一、中國鋁供給不足推動近期亞洲鋁昇水走揚

　　供給短缺推高中國鋁的國內價格，部分原因在於大型生產商抑制銷售，亞洲地區的昇水呈現上漲。

　　交易商稱，鋁業巨頭----中國鋁業(Aluminum Corp of China)放慢完成訂單的速度，引發短期內的供給不足，以致中國鋁價上揚，同時推高了亞洲地區出口昇水及優質西鋁的昇水。

　　中鋁執行官否認集團保留向市場發貨。公司發言人稱短缺是由國內需求增長過快，超過預期所致。2002年國內的產量與氧化鋁進口量的比例良好，特別是來料加工的比例良好。

　　一位香港交易商指出，由於中鋁保留庫存，中國供方吃緊，這一情況加劇了目前的短缺。交易商認為中鋁試圖通過收緊市場來抬高價格。

　　由於亞洲的優質西鋁不足，同時中國煉廠商不願以當前低價出口，中國鋁昇水及優質西鋁昇水現已攀昇。

　　2002年的中國鋁市因供給搖擺不定而波動。年初的數據顯示中國已不再是鋁淨進口國，而成為淨出口國。

　　中國鋁的離岸價昇水報每噸20--30美元，韓國到岸價昇水報每噸40--50美元，香港到岸價報40--53美元。上周(10月21--25日)，香港到岸的100--200噸小量發貨昇水報每噸60--65美元，與西鋁昇水相當。

　　目前，西鋁短缺，昇水持續攀昇，香港到岸價昇水報每噸70--75美元。供給短缺同樣加劇了上海期鋁的帖水。

　　10月29日，11月合約收高70元，報每噸14260元人民幣。2003年1月合約收低10元，報13740元。倫敦金屬交易所3個月鋁合約收於1340美元水平。目前的合約價較10月7日以來已略有回昇。

　　中國煉廠商在倫敦價格低於1400美元時惜售。另有交易商表示他們也聽到了同樣的市場言論，但不確定中鋁是否采取了拖延訂單的策略。

　　2001年，七家氧化鋁及鋁企業合並後成立了中鋁，中鋁在中國氧化鋁業獨佔鰲頭，並且是國內頭號獨立鋁產商。

　　有時國內鋁煉廠商向中鋁購買氧化鋁和鋁錠，這部分供給就是市場傳言中鋁所保留的銷售。中鋁集團自產鋁大約要消耗150萬噸氧化鋁，另有約350萬噸氧化鋁出售給其它鋁產商。

　　鋁供給短缺的局面不會很快結束。香港LC國際公司李經理(Arctic Lee)表示，南海的庫存不超過1萬噸。他得到的數字只有3000--7000噸，當地的價格高得很。南海庫存是許多中國鋁擠壓制品廠的貨源。

　　此外，據最新數據顯示，29日倫敦金屬交易所的新加坡鋁庫存由10月初的26.5萬噸降至25.36萬噸。國際市場的供給亦呈現緊張。

　　二、哈薩克米斯銅礦公司計劃投標購俄銅礦

　　哈薩克斯坦哈薩克米斯銅礦公司(Kazakhmys)29日稱，計劃投標購俄羅斯Udokan銅礦的開采權，從而使該公司的精銅年產量增至200,000噸.

　　該公司發言人尼柯拉耶夫(Vladislav Nikolayev)稱，『一旦競標宣布開始,哈薩克米斯將立即遞交標購書,?與競標』，但他沒有透露競標開始的時間。

　　尼柯拉耶夫表示,有了Udokan提供的銅精礦，該公司旗下的巴爾喀什(Balkhash)精煉廠將能以300,000噸的設計產能生產。該廠目前年產能為160,000噸。

　　哈薩克米斯公司2002年1-8月銅產量為286,500噸，高於2001年同期的273,000噸。該公司計劃將2002年產量由2001年的418,400噸提高至420,000噸。

　　尼柯拉耶夫表示，目前將Udokan礦的銅精礦運往哈薩克斯坦是違法的，哈薩克米斯公司正與俄羅斯政府談判獲得這方面的許可。

　　他表示，俄羅斯礦業金屬公司是哈薩克米斯公司在Udokan礦投標中的主要對手。尼柯拉耶夫認為哈薩克米斯公司是該地區在技術上唯一有能力開采Udokan礦的公司。

　　Udokan礦石含銅不超過1.5%，每年必須至少開采2000萬礦石纔有利可圖。

　　哈薩克米斯公司目前的產量一半出口至中國，另一半出口至歐洲。

　　該公司預計銅價在經過漫長的低迷期後將會穩步回昇。

　　三、東亞銅2003年加工和精煉費可能降低到10年以來的最低水平

　　2003年定期合約的銅加工費用將可能降低到10年來最低的水平.原因是原料供應緊張,銅需求疲軟和全球金屬價格偏低.

　　據路透社30日報道,業內人士稱,一些日本的冶煉廠稱,他們與一些海外礦業主將第一個2003年定期交易加工價定為58.1美元/ ,精煉費定為5.81美分/磅.

　　包括麥克莫蘭自由港銅及黃金公司(Freeport-McMoRan Copper & Gold)和智利Escondida礦(Escondida mine)在內的海外礦業主,是由布魯肯希爾比利頓(BHP Billiton Ltd/Plc)控股的.

　　2002年的加工費為68-70美元/ ,精練費為6.8-7.0美分/磅;而2001年為75美元/,7.5美分/磅.

　　業內資深人士稱,雙方上周末在洛杉磯達成了協議.這將成為日本和韓國的冶煉廠的基准價格.

