財務分析是一項並不困難、但卻挺花時間

　　的工作。對大多數投資者來說，財務分析的真正困難並不在於時間或精力的消耗，而是主要體現在以下兩個方面：(1)不知從何入手；(2)難以就指標的計算結果作出定性結論。為了使一般投資者能夠更好地運用這一工具，我們將從分析心理和基本方法的角度來介紹一些重要的預備知識。

　　首先，財務分析必須基於客觀立場，而以下幾種心態是投資者應當戒除的：(1)畏難情緒。實際上，大多數上市公司的財務狀況和經營成果變動趨勢都是可以通過公開資料加以把握的，即使是受到精心操縱的財務數據也會留下各種蛛絲馬跡；(2)『有罪推定』。在進行財務分析之前，我們不能預設任何公司存在會計造假問題。企業的財務狀況是否存在異常跡象，只有經過謹慎的分析過程纔能定論。這種心理容易導致具有強烈傾向性的錯誤結論；(3)刻意迎合市場熱點。在送配題材大受炒作的時期，曾經有投資者專門尋找那些盤子不大但公積金水平較高的公司，並獲取了一些收益。應當指出，這類分析手法雖然涉及部分財務數據，但卻與企業整體財務風險的估計無關，而且效果往往是暫時的。正確的財務分析思路應當全面涵蓋企業財務狀況及經營成果的各個重要方面。

　　其次，財務分析的重心在於企業管理發展戰略的把握，而並非局限於財務數據、比率本身。這一中心思想在具體財務分析程序中，大致體現為以下要點：(1)對陌生公司開始進行分析時，投資者最好養成先瀏覽企業歷年的財務報告文字內容和報表附注的習慣，以把握企業最新的動向和趨勢，而不要馬上陷入財務數據所構成的迷宮之內；(2)重視長期趨勢。僅僅針對某一年度比較報表的分析往往很難說明問題。從技術上來看，投資者至少需要觀察企業三年以上的會計期間，纔能有把握地判斷其財務趨勢的變動情況。(3)靈活運用結構分析方法。結構分析的含義是指在共同對比基礎上，將財務報表上所有項目的數字關系轉換為結構比率關系。該方法對於深入研究企業經營細節的變動情況十分有效；(4)將企業的財務分析數據與其競爭對手、同類企業或整個行業平均的相應表現進行對比。比較范圍包括當期比較和歷史的多期比較，比較的基礎可以是單個比率或比率集合，也可以是報表項目的結構關系或項目發展趨勢，在此基礎上方可得出正確的財務分析結論。

　　廣發證券發展研究中心章早立