11月12日，滬深股市雙雙演繹破位下行的行情走勢。滬市擊穿1500點整數關口，收於1485.91點，深市成指跌穿3000點整數位，收於2997點。當日滬深兩市的跌幅分別達到1.23%和1.3%，雙雙創下『6.24』反彈行情的新低。而滬市也是自『6.24』反彈行情後，首度收於被認為是『政策底』的1500點之下。

　　當日上午，滬深股市一度依托滬市1500點築底橫盤，但隨後即告下跌。在上午10:50分滬市擊破1500點整數關口後，市場恐慌心理引發，滬深股市呈現全面下跌態勢。終盤滬市下跌家數達到689家，上漲只有67家；深市下跌566家，上漲僅37家。

　　B股市場受傳聞影響走勢尤弱，滬深109家B股全部下跌無一幸免，兩市跌幅高達3%。

　　市場人士認為對未來QDII政策推出和A股、B股、H股合並的預期是導致B股市場下跌的主要原因。

　　而對於A股市場的下跌，市場則眾說紛紜。除了因為QFII政策推出可能加快資本市場開放節奏，進而導致A股市場市盈率向下接軌的擔懮外。市場還有『機構砸盤說』、『年終結賬說』、『逼利好出臺』等多種說法流傳。

　　利多出盡

　　對此銀河證券上海總部的研發中心主任楊一平先生認為，近期市場的下跌主要還是市場普遍的弱市心態導致的。經過近一年的反復下跌，市場逢利好出貨的心理受到反復強化，空頭思維空前強大。而QFII政策的出臺則為新一輪的下跌點燃『導火索』。

　　楊同時還認為，在股市裡股票與資金的供給上，表面上的政策平衡下蘊涵著不平衡。在股票供應上，新股發行的作用可謂立竿見影。而在資金的供應上，基金擴容包括QFII的推出尚需時日方可作用到證券市場。於現時市場而言就是個『長多不敵短空』的局面。

　　東吳證券資產管理總部副總經理滕泰則認為，市場的內在規律和長期趨勢是此次下跌的主要原因。從今年的市場走勢看，基本是市場長期的下跌趨勢中間隔著不斷推出的利好導致的短期反彈。而伴隨著政策利好的效應衰減，市場自身的趨勢會越來越明顯體現出來。

　　東方證券研究所李峰也認為『弱市心態』和『技術上的破位』是近日下跌的直接原因。他還提及市場對年末擴容速度可能加快存有猜測，也導致了如今『利多出盡』的態勢。

　　遠水不解近渴

　　而對QFII政策的實施效果，市場普遍存在疑慮。多位市場人士提到，從一些同時在A股、B股、H股市場上市的上市公司身上可以發現。與同股同權『B股、H股』相比，A股價格明顯較高。外資沒有理由捨低就高。至少在最初階段，外資投資A股很可能只是『試水』。

　　此外，近期推出的『上市公司的國有股、法人股可以向外資轉讓』的規定，更使得外資在收購國內企業中多了一項選擇，不必非要花較高代價介入A股市場。

　　東方證券李峰還認為在QFII的實施上，尚有若乾技術上的細節未有明確，外資真正地進入A股市場尚有時日，對年末的行情而言是『遠水不解近渴』。

　　銀河證券的楊一平則進一步認為，在中國資本市場的開放進程裡，QFII的政策可能只是個過渡性政策。伴隨著中國資本市場的全面開放，外資的進入將不再有限制。

　　『從生命周期上講，QFII可能只有2—3年的時間。』利好作用不大也在情理之中。

　　破解傳言

　　對於市場上流傳的所謂機構砸盤逼利好出臺的說法，分析人士普遍不認同。

　　平安證券研究所副所長陳守紅認為，對已經比較困難的場內機構而言，現在不可能『在自己傷痕累累的身體上再捅一刀』。最近的下跌應該是市場強烈的『空頭思維』造成的。

　　而對所謂的『年終結賬說』，陳守紅認為，年終結賬不是根本因素，所謂財務上的結賬也不如想象般嚴密。對資金吃緊的受托理財而言，年末資金的回籠不會導致特別大的壓力。

　　同時陳還認為，對未來可能推出的利好不應期望太高，對現在的市場而言，除非在資金供給上出現重大突破，否則市場的弱市格局很難改變。

　　該說法得到楊一平的認同，『即使市場流傳的利好全部兌現也不一定能激活市場。』若論效果，又有哪項利好能夠同6月份國有股停止減持的效果相比呢？』