引了投資人借美元來買進歐元資產.

　　**降息**

　　荷蘭銀行在倫敦的一分析師表示,"投資人對歐洲並不熱衷,但如果你對資產抱持中立看法,以歐洲現有的利率水准,的確是貨幣避險的最佳選擇."美國聯邦准備理事會(FED)11月降息至1.25%.盡管大多數分析師預期歐洲央行(ECB)周四集會時會降息兩碼,歐元區利率仍維持在2.75%.荷蘭銀行該分析師表示,如果歐洲投資人買入美國資產,他們買進歐元遠匯,賣出美元遠匯,還是可以獲利,因為利差對他們有利.不過,他看空歐元,預估歐元/美元於本月底會下滑至0.98,在六個月內會跌至0.91.他認為只要看到美國經濟一有復蘇跡象,歐元/美元就會貶值.

　　**信貸緊縮**

　　分析師預估歐元12個月的波動區間介於0.85到1.15.法國巴黎銀行在倫敦的一名分析師預估歐元在明年11月前會昇至1.08,因歐元區的信貸成長自從歐元於1999年發行以來就大幅放緩,這將有助歐元走強.他表示,"歐元區的銀行不能,也不願意冒更多的風險.這表示信貸增加的速度變緩,而即使ECB降息,貨幣狀況比1999年更為緊縮."

　　投資銀行美林也看空歐元,認為歐元會在本月底修正回0.97,因市場會修改其對美國經濟的擔懮,不過歐元在一年內應可昇至1.09.美林的分析師表示,"我們認為美元正處於防衛性的空頭趨勢之中.美國需求的上昇會受房屋市場的高額貸款以及專注於重整的企業所限制."