●目前個股股價已近似『反J型』分布

　　●市場均價只有7.88元，已創歷史新低

　　●前期低點(1339點)附近有較強的支橕

　　●估計12月份仍會維持震蕩築底走勢

　　大盤在處於關鍵點位(反轉點)時，個股股價往往表現出明顯的分布特征。本文通過分析從1996年年初至今年7月初指數出現的4個關鍵高位和4個關鍵低位的個股股價分布特征，來尋找股價結構與大盤所處位置的關系並嘗試對目前大盤所處位置作一研判。一、從歷史點位分析為了便於分析，我們選擇上證綜指作為本次分析研究的參考指數。4個關鍵高位和4個關鍵低位以及大盤目前點位如圖1所示。奇數點位，即點位一、三、五、七表示指數的相對低位；偶數點位，即點位二、四、六、八表示指數的相對高位；點位九是最近大盤的低位，即今年11月27日的最低位。圖1、4個關鍵高位和4個關鍵低位以及目前點位通過對以上4個關鍵高位和4個關鍵低位的分析，我們總結出以下幾個特點：

　　1、大盤處於關鍵低位時，個股股價分布近似『反J型』分布首先，低價股(10元以下)佔絕對優勢。價格越往高處，個股的數量越少，整個市場的股價分布呈現向下傾斜的分布特征，如圖2所表示。在以往的四個關鍵低位(1996-1-18的512點、1999-5-17的1047點、1999-12-27的1341點和2002-1-29的1339點)上，低價股(＜10元)的平均比重為69%，中價股(＜20元)的平均比重為28%，高價股(?20元)的平均比重為3%。圖2、關鍵低位的股價分布其次，8元的這個市場均價位蘊涵重要的市場信息。1999年以來的三個關鍵低位的市場均價(以流通股本為權數的加權平均股價)分別是8.37、9.65和8.15元，平均值為8.72元。可見，8元是一個重要的信息價位，如果今後再度出現均價跌破9元的情況，投資者應該引起足夠的重視。

　　2、大盤處於關鍵高位時，股價分布呈『倒V形』分布首先，相對於關鍵低點，大盤在處於關鍵高點時，低價股的比重大幅下降，個股相對地高度集中在中價股區間，同時高價股的比重明顯提高。四個關鍵高位的平均低價股比重是24%、平均中價股比重是60%、平均高價股比重是16%。概括地說，在關鍵高位處，股價分布呈『倒V形』分布，如圖3所表示。圖3、相對高位的股價分布其次，15元的這個市場均價同樣蘊涵重要的市場信息。2002年6月之前的三個關鍵高位的市場均價介於13-17元之間，平均值在15元左右，這個均價價位可以說是大盤處於巔峰的警告信號。

　　3、高端個股和低端個股之間一直存在著比較穩定的比價關系。若把全部個股按股價從低到高排列後，分成5等份，並把股價處於最高端的1／5個股稱為高端個股，股價處於最低端的1／5個股稱為低端個股，可以發現無論大盤處於關鍵高位或關鍵低位，高端個股和低端個股之間一直保持著比較穩定的股價倍數關系。數據顯示，當大盤處於關鍵高位時，高端和低端的比價關系平均是3.07?1；當大盤處於關鍵低位時，高端和低端的比價關系平均是3.34：1，如表1所表示。表1、高端個股和低端個股之間的比價關系

　　二、對目前點位的研判從股價分布看，目前點位(2002年11月27日的1353點)具備了關鍵低位的一些特征。首先，股價分布曲線顯現出關鍵低位纔有的向下傾斜的形狀，如圖4所表示。10元以下擁擠了69.54%的個股，10-20元的區間內的個股只佔29.23%，而20元以上的高價股更僅佔1.23%。圖4、點位9(02-11-27)的股價分布其次，股價重心更低，統計得出的市場均價只有7.88元，已創歷史新低。

　　再次，高端個股群體與低端群體平均價格的比值是3.17?1，已經接近以往關鍵低點的平均水平。

　　從技術分析來看，股指在近一輪下跌趨勢中擊穿1500點，表明大盤已進入了C浪的調整。從現時市場的股價分布特征可以推斷這一階段的下跌已基本接近尾聲。上證綜指在下探到1353點後展開反彈，說明在前期的低點1339點附近有較強的支橕，估計12月份仍會維持震蕩築底走勢。