10月10日，在亞洲外匯市場中，美元兌日元收盤報於123.64日元。業內人士分析認為，美元在扭轉跌勢後將持穩。日本股市下跌至19年低位引發了日元賣盤，與此同時，市場對於建立美元多頭頭寸也表示猶豫。但市場因擔心日本經濟將萎縮，銀行壞賬問題懸而未決，政府尚未出臺有力措施，日元可能會繼續下跌。

　　政府進退兩難

　　日本公布的經濟數據表明，日本經濟可能再次走向衰退，拖累日元走低。

　　日本8月份領先經濟指標由7月份的66.7降至44.4，8個月以來首次降至50的經濟擴張和萎縮交界點以下。這表明，日本已經出現了周期性經濟復蘇的脆弱性。由於市場擔心日本的改革將給經濟帶來陣痛，使日元兌美元本周一度跌至近4個月以來的低點，日元兌歐元下挫至3年以來的低點。

　　日本新任經濟財政大臣竹中平藏為了撫慰市場，稱政府正在考慮刺激股市回昇的政策。但10月10日，日經225指數依舊下跌99.72點，收盤報於8439.62點。股市和貨幣市場的走勢正反映出令日本政府進退兩難的處境。現實性的改革計劃有助於改善日本的評級並使市場對其有能力最終解決經濟中的結構弊端重拾信心。但是，這種改革計劃也會導致大量的失業並使剛剛出現的周期性的經濟復蘇流產。

　　沽盤大量湧現

　　日元兌美元反彈乏力，原因是人們越來越認為，在沽售日元資產的情況下，投資者將繼續逃離日本市場。他們擔心日本大型銀行和公司可能會破產，通貨緊縮壓力將會上昇，所以他們可能會沽售更多的日本股票、國債和日元。

　　中國農業銀行上海市分行張國興稱，日本新任經濟財政大臣竹中平藏提出要大舉清理銀行體系壞賬，但是日本政府曾承諾用以限制這一行動帶來的經濟衝擊的安全網實際上卻沒有准備到位的跡象，這是日元出現賣盤的主要原因。拋售日元的基本趨勢仍在，但在124.50日元附近，市場亦存在強烈的美元賣盤(日元買盤)興趣。

　　張國興認為，最近美元兌日元的交易區間為123.00至125.00日元，市場關注的焦點還在於日本股市表現。

　　後市繼續看跌

　　交通銀行上海分行施春光稱，在外匯市場中已經有傳言說，市場上有大筆美元兌日元出局期權，觸發點為125日元，但細節尚不清楚。他還稱，這些期權可能是1個月期雙不觸出局期權的一部分，上方執行價為125日元，下方執行價為121日元。期權持有者可能已經在執行價的下方設置了保護性賣盤，這可能會限制美元兌日元的漲勢。在10月10日亞洲交易時段中，美元兌日元在123.50日元徘徊，迫使投資者進行空頭回補。美國西海岸港口關閉的罷工已經結束，這也推動美元走強，並確立了日元整體看跌的氣氛。

　　但目前來說，對日本的擔懮掩蓋了對美元負面消息的關注，其中包括由於美國總統布什對伊拉克問題進行的演講導致未來幾天將繼續出現的避險行為。盡管人們依然擔心美國經濟陷入困境，但是美元短期上揚的可能性卻已經加大，日元將繼續下挫。