上周,美元對巴西雷亞爾的比價持續上漲,正當市場認為政府無計可施時,巴西央行11日下午斷然宣布了三項嚴厲措施,打擊外匯市場猖獗的投機活動。

　　這三項措施包括:所有銀行必須把美元佔淨資產的比例從60%降到30%,以增加市場上的美元供應；把銀行投資美元的自有資金比例從75%提高到100%,加大銀行外匯投機的風險；大幅提高銀行存款在央行的強制性准備金,減少市面上的流動資金,減輕搶購美元的壓力。

　　措施公布的當天,美元匯率就應聲而落,下跌幅度一度超過7%,最後以1美元兌換3.82雷亞爾報收,比上個交易日跌4.26%。

　　進入10月以來,巴西外匯市場波動加劇。央行行長弗拉加9日為穩定市場發表的講話,不僅沒有起作用,反而給市場留下央行對外匯投機束手無策的印象。10日,盡管央行大量拋售美元乾預市場,美元對雷亞爾的匯率仍一度突破1比4的心理關口,最後以1比3.99收市。至此美元對雷亞爾今年以來已昇值72.28%。

　　由於巴西公共債務中有很大一部份與美元掛鉤,美元匯率暴漲使政府債務迅速膨脹,加重了投資者對巴西政府還債能力的懮慮,使政府靠發行債券融資越來越困難。另外,美元匯率持續攀昇還引發物價上漲,政府為控制通脹不得不維持高利率,從而使經濟增長受到拖累。

　　這次巴西外匯市場劇烈波動的主要原因,是投機者炒作與美元匯率掛鉤的外匯債券。10月17日,將有36億美元的政府外匯債券到期,屆時央行將根據10月16日的平均匯率折算成雷亞爾支付。美元對雷亞爾的匯率越高,債券持有者的收益也越高。因此,持有大量債券的銀行和基金,利用10月份大選帶來的不確定因素、私人企業需要購買美元償還外債、市場外匯供應短缺等機會,極力抬高美元匯率。

　　巴西央行此次頒布的三項措施,能夠在短期內遏止外匯投機活動,阻止美元對雷亞爾的比價持續攀昇。但這些措施將從銀行系統抽走142億雷亞爾,從而造成市面上流動資金緊張,貸款利率上昇。這不僅會限制消費的增長,而且還給希望借聖誕節訂單增加之機擴大生產的企業,潑了一盆冷水,從而使經濟恢復的前景更渺茫。分析人士指出,目前巴西面臨的最大問題是信心危機,只有在大選結果揭曉,新總統宣布的經濟政策和經濟班子得到市場的認可後,巴西外匯市場纔能逐漸恢復穩定。