新生事物的發展過程總是以非線性的方式存在著。投資基金被普通投資者接受的過程也不例外，而在信息傳播速度極為迅捷的今天更是如此。無論是八十年代推出的國債還是九十年代推出的股票，作為一種金融類投資工具，它們的風險——收益形態首先均是為專業性的金融機構或極少數有經濟敏感性的個體投資者所掌握，而後，在特定條件下、特定時段內，突然、迅速地為數目眾多的普通投資者所理解、接受、使用或吸納。這一時段就可以被稱作為投資『臨界點』。由於中國資金富裕型的個體投資者大多有較強的冒險精神，因而股票的投資『臨界點』到來的時間要早一些，大約是在1996至1998年間；國債投資『臨界點』的到來要晚至2000到2001年間。『臨界點』到來之後的空前繁榮在股票和債券上已經表現出來，那麼作為另一大投資工具的基金，其投資『臨界點』何時纔能到來呢？

　　基金『臨界點』到來的必要條件已初步具備

　　雖然目前基金的發行遇到暫時困難，但並不代表基金這種金融工具不適合中國市場或超越中國證券市場的現實。相反，仔細研究中國金融證券市場發展的過程及現狀之後就可以得出結論：中國證券市場已經初步具備基金投資『臨界點』到來的必要條件。

　　1、居民金融資產選擇的行為已經產生並日趨成熟

　　國民收入分配比例向居民部門傾斜而導致居民可支配金融資產的大量增加是改革開放二十餘年帶來的一個重要變化。當居民手中所持有的貨幣量(包括現金及銀行存款)達到未來可預期支出的一定倍數時，資產選擇行為(尋找多樣化的金融資產組合)就將發生。中國居民第一次大規模、主動性地尋求金融資產多樣化發生在1996年之後，主要驅動原因是銀行存款利率(無風險收益率)的降低與股票指數年成長率(風險收益率)的持續上昇。正是這一次的資產選擇使股票和債券在普通居民金融資產組合中佔據了一個固定的最低比例。

　　如果說債券熱是因為它提供了比銀行存款略高的稅後無風險收益率，為保守型的投資者提供了套利的機會；股票熱是因為它提供了數倍乃至數十倍於存款的風險收益率，為進取型的投資者構建了適宜的舞臺；那麼基金這一平均收益高於債券，收益波動低於股票的投資工具更應該受到廣大中性投資人的歡迎。但至今基金仍沒有得到青睞，一個重要原因是居民的資產選擇理念中尚沒有接受收費的、委托公共機構理財的金融服務模式。一旦從思想意識上跨越了這一障礙，在下一輪證券市場投資潮中，基金投資的『臨界點』將會到來，其結果就是基金在普通居民金融資產組合中也將佔據一個固定的最低比例。如果從時間的角度作出定量預測，上述過程大約需要五年。

　　2、可供居民投資的品種多樣化、復雜化，可供選擇的基金品種足夠豐富

　　股票市場的上市公司已經達到1200多家，上市國債及企業債券也達30多只，加上可轉換債券、期貨市場品種等，可供居民投資的品種越來越多樣化，所涉及的信息量及所需專業知識也漸趨復雜。普通投資者處理投資事務所付出的邊際成本越高，其願意接受收費的、委托公共機構理財的金融服務模式的動機就越強。為此而設計的具備不同投資目標的基金品種，如成長型、指數化及純債券基金等，如果能經過持續的推銷讓普通投資人明白其基本的風險收益特征，再輔之以頗具成長性的分紅記錄，就可以使基金這一投資工具成為居民資產多樣化中的一個必備選擇。

　　基金投資『臨界點』到來的充分條件正在形成

　　僅是具備了投資『臨界點』的必要條件，還不能促使普通投資者接受基金這一理財工具。加速基金投資『臨界點』到來的內部及外部充分條件還有賴形成。

　　1、明星基金的業績持續超過市場平均水平，是基金投資『臨界點』到來的內部充分條件

　　從長期的角度來看，證券市場綜合指數的漲跌幅代表了市場的平均收益水平。投資者願意接受收費的金融服務主要原因是因為此種服務所帶來的『效用』收益率要高於親自操作的收益率，且無須投入太多的精力。這種替換與在家做飯還是下館子吃飯的選擇沒什麼兩樣。鑒於此，基金之間的業績競爭、營銷策略競爭及品牌的競爭將會日趨激烈，而且由於開放式基金給投資者提供了隨時增資和撤資的權利，投資收益率長期超過市場平均水平的明星基金將大量產生，它們為投資者選擇進行基金投資而非自己操作提供了『數量依托』。明星基金的出現和成長將重新開始一輪新的市場選擇，以彌補基金在發起設立過程中的不足。

　　2、媒體的正面報道是基金投資『臨界點』到來的外部充分條件

　　在中國證券市場的成長中，媒體，尤其是權威媒體起著不可忽視的作用。可以說，目前基金在散戶投資者中的形象與『基金黑幕』、『高位接莊』等負面報道是緊密的聯系在一起的。當然，基金公司薄弱的危機公關能力和沈默等待的應對方式也是有其歷史上及體制上的限制性原因。對基金而言，『質量』信譽比其他任何有形的產品都重要，因而在投資者選擇將自己的財產托付給某個基金管理的時候，媒體的正面或負面報道有舉足輕重的作用。要達到這一點，不僅需要媒體有高度的責任感，更需要基金管理公司主動的策劃與宣傳。將公募基金的運作過程進一步透明化，將基金的高級管理人員從優雅的辦公室中請出來與投資者見面，接受公共關系和營銷技巧的培訓，使之成為熱情的推銷者，這是每一個為大眾所接受的成功公募基金的共同道路。

　　基金作為一種優勢的投資工具將會進入普通投資者的組合是必然的趨勢，多方面的共同努力將加速這一『臨界點』到來的時間，從而使中國的投資市場變得更為專業化、更富有吸引力，同時也具備更高更強的資源配置與整合能力。