深滬股市十月行情以跳空向下的小缺口、下跌74點的中陰線報收，這也是井噴行情之後第三跌幅較大的月份。股指還一度擊穿1500點的心理關口，成交量則出現持續萎縮，不到六月井噴行情高峰時成交量的三分之一。那麼隨後的十一月深滬股市又將如何運行，市場在漲跌之間會做怎樣的選擇呢？本文主要從以下兩方面進行分析：

　　歷史上十一月陽線居多

　　從歷史走勢看十一月的股市表現，我們對比近十年股市十一月的大盤走勢進行統計，發現明顯的幾個特征：1)十一月股市漲跌比是7?3，收陽線的次數明顯居多，而且有兩次十一月下跌的原因是四季度股市出現較大幅度的調整行情，一次是1999年『5·19』股市井噴之後下半年持續小幅調整，另一次是1995年末熊市調整進入二次探底階段。2)即使在四季度下跌的背景下，十一月大多也能走出反彈行情，尤其是在去年下半年股市暴跌的背景下，十一月收出了惟一的一根陽線，走出了探底回昇的走勢。

　　那麼，為什麼十一月股市的基調會偏暖呢？其實這與四季度總體偏淡的股市環境正好是一致的。既然四季度股市走弱主要是因為年底結算需要有大量資金退出股市，導致市場的資金供應緊張，那麼一個有關聯的問題就是，機構如果要在年底之前退出，一定要找一個相對高點減倉。除非萬不得已，否則不會選擇殺跌方式出貨。這樣提前在十一月制造反彈進行減倉就是比較合理的選擇。如果這種分析有一定道理的話，那麼歷史數據顯示的十一月行情向好的統計數據應有一定參考價值。

　　十一月將做方向性選擇

　　盡管數據統計結果讓人比較振奮，但我們還是得立足於當前的股市環境判斷大盤走向。十一月最值得關注的當屬『十六大』的召開，雖然說這一期間的股市環境應當以穩定為主，政策面不太可能有大的動作影響股市，但是因為市場對政策面和消息面的動向相當敏感，加上目前處於1500點爭奪的微妙時期，消息面的各種傳聞甚至謠言都可能造成市場的較大震蕩。因此十一月的股市觀望氣氛會較濃，投資者的心態比較浮躁，既不願在這樣的低位斬倉割肉，又害怕股市繼續破位下跌導致更大的虧損。

　　由於1500點對深滬股市未來運行趨勢的極端重要性，成為多頭不能不守的防線，但市場的弱勢特征使得投資者只能將股市止跌回穩的希望寄托在政策面上，近期市場對新股擴容節奏放慢的猜測就是一種例證，其結果就是大盤得以短線止跌。但是能否在1500點成功構築年內第三個中期底部，單純依靠市場的政策預期是不夠的，還得管理層有實質性的舉措，但恰恰在政策面還有什麼樣的利好能夠救市這一點上存在較大疑問。而到目前為止，新股擴容只能說有減緩的跡象，但完全暫停的可能性不大。因此，對政策面的預期和消息面的動蕩都將使得十一月的投資者承受較大的折磨和壓力，一旦有什麼風吹草動衝擊了市場的投資信心，這種患得患失的心態最容易引誘市場出現非理性的走勢。

　　總體而言，由於十一月走勢極為微妙，統計數據又值得借鑒，筆者認為十一月的深滬股市將在十一月前段的短時間內做出方向的選擇：或者在利好刺激下展開反彈行情，或者在市場心態動蕩的情況下出現殺跌走勢。拉高將成為機構出貨的良機，回調則為場外資金提供短線抄底的機會，但不論前半月出現怎樣的走勢，在下半月都會呈現相反走勢，將大盤漲跌幅度收窄。如果說前期的方向選擇難以把握，那麼一旦市場做出選擇，後面的操作就好辦了，反彈對倉位較重的投資者來說應果斷逢高減倉，急跌則應堅決逢低吸納。預期大盤震蕩區間在1570點到1450點，最終指數月K線漲跌不會太大。