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本周,歐元兌美元再次衝擊1.02附近的年內高點,但在1.0142受阻回落。截止11月21日時,歐元仍在1.0006美元處徘徊。但總體來看,美元的人氣明顯好轉,而歐元卻因基本面前景黯淡以及技術面因素遭到拋售,難以逾越今年7月份的高位1.0210美元。
經濟前景蒙上陰影
歐洲經濟一向以穩健著稱,但在今年下半年以來,以德國為首的歐元區經濟卻陷入停滯。從種種因素分析,歐元前景將不容樂觀。
由於受稅收上昇影響,民間消費將不再是經濟穩定的支柱;而勞工市場僵化和增補薪資等因素令投資前景同樣黯淡;目前惟一的希望在於出口,但在全球經濟疲軟的背景下也充滿不確定性。
11月19日德國公布11月份經濟預期指數大幅下滑19.2點至4.2,顯示經濟將在2003年上半年大幅下滑。德國政府五位經濟顧問對德國經濟體近期可能重陷衰退感到擔懮,預估明年經濟將呈現相當微弱增長。
此前,包括歐盟、歐洲央行、德國財政部在內的機構均大幅下調了今、明兩年的經濟增長預測。
政策僵化束縛經濟
歐洲央行最近指出,疲弱的經濟和歐元走高使通脹風險下降,暗示該行終於有所松動。目前市場普遍預測歐洲央行將在12月5日例會中降息25個基點。歐洲央行一直強硬地捍衛通貨膨脹目標,在一年多時間裡拒絕降息。
歐洲央行認為,束縛歐洲經濟的關鍵在於結構性問題而非利率水平。在目前出現罕見的全球性經濟疲軟風險的情況下,歐洲央行的立場顯然引起了市場的反感。
歐元區體制的僵化也體現在財政政策受限制上。由於經濟疲弱,德國今年的財政赤字將佔國內生產總值的3.8%,超出《穩定和增長公約》的上限3%,而歐盟將對其展開赤字超額的紀律程序。另外,法國可能在明年超過上限。預計德國將不得不提高稅收,收緊預算,這將進一步打擊疲軟的國內需求和投資,推高失業率,令經濟更加堪懮。另外,對於就業和產品服務的結構性改革依然存在很大的不確定性,影響到歐洲勞動生產率的提高,因而限制了歐洲經濟的長期潛力。
中線前景仍難樂觀
歐元中線前景仍難樂觀。因美國經濟仍具活力,美國國債仍是全球避險資金的主要目標;更重要的是,美國政府仍需要強勢美元政策。
從技術上看,歐元從0.9685上昇至1.0171這一波昇勢的38.2%的回調位在0.9985左右,而平價水准是非常重要的心理關口。日線圖MACD線向下穿越指標線,顯示短期前景不妙;而周線圖上,雖然價格上接近7月份的高點,但MACD未能有效上揚。背離形態的出現,預示著歐元可能中線走軟。
筆者建議,投資者的主要策略為逢高拋售,拋出點在1.0080和1.0150,如果歐元突破1.0210止損。否則,歐元中線將看跌,目標在0.96美元。
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