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2003-2004年,我國股市有何新特征?昨天,國家信息中心經濟預測部的一份報告對此作出預測。張學穎、徐連仲、王遠鴻、陳強、陳明星五位專家撰寫的這份報告強調,1500-1600點是管理層認可的政策底的區域。
政策:國有股轉讓是熱點
報告中預計,2003—2004年,國民經濟年增長率在7.9%左右,將為股市平穩運行提供支橕,上市公司將分享經濟快速增長的成果。美國、歐盟、日本三大經濟實體將出現同步復蘇。如果不再發生如恐怖襲擊等意外事件,世界經濟的復蘇步伐將進一步加快。
政策面維護市場穩定的基調不會改變。管理層已經認識到我國證券市場『新興加轉軌』的特點,通過發展解決發展中的問題。總體看,2003-2004年政策環境會比較寬松,政策對市場的影響仍將偏暖。中外合資券商與中外合資基金,可為證券市場帶來新的生力軍。
政策預期有允許保險金直接入市、允許個人股票質押貸款、國有資產的流通等,但這些政策措施在采取之前將會慎之又慎。停止國有股減持時,已經恢復了國有股協議轉讓的審核工作,如果明年進一步放開國有股向非國有單位的轉讓,民營企業甚至外資可以入主上市公司,則市場上的重組板塊、外資並購板塊有望再次掀起熱潮。 資金:降息可能性小
報告指出,總體來看,2003年潛在的資金供應量巨大。但同時,未來兩年市場擴容壓力也將有所加大。據悉,目前已有幾百家擬上市企業進入輔導期,通過發審委的擬發行公司也不在少數;其次,可能會有較多的企業申請增發和配股,企業可轉換債券的融資規模會有所增加。2003-2004年降息的可能性很小,但加息的壓力可能會逐步加大。央行下調存款准備金利率的可能性很大,也將迫使商業銀行擴大貸款利率浮動幅度,這在很大程度上將引導市場實際利率走低。
市場:1500點是政策底
報告明確提出,1500-1600點區間是管理層認可的政策底的區域,在管理層的態度沒有改變的前提下,該區域將構成2003-2004年的底部區域。如果沒有大的政策因素和外部的突發事件,2003年股指有可能在1500-2100點區間內運行,2004年股指有可能在1600-2400點區間內運行。
今後兩年,基金作為風險小於股票的投資品種仍然值得關注。從1998年到現在,基金累計向持有人分紅已經超過250億元,平均每年的紅利收益率超過10%,遠高於同期銀行存款和國債的收益率。
B股:傾向為遺留問題
報告認為,種種跡象表明,目前管理層更傾向於把B股市場作為歷史遺留問題去解決。一方面,目前A股市場加速擴容,是國內重點發展的資本市場。而B股市場作為吸引外資的功能定位不復存在,若大力發展,不僅會導致重復建設等問題,也為以後A、B股合並增大難度;另一方面,由於目前外商投資企業A股上市已沒有政策障礙,證監會並將考慮對特別優秀的外商投資企業實行保薦期豁免的可能,進一步動搖了『外企在B股市場發行』的市場擴容預期。在指數上將表現為箱體震蕩格局。
風險:擔懮不確定因素
最後,報告提出可能導致市場出現潛在風險的一些不確定性因素:A股擴容速度,尤其是大盤股、超級大盤股擴容的速度;國際經濟和資本因素;上市公司治理結構有待完善、經營業績有待提高;對市場違規行為查處的繼續;長線資金信心有待恢復;金融創新推出的情況不確定。報告提出,從中長期看,若市場對上述不確定因素的擔懮加深,有導致指數較深回落的可能。
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