按照收購計劃，寧城縣國資局將其持有的寧城老窖股權中的19825萬股(佔總股本的65%)轉讓給北京國投，轉讓價格和支付方式雙方仍在商談之中。公告稱，轉讓價格及支付方式在意向書中沒有具體約定。而根據收購意向書約定，雙方在正式簽訂股權轉讓協議後，將另行簽訂重大資產重組協議。對於一家以信托業為主的金融公司涉足與自身業務毫無關系的白酒業制造公司，北國投顯然並不是為了獲得控股權這麼簡單，那麼其意圖究竟是什麼呢？

　　我們不妨看一下寧城老窖的具體情況，早在5月26日，寧城老窖就曾因信息披露和財務統計不規范而遭到上證所譴責，在譴責的背後我們赫然發現其原大股東寧城集團在短短四年時間就吃掉了上市公司的4.8億元資金，超過了其所有的募集資金。目前在有關方面的監督下，寧城集團正為填補這一窟窿而煞費苦心。而寧城老窖近年來的經營狀況實在不敢恭維，自1998年上市以來，公司業績開始滑坡，2000年主營收入達2.6億多元，次年則下降到了2億元，淨利潤虧損3800多萬，而且到現在也未有扭虧的有效手段。從近幾年的財務報表來看，管理成本居高不下、三項費用逐年上昇，公司在經營管理上也問題多多。而自今年1月起，國家對白酒行業恢復征稅後更是使公司雪上加霜。在這種狀況之下，北國投收購的顯然是一塊失去了再融資能力的爛攤子，北國投到底圖的什麼呢？

　　對於北國投如能取得控股權後的發展思路，寧城老窖生物科技股份有限公司曾表示北國投是想做實業，那麼果真如此嗎？我們不難發現我國白酒行業的高利潤時代行將告一段落，行業激烈的競爭使得像茅臺和五糧液這樣的白酒大鱷也感到難受，北國投顯然不會在這個時候去接受這個燙手的山芋。但從北國投所披露的已有信息看，金融類資產整體上市的可能性不大，而在收購協議中曾明確表示取得控股權後有義務進行資產置換。因而不難判斷最大的可能將是北國投以旗下的非金融類資產出資對寧城老窖進行重組。另外從收購資金上看，北國投也將出資不菲。按照2001年報中披露的每股淨資產2.3元計算，所需資金在4.56億元左右。而寧城老窖目前應收賬款1.7億多元，存貨1.4億多元，其他應收款4.8億元多，無形資產6717萬元，估計要完成收購北國投代價不小。而且這筆資金相對於12億的注冊資本來講也不是一個小數目，而北國投也是國資經營公司的控股公司，此番收購對北國投而言意義似乎並不大，畢竟耗費巨資的目的僅僅為消化並不算多的非金融類資產，理由未免有些牽強。因而市場傳聞北國投受托收購也有一定道理，因為此前也曾出現過浙江國投受托收購健力寶的先例。另外北國投的兩個大股東的身份也值得關注，其一是明天系下的愛使股份，以持股9.67%位列北國投第三大股東，另一個是持股2.5%的泛華工程，曾以股權轉讓的方式入主ST東源，這兩個股東都頻頻在資本市場上露面，它們股權運作的成績一向不俗，此次很可能借北國投之手，進一步拓展它們資產重組的新領域。

　　按北國投的業務整合思路，逐步將公司原有業務、新興業務重新劃分為五個板塊。其努力的一個重要思路就是借資本市場，找到一條良好的融資渠道，為這些資產進入資本市場尋找一個好的途徑，按這種思路，寧城老窖也可以看作是其戰略步驟中的重要一環。因為此前北國投曾出現在贛南果業的前十大股東中，該次收購可以看出北國投早有向資本市場進軍的動機。按這種思路，那麼北國投試水資本市場的意圖將歸結於兩種，一種是受托收購，資產重組有賴於愛使股份和泛華工程的動作；另一個意圖便是為自身的非金融類資產尋找一個進入資本市場的通道。但不管是哪一種意圖，顯然寧城老窖將作為一枚重要的棋子，在北國投的系列資本整合中起到重要作用。