如果我們一時搞不清究竟什麼是新興市場，那我們可以換個思路，看看和新興市場相對應的又是什麼市場，這個市場的學術名詞叫成熟市場，通俗所指的無非就是歐美市場，尤其是華爾街。

　　和國際市場接軌說白也就是和美國市場接軌，因為在許多人的眼中，百年的歷史意味著成熟，無論是市場監管、公司治理，還是投資理念實行『拿來主義』不失為一種捷徑。

　　大方向肯定是正確的。

　　問題是，在接軌這個問題上還真的不能不講中國的國情，否則後果就是挨罵。

　　因為兩個市場存在著太多的不同。

　　首先，社會制度就不同。社會制度不同並不是一個是社會主義，另一個是資本主義，證券市場作為生產要素市場不可相提並論。社會制度不同反映之於股市，最大的區別在於成熟的上市公司基本上由私人公司改制而來，而我們這個新興市場的上市公司基本上由國有企業改制而來，兩個市場都有一股獨大的問題，但一個是私人控股，一個是國家控股。

　　其次，游戲規則不同。成熟市場有做市商制度，在一定程度上能保證股票流通的活躍，而我們盡管有主承銷商，但是卻不允許坐莊。成熟市場有做空機制，可以買空賣空以避險，而我們卻只能做多纔能賺錢。擁有多少流通股就是莊家並沒有明確的說法，借助對敲提昇股價就一定是操縱而不是價值發現？

　　再者，投資者構成不同。成熟市場以機構投資者為主，全美大大小小的基金，公募的也好，私募的也好有三五萬家之多，而我們超常規了半天也纔培育了58家封閉式基金和開放式基金，中外合資基金更是早在1994年就開出『空頭支票』今年纔作試點，我們6000萬個股票賬戶的擁有者基本上為中小投資者，俗稱散戶，他們在信息、技術、資金實力上都屬於『弱勢群體』，抗風險能力弱，更容易上當受騙。

　　所有這些不同集中的矛盾焦點就是對監管力度的不同認識和評價，因為我們並沒有擺脫『一抓就死，一放就亂，一亂又抓，一抓又死』的怪圈，因此，從海外請來的專家也好，學成歸國的赤子也好，籠而統之，『海歸派』就成了替罪羊。

　　2240點的中國股市有沒有泡沫？

　　有，但是有多少泡沫，擠到多少點纔算擠乾淨？

　　世界上有沒有完美的股市，如果有，納斯達克何至於?昇到5000點又跌回1300點，這個泡沫比起中國股市而言是大，還是小？

　　中國股市有銀廣夏，有藍田，有東方電子，有中天勤；

　　美國股市不也有安然、施樂、世界通信和安達信麼？

　　水皮作這些類比，並不是想否定成熟市場對於新興市場的借鑒，而是僅僅想提出警示。

　　中國革命是怎麼成功的，是馬克思列寧主義和中國革命具體實踐相結合的產物，不是機械照搬的產物，正如社會主義初級階段不可跨越一樣，中國股市同樣不能跨越新興市場階段。

　　當然，『海歸派』中也是什麼人都有。有的人一邊唱衰中國股市，話裡話外最好推倒重來，一邊又為自己服務的券商路演海歸股而大唱贊歌，狂吹投資價值，每一次的評估都高出市場交易價的50%。這樣的所謂專家如果我們相信他的真誠，那麼他的判斷能力實在有問題，如果我們懷疑他的真誠，那麼他的道德水准有問題，反正不管是什麼原因都不宜在這個行業裡拋頭露面，小則敗壞公司形象，大則抹黑『海歸派』人士。

　　證券市場是一個財富再分配的場所，稱之謂名利場並不為過，如果『海歸派』們少一點精英意識，多一點平民意識，那麼中國的市場對於他們來講完全是可以大有作為的。