今年6月份恢復上市的ST英特又開始賣起了資產。

　　ST英特這次賣的是公司持有的49%的浙江英特藥業有限責任公司的股權。從帳面上看,這是一筆合算的交易。ST英特將從本次轉讓中獲得收入9148.3萬元,扣除股權投資成本及相關費用後,預計可獲得轉讓收益740萬元,這是ST英特今年1至9月實現的淨利潤的8倍。

　　當年的扭虧功臣

　　事實上,這已經不是英特藥業第一次在ST英特的業績中擔任主角了。

　　2001年年底,ST英特通過資產置換從第一大股東浙江華龍實業發展總公司手中取得了英特藥業99%的股權。到2002年度,英特藥業已經成為ST英特主營業務收入及利潤的主要來源。2002年上半年ST英特的淨利潤為60.72萬元,扣除從英特藥業獲得的投資收益462.07萬元後,ST英特的淨利潤為-401.35萬元。可以說,沒有英特藥業的支橕,ST英特的扭虧和恢復上市幾乎是不可能的。

　　不到一年的時間,當初置入的股權資產又要急著尋找買家。不同的是,上一次的置入英特藥業股權還只是為了拯救ST英特的上市資格,而這次出售英特藥業股權已經不僅僅是要拯救ST英特,更是為了要拯救英特藥業自己。

　　資產結構不合理

　　置入英特藥業的股權雖然解了ST英特的燃眉之急,但這種帳面上的重組並沒有改變公司在經營上存在的根本問題。急功近利的藥方種下的是ST英特"重組後遺癥"的病根。而英特藥業股權再次被轉讓的命運,也似乎在重組成功的那一刻就已注定。

　　正如ST英特在公告中所言,由於前幾年的重大虧損,ST英特資產置換後的資產結構仍不合理,母公司除來自子公司的投資收益外,基本無其他經營性收入。根據其第三季度報告,ST英特今年1至9月的淨利潤只有91.22萬元,每股收益僅為0.008元。同時,ST英特短期負債高達一億多元,加之銀行不願向公司提供展期或新增貸款,企業短期還債壓力已經十分突出。

　　當初拯救ST英特的英特藥業今天也反而為ST英特所累。ST英特目前不但不能提供英特藥業所需的資金,而且還佔用了英特藥業資金達9772萬元,這種狀況已經極大制約和影響了英特藥業的經營和發展。此次英特藥業股權出售所得中的5000萬元將用於歸還ST英特對英特藥業的欠款。出賣子公司股權來償還對子公司欠款,ST英特在財務上的窘迫可見一斑。

　　於是,出於對ST英特和英特藥業未來的兩方面考慮,出售英特藥業的股權顯得順理成章。

　　前景尚不明朗

　　目前為止,衡量ST英特在此次股權轉讓中的得失仍然是一件困難的事情。盡管資產轉讓公告一再強調股權轉讓對解決公司短期財務困難的積極意義,但是740萬元的轉讓收益畢竟只是一次性收入,對於上市公司而言,更為重要的是持續經營能力。

　　以英特藥業每年能夠實現600萬元淨利潤來計算(英特藥業2001年和2000年的淨利潤分別達到594萬元和650萬元),此次轉讓後ST英特在英特藥業中的股權比例由99%降至50%,公司將失去的是每年300萬元左右的投資收益。

　　現在,ST英特的經營仍然在醫藥、紡織和房地產之間游移,經營性收入來源的問題依然懸而未決。在這樣的情況下,ST英特已經在資產出售公告中表示其無法預測2003年的盈利情況。不過,2003年的ST英特至少還擁有英特藥業50%的股權。但是,2004年、2005年呢……