　　泛太平洋(Pan Pacific)的官員和海外礦業主未就此事發表任何言論.

　　另一日本交易商稱,如果價格得到確認,該費用將是自從1990年以來的最低水平.

　　麥克莫蘭自由港擁有印度尼西亞Grasberg礦和Escondida礦的大部分股權.Escondida是世界最大的單礦公司.後者自10月初,已經與日本和韓國的冶煉廠就2003年定期合約的進行了談判.

　　日本交易行三菱商社(Mitsubishi Corp)持有Escondida礦6%的股權;而日本三菱物資公司(Mitsubishi Materials Corp)和日本采礦金屬有限公司(Nippon Mining and Metals Co Ltd)各持有2%的股權.

　　有消息稱,礦業主最初報出的費用分別為57-58美元/和5.7-5.8美分/磅;而日本和韓國冶煉廠堅持其62-63美元和6.2-6.3美分的目標.

　　由於倫敦金屬交易所(LME)銅價格偏低,已經導致了世界范圍內的銅礦關閉浪潮.只有中國和印度兩國在提高生產力.

　　倫敦金屬交易所30日3個月銅價報1540美元/ ,較年內高點1,707美元有所下跌,但高於2001年的低點1400美元.

　　有消息稱,除了日本交易,菲律賓聯合冶煉及精煉公司(Philippine Associated Smel ting and Refining Corp,PASAR)也於10月初與麥克莫蘭自由港達成協議,將費用定為57美元/5.7美分.

　　瑞士鋼鐵貿易公司瑞士格蘭科爾(Glencore International AG)持有部分菲律賓聯合冶煉及精煉公司的股權.

　　另一東京人士稱,該交易是通過格蘭科爾公司達成的,價格過低無法用於2003年的基准費用.

　　以美元計算的加工及精煉費用,對海外加工銅精礦的礦業主是日本冶煉廠的主要獲利來源.這些廠采購世界50%的銅精礦,用來生產銅.

　　每年1月開始,日本通過定期合約進口約300萬銅精礦,以及從每年7月開始通過年中定期合約購買100萬.

　　日本冶煉公司包括日本三菱物資公司,住友鋼鐵公司(Sumitomo Metal Mining Co Ltd)和泛太平洋銅業公司.

　　韓國唯一的銅冶煉廠LG日光銅業公司(LG Nikko Copper Inc)進口約120萬/年.其中約有900,000是通過開始於1月份的定期合約進口的.

　　四、基本金屬生產商可能提高產量以降低成本

　　分析師稱，基本金屬的供給可能繼續增加，因生產商在應對價格低迷的同時，可能為了降低平均生產成本及提高運營收入而提高產量。

　　盡管數家生產商，包括法國Pechiney和加拿大Noranda均將季度獲利不佳歸咎於價格的低迷，受此因素影響所產生的減產則並未來臨。

　　相反，參與者利用經濟節約手段擴張產量則使市場供應紀律處於混亂局面。

　　匯豐機構分析師稱，『通常，對於生產商而言，減產並不經濟，因此他們盡量減低成本，提供更多金屬給原本已供應過剩的市場。』

　　面對中國鋁產量的龐大增長，西方生產商均不可能削減產量，因為他們擔心會失去市場份額。

　　Barclays資本公司基本金屬分析師稱，『生產商均想保持市場份額，尤其是西方國家以外地區的產量正在快速增長。』

　　五、在房屋政策影響下韓國鋁需求增長將放慢

　　交易商周三稱，2002年韓國鋁錠的需求將上昇8%，但在政府逐步穩定房屋價格後，明年對鋁錠的需求將下降。他們稱，今年韓國對鋁錠的需求將從2001年的俄722，000噸增加到780，000噸。交易商稱，過去韓國進口的鋁錠有一半以上用在建築工業領域，今年早些時候新房供應的增加使得鋁錠的進口增長很快。韓國中央銀行預測2003年的經濟增長率為5.5。雖然伴隨著經濟的增長，建築業也會有所增長，但韓國政府穩定房屋價格的政策將減少鋁錠的需求。今年1到9月份韓國鋁錠的進口量為592，181噸，比去年同期增加了14%。其中155，425噸來自中國，147，134噸來自澳大利亞，13，372噸來自俄羅斯，105，088噸來自南非。

　　六、印度和中國金屬需求上昇加重鋁供應緊張程度

　　周三交易商說，印度和中國正在從LME的新加坡倉庫回購更多的鋁，這加重了整個地區鋁供應的緊張程度。同時，在LME鋅價從15年的低點反彈後，中國也在迅速擴大鋅的出口，在未來幾個星期內，預計中國將通過新加坡出口5，000噸鋅。交易商稱，印度在今年早些時候曾出口了大量的鋁，但由於印度最大的鋁業公司HALC.BO出現了技術問題，目前印度正在回購部分的鋁。雖然HALC.BO公司已經解決了技術故障，但還是積壓了數千噸鋁定單。

　　中國最大的鋁制造商—中國鋁業公司正在尋求更多的海外鋁，但該公司周三否認了其積壓庫存的消息。有傳言說10月24日中國上海的鋁庫存已經從一周前的11，556噸減少到5，680噸。

　　這使得明年鋁的昇水可能繼續昇高，在日本買家的推動下，第四季度的鋁昇水有可能為15美元甚至更高。

　　交易商說，目前中國和印度鋁的昇水在18-22美元左右，日本現貨鋁的昇水在2.00美元左右。(上海金鵬研發部）