10月8日，匯豐集團(HSBC)和平安保險在上海簽署協議，匯豐以6億美元(約人民幣50億元)的代價購得平安10%的股權。擴股後平安的總股本為24.67億，而此前每股淨資產僅在3.15元左右，也就是說每股溢價高達6.35倍。

　　不過，匯豐全球主席龐約翰完全不提價格問題，他願意說的是：『我們非常高興能夠有此良機入股中國平安股份有限公司。』

　　所謂『良機』，大概不會有其他——匯豐對大陸銀行業的布局成型之後，覬覦的是日益膨脹的保險蛋糕，而平安除了產險、壽險經營牌照外還兼備信托、證券的經營資格。

　　平安總裁馬明哲是另一個勝利者。金融的四大領域———保險、信托、證券、銀行，平安染指其三，惟餘銀行一塊尚是一片空白。在馬明哲的計劃中，這是未來成就混業經營的金融控股集團不可或缺的一環———現在看來，沒有太大問題了。

　　出乎預料的是，這樁雙方皆大歡喜的姻緣並沒有盛大的慶典，此前消息嚴密封鎖，媒體的閃光燈被拒之門外。

　　雙方之所以如此低調行事，在市場觀察人士看來，只是金融領域相關政策未見明朗前的謹慎之舉。

　　平安軟肋

　　平安保險是中國保險業的一個奇跡———成立於1988年的這家公司，現在已經是中國第二大壽險公司、第三大的產險公司，分別佔有28.7%和9.8%的市場份額。

　　但是，與國內其他保險公司並無二致，平安面臨的困境也是顯而易見的。在連續8次降息之後，利差損已經令各家保險公司倍感頭疼———有資料表明，這個數字可能高達500億元以上。

　　與此同時，投資收益卻不盡如人意。一個原因是投資風險始終是高懸的利劍，另外一個原因是投資渠道狹窄。

　　根據《保險管理暫行規定》，中資保險公司允許的投資僅僅限於銀行存款、政府債券、金融債券以及國務院規定的其他資金運用方式，比如銀行間同業拆借市場、信用評級在產經＋以上的中央企業債券，大額協議存款、證券投資基金等，數據表明，保險公司資金平均收益率只在3.59%左右。

　　與此對照，外資保險公司的投資渠道卻相對寬泛。比如，在中國最大的保險市場上海，《上海外資保險機構暫行管理辦法》規定，外資保險資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債、金融債券外，還可以購買不超過投資總額10%的企業債券，以及進行境內外匯委托放款和股權投資。

　　盡管外資公司在市場份額上暫時還不構成威脅，但這畢竟是隱懮所在。

　　在這樣的情勢下，把所有的雞蛋都放於同一個籃子裡，絕非明智之舉。

　　實際上，早在1995年和1996年平安就分別成立了平安證券公司和平安信托投資公司，開始涉足證券和信托業務。

　　馬明哲更是認為，參照國際上的經驗———全球排名前20的保險企業有15家采用集團控股模式進行分業經營，平安沒有理由不采用這一發展路徑。

　　但是，這個道路並非一帆風順。最初，各方對平安保險一舉囊括保險、證券和信托屢有爭議———這與主管層保險、證券、信托分業經營的思路相悖，這個問題延至去年末終獲解決。保監會批准平安的重組方案，同意平安成立集團公司，下設平安壽險、平安產險、平安信托，其中平安信托又控股平安證券。

　　另一個問題隨之而來，平安試圖打造一個金融帝國，但實際上證券和信托兩條腿卻孱弱無力。

　　平安證券在1997、1998年間證券市場景氣之時一度對平安保險有過50%左右的利潤貢獻，但這一兩年股市不振，平安證券也就乏善可陳了。至於平安信托一直沒有什麼利潤表現。

　　借翼匯豐

　　平安奇跡的眩目之處是在1992年引入了兩個外資股東———摩根和高盛。兩大投行的引入使平安受益非淺———在接下來的10年裡，平安得以飛速成長。

　　那麼，匯豐在此基礎上會助平安再造奇跡嗎？

　　顯然，平安對此寄望殷殷。

　　利益是很明顯的，首先，通過此一增資擴股，平安資產陡增50億元，達到120億元，大大緩解利差損的壓力。

　　再者，實際與平安簽署協議的是匯豐集團的全資子公司——匯豐保險控股有限公司。

　　匯豐保險2001年的保費收入在77億美元，它的優勢在於，從屬於世界最大的金融服務集團，不僅具備技術領先、投資決策程序規范的優點，而且可以充分利用跨國公司的集團優勢，在全球范圍內尋求資本支持，轉移利潤和分散成本。

　　盡管現階段，平安可借力的地方還僅限於技術支援上，但顯然雙方早已著眼於深度合作。雙方發布的合作聲明說，在中國法律許可的情況下，匯豐將與平安在『個人金融服務領域內，成立多方面的策略合作及聯盟關系』。

　　匯豐吸引平安的當然並不僅在保險公司。此前，慕尼黑再保險、日本第一生命、瑞士再保險等國際保險巨頭亦曾追逐其間，想要爭取平安10%的股權，但是匯豐最終勝出，除了出價高外，關鍵是匯豐集團在銀行業務上的世界領先地位和極強的業內人脈關系。

　　國際趨勢表明，銀行和保險業務之間的傳統界限正在逐步消失。比如，在銀行保險融合程度高的法國，通過銀行銷售壽險的比例已經超過50%。在國內，保險公司與銀行之間的合作也在日益增多，今年上半年的數據顯示平安銀行保險業務比例已經上昇到15%。而平安現有的三駕馬車中，獨缺銀行，顯然是欲借此補上短板。

　　另外，平安亦冀望匯豐在投行業務上的領先水平能夠補平安證券之不足。

　　在這樣的情形下，一心希望成為全能型金融控股公司的平安自然對匯豐投去青睞的眼光。