日前中國人民銀行公布統計數據顯示，截止到9月末居民儲蓄餘額已經達到8.41萬億元，同比增長18.1%，增幅比上年同期高出5.4個百分點，比上年末高出3.4個百分點。僅2002年前三個季度我國居民的儲蓄就累計增加了1.04萬億元，比上年同期增加3512億元，而同期資本市場，特別是股票市場的資金卻未見增加。

　　由於我國現行法律法規明令禁止買空賣空和實行現貨交易，因此股市自1990年底恢復以來，基本上呈現資金推動上漲的特征，也就是說，一旦有大量的外圍資金進入，股市就可能大幅度上揚，而一旦增量資金趨緩，股市就呈現疲弱態勢。

　　這從滬深兩市股指與成交量的關系可以看出端倪。

　　針對居民儲蓄存款逐年增長的局面，市場對於這些資金能否流入股市進而推動股指上昇期盼已久，然而結局究竟會如何呢？

　　按照有關權威部門對我國居民所擁有儲蓄的分析，目前我國是80%的群體擁有20%的份額。如果按此推算，這80%的群體所持有的儲蓄存款，人均也就是0.50-0.55萬元。按照目前3-4人構成一個家庭的標准計算，每戶存款在2萬元左右。在當今養老、子女教育、住房等一系列需要花錢的領域，這區區2萬元存款確實不算多，因此大多數居民已無力拿出多餘的資金投到股市。　　那麼擁有80%存款的群體又會如何呢？他們的戶均存款在25-30萬元之間，的確有能力拿出部分資金投入到股市，然而從另一個層面看，由於我國所積累的風險較大，而且作為一個新興的市場，還有很多不完備的地方，一來交易品種和手段單調，二來缺乏相應的避險工具，在加之信息不對稱、市場被個別人為操控等，使得投資者所面臨的市場風險極大，影響到投資者的入市信心和持股信心。這些問題如果不能有效和妥善地解決，我國股市的長期可持續發展仍將受到影響。

　　再從另一個角度分析，貨幣供應趨大是從需求方面支橕股市大幅度上漲的原因。一般來說，工業發達國家貨幣供應量與其國民生產總值的比例是0.6-0.8，日本的這一比例高達1.2，而我國近幾年這一比例超過1.5。這些貨幣的流動不是實體經濟發展所需要的，它還流到了經濟活動之外，如股票、房地產等領域，推高了股價和不動產的價格。因此，積聚在股市的風險相應地也就較大。

　　通過上述分析我們可以看到，如果沒有成交量的適度放大，滬深股市很難會有大的起色。鑒於時間已經臨近年底，應該說2002年第四季度會在較為平淡的氣氛中度過，在目前股市震蕩整理的市況下，投資者可以開始有選擇地進行建倉，為明年上半年的行情做必要的准備。對於經歷過『掙了指數不掙錢』的投資者，可以重點關注那些有業績支橕且調整比較到位的大盤指標股。