一段時間以來，關於券商上市的話題在市場上沸沸揚揚，對如何通過上市融資增強我國券商的核心競爭力，可謂見仁見智。其間也有一些擔心和疑慮，比如有人認為國內券商在業務拓展、財務結構、風險管理等方面與國際性投資銀行差距甚大，上市後未必能有所改變；也有人認為，券商經營風險高，不宜上市；還有人認為目前股市低迷，證券業整體下滑，券商上市會加重市場壓力等等。

　　券商上市本是題中意

　　資本市場功能主要有三項：滿足投融資需求、優化資源配置和完善公司治理。上市公司面臨的首先是市場力量的選擇。在持續經營的前提下，上市並非目的，而只是過程。一般工商企業是這樣，證券公司也不例外。

　　券商上市帶來的好處無疑將是多方面的。首先，資本實力的增強，可提昇證券公司的整體業務能力和運行效率，尤其在證券承銷、兼並收購和衍生產品等業務領域，資本規模與業務運營能力往往呈正相關性。其次，資本充足率的提高，增強了證券公司抵御市場風險的能力。第三，有助於建立完善的法人治理結構，作為上市公司必須具備的會計制度、信息披露和風險揭示，使證券公司管理更加透明，從而避免『內部人控制?，維護投資者利益。最後，資本金的擴充，使上市證券公司股權流動性的提高，將增加收購兼並的渠道與方式。

　　券商上市之所以比其他行業上市更敏感，原因主要在於證券公司不同於其他企業的行業和經營特點，這種差異性集中體現在兩點：首先，證券公司具有市場中介和市場主體的『雙重身份』，因此，存在諸如利益衝突、會計政策差異性處理和特殊審計標准、信息披露和風險揭示的內容和范圍，以及發行與自承銷等問題。其次，證券公司是經營風險的企業，同時具有很強的公眾社會性及對其他市場參與者的連帶性影響，券商經營業績在很大程度受到證券市場影響，證券公司具有其自身特殊性。

　　券商上市需要創新思維

　　其實，從上市主體資格角度看，證券公司與所有企業一樣需要面臨監管部門的資格審查，需要符合法律法規的上市標准，需要進行全面的信息披露。證券公司能否上市首先應該看其是否具備上市條件，是否實現了規范發展。如果證券公司，尤其是具有一定規模的綜合類證券公司已經達到了良好的財務指標，具備了風險控制機制，不應該存在上市的障礙。證券公司由於其經營和監管的特點，與一般企業相比日常信息披露非常充分，投資者更容易獲得所需的資料，從這一點看，證券公司比一般企業上市更具有利條件。

　　與一般企業相比，上市券商受到的監管無疑應該更為嚴格。但嚴格監管並不意味著限制其正常的融資途徑，否則不僅會削弱證券公司的競爭力和市場活力，甚至可能迫使券商違規融資。從成熟市場的經驗來看，券商的監管更多是行業監管，包括在市場准入、業務范圍許可、財務風險控制、經營行為監管、市場退出機制等方面進行管理和規范，監管的內容已寓含於證券公司日常經營業務和信息披露之中。

　　從投資價值角度看，券商經營業績的確隨股市波動，但這個問題應一分為二來看。首先，任何行業都受到一定商業周期波動的影響，無非是證券業受股市波動的感覺更為明顯和直觀。事實上，證券業基本屬於服務業，它和制造業的最大區別在於沒有具體的產品和存貨，因此，相對更容易適應和消化行業周期的影響。其次，對一個行業的預測需要從一個長周期加以判斷。近一兩年來，包括中國在內的全球股市都出現較大幅度調整，從而波及到證券業的盈利水平，但從過去5年來看，證券業的發展速度和盈利水平無疑仍然高於其他很多行業。

　　券商上市已是水到渠成

　　券商上市的話題並非突如其來，而是醞釀已久。2000年初，管理層便明確肯定了金融企業在資本市場上公開發行的可能性，這一政策信號表明資本市場窗口已向證券公司開啟。同年9月，中國證監會專門頒布了《證券公司上市信息披露規則》(征求意見稿)；11月，中國證監會又發布了《公開發行證券公司信息披露編報規則》第一至第六號等有關文件，對證券公司上市過程中信息披露問題提出了規范性管理辦法；2001年3月，中國證監會發布的《證券公司公開發行股票監管意見書的內容和出具程序》，從而將證券公司上市工作落實到了具體的操作層面。

　　管理層為券商打開資本市場之門，體現的是一種開放、創新和成熟的監管思路，實施的是『行業平等』。從另一個角度理解，與其像過去那樣通過各種政策保護，給予券商壟斷性利潤，不如通過市場化手段，放開券商正常融資的渠道，讓其在市場選擇中真正做大做強。目前，券商上市的法律法規框架已經確立，而行業自身的發展也使券商上市的時機成熟。特別是加入世貿後，外資金融機構的威脅已經開始顯現。這一點可以從某些新興證券市場開放後國內券商集體面臨生存危機中獲得有益的啟示。中國證券市場急需培育可與歐美發達國家投資銀行相競爭的本土性證券公司，成功與否的舉措之一在於國內券商能否利用資本市場、抓住上市契機，真正發展壯大。

　　綜上所述，推進符合條件和標准的券商上市，是當前深化市場經濟改革的重要舉措。我們有充分的理由相信，券商上市乃是『取之於市，用之於市』，可以成為中國股市的『一股活水』。從這一點看，券商上市將是券商的幸事，也是中國證券市場和投資者的幸事。