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ST幸福因連虧三年,今年4月30日起被暫停上市。2002年半年報,公司宣布扭虧為盈,實現了162.62萬元的淨利潤,根據《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》的有關規定,經上交所同意,ST幸福自9月3日起恢復上市。可恢復上市纔7天,ST幸福公布重大事項公告稱,9月9日最高人民法院對公司與溫州國際信托投資公司、幸福集團公司360萬美元債權債務轉讓擔保合同糾紛一案作出終審判決,ST幸福對幸福集團不能償還本案債務部分在50%的范圍內承擔賠償責任,如果ST幸福將按360萬美元借款本息承擔1850萬元的連帶賠償責任,公司在年度內可能由此產生約740萬元左右的非經營性虧損,並可能導致ST幸福2002年度虧損。
果然,10月19日,ST幸福公布了2002年第三季度報告,報告顯示,公司第三季度實現淨利潤-1369.85萬元,1至9月份實現淨利潤-1207.23萬元。從半年報微利163萬元到第三季報虧損1207萬元,ST幸福業績變臉令人對其半年報盈利質量產生懷疑,筆者與幾位業內人士作了探討,認為ST幸福存在明顯的利潤操縱行為,這種利潤操縱行為影響了退市規則的公正性。
雖然ST幸福2002半年報實現扭虧為盈,但從該公司近幾年的定期報告來看,2002年上半年的盈利帶有明顯的利潤操縱的痕跡,如下表所示:
單位:萬元 2002(半) 2001 2001(半)
計提資產減值准備 -106 1812 -95
待攤費用減少(減增加) -123 269 42
淨利潤 163 -2415 -82
ST幸福原計劃2001年扭虧的,所以當年半年報只是微虧(為全年扭虧作准備)82萬元,直到2001年第三季報,也只虧了121萬元,但到了年報,報出2415萬元大額虧損,為何2001年第四季度公司會出現2294萬元大額虧損?公司解釋稱:1、按《企業會計制度》提取了較大額度的壞賬准備和固定資產准備;2、服裝廠對庫存的服裝和其它物質計提了跌價准備並預提了相當數額的職工清算費用。
其實,《企業會計制度》自2001年01月01日就開始生效,2001年報計提1812萬元的減值准備而2001半年報衝銷95萬元減值准備,這是公司操縱利潤一種典型表現:開始是想扭虧,所以2001年中報盡量不提、少提甚至衝回減值准備以降低當期費用;2001年報看扭虧不行了,就乾脆大虧一把,盡量多提減值准備以緩解以後年度計提壓力,以後年度甚至可以將多提的減值准備通過轉回的方式降低費用。也就是說,2001年報虧損2415萬元有為2002年半年報扭虧"打埋伏",這不2002年半年報就衝回資產減值准備106萬元,令人難以置信的是,第三季報該公司又補提存貨跌價准備122萬元。
我們來看一下ST幸福存貨跌價准備計提情況:根據2001年報,存貨期初數是2404萬元,計提505萬元跌價准備;期末數是2639萬元,計提1262萬元存貨跌價准備;到了2002年半年報,存貨期末數是2344萬元,但只計提了938萬元的存貨跌價准備,比2001年末少提了324萬元跌價准備(對當期利潤影響是增加利潤324萬元);而到了第三季報,存貨跌價准備又補提了122萬元,如此提了又轉,轉了又提,不是利潤操縱是怎麼?
再看待攤費用,2001年中報只減少42萬元(進入當期損益),而2001年報減少了269萬元(與資產負債表對不上,不知道為什麼?),ST幸福將所有待攤費用都打入2001年虧損中,以免2002年上半年攤銷費用的壓力,而2002年則使用增加待攤費用的手法減少當期費用,2002年該公司待攤費用增加了123萬元。
資產減值准備及待攤費用共影響ST幸福2002年上半年損益-229萬元,而該公司上2002年上半年只實現163萬元利潤,如果將這兩個因素考慮進去,ST幸福還能盈利嗎?此外,根據第三季報,導致第三季報出現1370萬元的主要原因除了補提溫州國投擔保案損失825萬元外,還有支付律師費250萬元及支付恢復上市券商推薦費60萬元。筆者認為,支付的律師費應按『權責發生制』入賬,這筆費用應該是可以預見的,ST幸福應在半年報計提這筆費用,而不是等支付了纔入賬,由於其半年報只有163萬元的盈利,如果律師費計提入賬,也會導致其半年報出現虧損。
單位:萬元 2002.6.30 2001.12.31 2000.12.31 1999.12.31 1998.12.31
應交稅金餘額 720 600 473 1829 1391
其中:增值稅 1020 899 760 1122 591
企業所得稅 -271 -272 -281 445 619
與眾多包裝的上市公司一樣,幸福實業也存在巨額欠稅現象,1999年底達到1829萬元,但2000年底就降到了473萬元,是不是新東家代交了欠繳的稅款?不是,根據2000年報,ST幸福將1628萬元的欠稅轉入到幸福集團的往來,也就是說由幸福集團背這1628萬元的巨額欠稅,而幸福集團已連續四年沒有年檢了,是個『死人』,叫『死人』背這個債務,竟然張金地稅及國稅分局也出具了證明。這種稅收債務轉與是否合法?一個稅務分局有否這個權限?
該公司為何處於盈虧的邊緣?這與其主業低附加值有緊密關系:
2002(中) 2001 2001(中) 2000
輸變電毛利率 2.65% 2.18% 3.08% 2.44%
鋁材毛利率 9.49% 96.24% 3.92% 3.26%
如上表所示,該公司主業的毛利率非常低,如果不是鋁材上半年毛利率因鋁綻價格下降10%而從去年同期的3.92%昇到9.49%,ST幸福2002上半年根本就不能扭虧。根據2001年報,鋁材廠虧損94萬元,電力公司盈利32萬元,ST幸福主業毛利空間陝小使其只能通過一些會計手法實現盈利,今年上半年扭虧只能稱為『賬面扭虧』,而不是『實質扭虧』。公司在第三季報中稱,本公司2002年盈利狀況取決於潛江農行訴案結果,如果敗訴,則2002年會虧損;如果勝訴,則相反。筆者認為,溫州國投案與潛江農行案,前者勝訴概率要大於後者,如今溫州國投案都輸了,潛江農行案還有可能勝嗎?所以,如果只考慮訴訟因素,則ST幸福2002年虧損基本成定局。
新大股東入主後,一直沒有進行實質性重組,大股東稱是在等訴訟結果,但筆者對大股東本身是否有實力重組ST幸福表示擔懮,目前該股的第一大股東是名流投資集團有限公司(持股19.18%),但同時亦是華一投資(000667)的潛在第一大股東,名流集團已經用旗下的北京名流未來置業有限公司100%股權重組華一投資,他還有實力以房地產業務實力重組ST幸福?ST幸福2002年能否扭虧根本取決於大股東的實力和決心以及當地政府及主要債權人的支持,該公司除了這兩個擔保引起的債務外,實際上還是一個比較乾淨的殼,不象有些ST公司,早已資不抵債,ST幸福賬面上至少還有2億多元的總資產及近億元的淨資產。筆者希望大股東要有誠意以實質性行動支持ST幸福扭虧,而不是在賬面上玩扭虧的會計游戲:實際上這個游戲也沒玩到家,如果2001年報就全額計提擔保引起的預計負債,現在也不要被人罵了,本來根據謹慎性原則,對預計的損失就要盡可能多提,如今出現補提負債情況也說明了其會計處理違反了謹慎性原則。
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