日前，主板退市公司深中浩開始在代辦股份轉讓系統(俗稱三板)進行交易，結果中浩A3成交價3.88元，跌43.36%；中浩B3成交價0.22美元，跌12.00%。盡管與深中浩基本面類似的粵金曼9月20日登陸三板的成交價為2.80元，跌35.93%，但昨天的成交價為2.94元，漲3.89%，股價已經企穩。兩相對比，深中浩後市是否具有投資價值呢？業內人士認為，從主板退市的公司因基本面有待改善，大體上只有投機價值。

　　中浩資產改善路仍長

　　深中浩連續虧損4年後於去年10月22日起終止上市，在主板市場的最後收盤價A股為6.85元，B股為1.95港元。因中浩的盤子比粵金曼的要小，所以其登陸三板的定位比粵金曼要高。

　　廣東證券賈煒認為，到昨天為止，三板市場已經接納主板退市的3家公司(即水仙電器、粵金曼和深中浩)，由於三板的流通性要遠遠低於主板，所以這3家公司登陸主板的代價就是股價大幅下跌，至於深中浩是不是會像水仙和粵金曼一樣股價先跌然後再上昇，這還有待觀察。這取決於很多因素，比如要看它是否有實質性的重組，或者是否有莊家套在裡面。盡管三板市場有像清遠建北、大自然等具有投資價值的好公司，但從主板退市的上市公司的基本面都很差，要不然就不會退市了，大體上只有投機價值。

　　據公開資料顯示，中浩每股淨資產為-7.71元，遠低於面值，去年每股收益為0.0994元。該公司在《股份轉讓公告書》披露，其可持續經營能力也不強，財務狀況非常困難，所有財產均被法院查封，處於待執行或正在執行狀態。雖然中浩自退市以來一直在努力地進行債務重組，但『能否將債務有效剝離，將債務降至公司可承受范圍之內，取決於債權人、法人股東等方面的配合程度……前景如何尚難以預料』。中浩聘請的會計師事務所對該公司今年上半年業績進行了審計，因該公司『法律訴訟事項較多，眾多資產被查封、拍賣並存在其他資產負債事項的不確定性，該等事項的潛在損失目前難以合理估計』，會計師最終出具了拒絕表示意見的審計報告。

　　退市公司基本面不樂觀

　　復市股中浩的基本面尚且如此，其它從主板退市的公司又會如何？

　　目前，ST銀山、ST宏業、ST海洋、ST九州和ST鞍一工已被勒令退市；ST生態由於半年報被會計師否定，上交所目前無法對其恢復上市或終止上市的問題作出決定，也面臨終止上市。而2001年底，滬深兩市27只戴上了PT帽子的股票中除已經恢復上市的公司外，PT水仙、PT中浩和PT粵金曼3家公司已經上了三板；PT鄭百文自2002年4月29日起，延長公司暫停上市寬限期9個月；PT瓊華僑(行情預警，查看該股運行軌跡)如果恢復上市申請未獲上交所核准，將依法被終止上市。這些公司的基本面都不大樂觀。

　　歸納上述退市公司的公告，退市的原因大致差不多，主要是以前年度經營不善、管理混亂、投資決策失誤，加上巨額對外擔保事項和原控股股東佔用大量資金對公司產生的重大負面影響，連續3年虧損；而且因歷史遺留問題較多、債務負擔沈重以及體制和政策方面的原因，重組未能取得實質性進展而被終止上市。所以，業內專家建議，投資者將來通過三板買賣這些股票時要注意風險。

　　另外，市場人士認為，如果退市公司全流通，代辦股份轉讓市場還面臨一個重新定位的問題。如果退市公司在代辦股份轉讓市場上可以全流通，而主板的公司反而不能流通，相同情況的兩家公司股票價格將會相差巨大，這樣的股票一旦恢復上主板，將可能導致主板股票全部暴跌；而如果不上主板，繼續留在代辦股份轉讓市場，這個全流通的市場通過比價效應始終對主板股價的上漲空間存在壓力，而且那些經過重組，基本面發生重大好轉的退市公司，將來無法融資，對重組方來說也是不公平的。