跌幅榜其實是一面鏡子，它折射出市場投資理念的變遷。相信假以時日，以重視公司實質價值為主流的投資理念將一統江湖。

　　今年以來，上漲總是一種奢侈的期待，相反，下跌卻漸漸成為了一種習慣。下跌，其實就是被貶棄，一種在投資理念變革下資金的撤退。資金撤退是表象，而其中主導資金的投資理念纔是實質。那麼，從『6·２4』以來，資金到底在哪些股票上進行大規模撤退呢？為此我們仔細檢閱了『6·２4』以來跌幅最大的股票的排行榜，相信從中會得到一些啟示。

　　是誰在領跌

　　經過分析，我們認為可以歸結為4大類型：

　　一是莊股型。今年以來跌幅最大的無疑當屬那些老莊股，如已經連續5個跌停的蘭州民百就是著名的莊股，其它的如昇華拜克、神龍發展、蘭陵陳香、川投控股、西藏天路等。這類品種都有一個共同點：曾經爆炒過、行情被嚴重透支；籌碼高度集中；很多都經歷過重組、改名的過程；流通盤普遍較小；普遍經歷過大比例送股，而且業績連年下滑，甚至出現了虧損。對於這些莊股來說，資金鏈是它們的命門，大盤的暴跌和年底資金回流的壓力是直對這些莊股命門的殺招，蘭州民百當前的遭遇就是證明。

　　二是公司基本面黯淡型。南玻科控、蘭陵陳香的暴跌除了其莊股身份之外，更重要的原因是重組遲遲沒能啟動，基本面無實質改觀。而民豐實業的內訌(董事長無影無蹤，股權托管給上海正邦計算機網絡有限公司又麻煩不斷)是其領跌大盤的主要原因。川投控股2000年每股收益達到了0.51元，而今年前3季度的每股收益卻僅剩下了0.079元；萊茵置業2002年開始虧損，因此業績虧損或嚴重下降也是其暴跌的誘因。還有的就是那些行業前景不妙或根本無主業的品種，如ST七砂、南玻科控等。

　　三是即將3年連虧的ST股。我們清點了一下，在跌幅榜前50名之內，ST板塊佔了20個席位。其中包括ST春都、ST中西、ST盛潤、ST宏峰、ST遼國際等。由於連續3年虧損將直接退市，而且去年很多曾有此遭遇的公司如ST九州退市之前出現了暴跌，因此市場對這類股票警惕有加。

　　四是忤逆市場型的。近期跌幅較大的如海南航空、小商品城等，都是在不恰當的時機發布不受市場歡迎的擴容信息。如海南航空11月20日公告，內部職工股6480萬股和STAQ系統法人股8575.78萬股於2002年11月25日流通上市；而小商品城則在同日公告擬增發不超過3000萬股A股。這些類似的信息，在投資者對於擴容敏感得幾近脆弱的神經上，無疑又狠狠地刺激了一下。

　　領跌的背後

　　如果把視線穿過蕪雜的領跌股的背後，我們就會發現其中貫穿著理念變遷的脈絡：

　　(一)『有莊不靈?。今年的實踐證明：以前那種靠『資金＋題材＋監管寬松＋違規成本小?的坐莊理念，以及『建倉＋拉高＋改名＋大比例送股＋跳水?的坐莊路徑，都已經被市場淘汰了。從去年以來跌的最慘的都是莊股，而且今年更甚於去年。

　　(二)個股價值的重新認定。ST板塊作為個股價值貶值的重災區，表現得尤其突出。其實，當去年ST九州被最低貶到1.8元時，整個市場就已經開始了對ST個股到底值多少錢的深刻拷問。今年的ST春都也是如此，從最高的13元多跌到如今的5元左右，卻依然沒有找到的合適的底部。也正因為如此，今年ST股上領跌榜的隊伍纔會如此龐大。現在，投資者的選股目光比任何時候都越來越關注於上市公司的實質價值。

　　?三　理念決定一切。從機構的投資趨向來看，隨著監管的加強和投資者的成熟，券商紛紛拋棄了從前那種靠資金實力推動的坐莊手法；同時，由於大成基金旗下的『景?字系大規模介入銀廣夏、東方電子、國電電力等前強莊股而備受批評之後，基金公司的擇股標准和操作手法也在積極轉變。隨著證券市場的對外開放，特別是QFII進來之後，國外成熟的投資理念開始積極地佔領市場，而以重視公司實質價值為主流的投資理念將成為各路機構的共識，相信假以時日，這種投資理念將一統江湖。

　　跌幅榜是面鏡子

　　跌幅榜其實是一面鏡子，它折射出了市場投資理念的變遷。以前的那種崇尚坐莊、崇尚投機的投資理念正在成為過去，而崇尚價值挖掘、崇尚組合投資的理念將全面接管市場。風雨蕩滌之後，希望總是跟隨失望而來。因此對投資者來講，需要用新思維、新投資理念武裝自己的頭腦，那些已經爆炒過的、業績成長前景黯淡的、行業不景氣的品種應該果斷剔除出我們的視野。而以公司真實價值為依托，所在行業前景樂觀並在整個國民經濟中具有戰略地位的上市公司，將在本次大調整中，逐漸顯露真金本色。