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豆粕期貨交易保證金由7%降為5%,以及交割倉庫的南移,可以說是大商所邁出的活躍豆粕期貨的重要一步。
首先,對於交割倉庫,筆者非常贊同『南移』的舉措。目前大商所豆粕交割庫一共有15個,其中9個庫設在大連;2個在上海;另有3個在江蘇;而在主銷區,僅設有一個——浙江德清國家糧食儲備庫。從上述豆粕期貨交割倉庫的設立布局上來看,過於集中於交易所所在地,而遠離豆粕主要集散中心江浙滬一帶,使集散中心的壓榨企業與貿易商參與交割的困難大大增加,同時也從某種程度上限制了這一地區現貨商與貿易商入市參與豆粕期貨交易的積極性。交割地區由北向南遷移,必將會激活位於壓榨中心的油脂企業參與期貨市場的熱情,也會在全國范圍內促進統一價格的形成。
另外,如何通過合約促進投機者積極參與豆粕交易也是一個不容忽視的問題。眾所周知,期貨品種的活躍不能離開以現貨背景企業、貿易商為主的構成體系,但也不可忽視投機者給市場帶來的潤滑作用,只有充分的投機纔能使流動性增強。因此,如何增進豆粕期貨品種的投機性,也是交易所在修改豆粕合約時應關注的問題。新規則擬將豆粕期貨交易保證金由7%降為5%,可以增加短線交易機會,同時也會加快短線交易的頻率。修改之後的新規則規定,套期保值買方交割後持有的豆粕倉單須在當月注銷,不能進入後續月份的交割。這一規則一定程度上鼓勵了正常交割,使期貨市場更加理性。
其實,上述種種對於豆粕合約的調整,都是為了促使豆粕期貨品種進一步活躍,使其能夠充分發揮期市功能,為大豆油脂加工企業以及現貨商在期貨市場提供套期保值、現貨買賣服務。在促使豆粕期貨活躍的同時,更希望能夠為期貨市場上的投資者提供更多的投資機會。
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