日本似乎加大了遏制日元攀昇勢頭的力度，不過也有一些人說，日元最近上漲反映出經濟基本面狀況。

　　美元上周五跌破120日元的關鍵心理價位後，日本財務省周一早間展開猛烈的口頭乾預。

　　財務省負責國際事務的次官黑田東彥表示，如有必要將采取適當措施。他還說，外匯市場最近的走勢並不合理，匯率應反映經濟基本面狀況。具有諷刺意味的是，在他這番言論不久之前，財務省公布的經常項目盈餘數據表明，他有關基本面的評論不符事實。日本9月份未經季節因素調整的經常項目盈餘為1.171萬億日元。

　　匯豐證券駐東京的經濟學家KazuhikoOgata稱，雖然該數據較去年同期下降6.8%，為12個月來的首次下降，但最近的格局仍然指向日元攀昇。

　　鑒於月度經常項目盈餘會因某些特殊因素而起伏波動，人們更應從經常項目6個月移動均線中尋找線索。Ogata計算，截至9月份移動均線為1.0萬億日元。根據以往歷史數據，6個月移動均線和美元兌日元匯率密切相關。Ogata稱，在過去6年中其關聯性尤為緊密。他說，經常項目盈餘表明，美元兌100日元左右是合理的。

　　而且，美國經常項目赤字正在擴大，目前佔國內生產總值的5.0%以上。Ogata稱，經常項目差額數據只是影響其匯率價值的因素之一，其它很多因素預示著今後美元將走軟、日元將走強。

　　美國企業利潤前景陰雲密布，而且在聯合國安理會上周五一致通過要求伊拉克領導人薩達姆銷毀武器的決議後，美國對伊采取軍事行動的可能性大大增強，也對美元產生不利影響。

　　此外，還有利率的因素。美國聯邦儲備委員會?Fed　上周決定下調關鍵利率50個基點的消息仍對美元造成極大壓力。Ogata稱，Fed對經濟前景感到擔懮、並且可供選擇的政策所剩無幾，這都表明經濟面臨衰退威脅。與此同時，由於美國和日本的名義利率之差收窄，美國資金流入速度可能放緩。

　　交易員稱，Fed最新一次降息之後，美元兌日元前景變得更不穩定，日本制造商紛紛進行對衝。

　　《日本經濟新聞》本月早些時候報道，包括索尼、先鋒、尼康、佳能在內的許多大出口商將美元匯率的內部預期由7月份的115日元左右修正至120?122日元，當時美元匯率似乎陷於120日元以上區間。不過，摩根大通的策略師JamesMalcolm稱，美元匯率越低，希望進行對衝交易的出口商越多。當然，日本財務省有充足的現金來遏制有害於日本經濟復蘇的日元上漲勢頭。

　　今年5月底至6月底，日本共拋售4萬億日元來買進美元和歐元，以使美元保持在115日元以上，但是迄今為止，雖然美元漲至120日元之上，日本政府並未實施乾預。

　　美元兌日元從10月底的125.66日元高點回落，表明由今年低點的強勁反彈行情宣告結束。美元兌日元未能突破200日移動均線，確立了始於2月底高點的三點下行趨勢線。

　　受Fed大幅降息的消息影響，目前技術圖形已進一步惡化。上周五尾盤美元／日元跌至119.85日元附近，決定性突破了121.37日元的重要支橕位(8月中旬高點)和120.51日元(9月份曾兩次作為支橕位)的100日移動均線。同時，周線圖上的隨機指標剛剛出現3月份以來的首次看跌交叉。

　　美元兌日元的第一關鍵支橕位為始於7月中旬的三點上行趨勢線，目前在119.05日元附近，每月以1日元左右的速度上漲。這一支橕位如果失守，將會帶來很大的負面影響，表明美元兌日元可能測試下一上行趨勢線，即1999年12月份以來的多點趨勢線，目前在115.50日元附近，並以每月0.40日元左右的速度上漲。