發債工作准備就緒

　　9月8日，據中國移動集團有限公司的消息人士透露，10月14日在北京將舉行廣東移動發行80億元人民幣企業債券的儀式，並進行第一場路演。其後幾天是上海和深圳的路演，之 後申請將發行的80億股債券在上海證券交易所上市交易。

　　此次發債主承銷商之一的中國國際金融有限公司的人士承認，10月10日將在主要的證券媒體上公布配售方法，最後的價格區間將在13日確定。另一主承銷商中信證券證實了這樣的說法。

　　中金公司人士還表示，國慶節後部分投資機構將收到『粉紅鯡魚(pink-herring)』(即沒有價格區間的發債說明書)，然後通過預路演確定價格申報區間，在此基礎上進行路演推介來發現『基本利差』，同時開始簿記。簿記結束後，之後將公布『紅鯡魚(red-herring)』(即加上價格區間的發債說明書)，時間將在14日左右，並將根據投資者申購情況，確定最終的票面利率，即最終『基本利差』(報國家主管機關批准後執行)。

　　至於發債說明書的其他詳細內容，主要是對發行人的運營環境、業務狀況、歷史財務信息、風險因素等方面進行了詳盡的披露。

　　企業債航母隆重下水

　　廣東移動此次單筆發行80億元企業債券將刷新中國發行企業債券的金額記錄，此前發行50億元人民幣的記錄是2001年由廣東移動創造的，130億元的總值將是目前國內企業發行企業債最大的金額。

　　今年9月初，中國國家計委批准了10家企業共270億元企業債的發行計劃，而廣東移動批准發行的金額是最多的。

　　部分專家表示，繼三峽發行企業債之後，廣東移動跟進發行，這其中的因素除了中國移動自身的需求之外，相關部門推進企業債的決心也可見一斑。

　　國務院發展研究中心市場經濟所副所長陳淮曾表示，國家應該鼓勵企業債的發行。因為在成熟的資本市場上，債券市場的規模遠遠大於股票市場。而中國滬深兩地股市交易中的股票已過千只，交易中的企業債券卻只有十幾只。

　　廣東移動投資價值幾何？

　　有證券機構表示，事實上包括IPO(首次公開募股)的股市投資已經不是單一的投資手段，部分證券研究機構建議投資者在國家鼓勵債市發展的大背景下可以關注企業債的發行，特別是關注《企業債券管理條例》的修訂出臺。

　　《企業債券管理條例》的修訂版目前正在國務院法制辦等待批復。業內人士表示，修改的《企業債券管理條例》如果能夠放寬對企業債券利率不得超過同期銀行存款40%的限制，那麼廣東移動的企業債券投資價值將更加明朗。

　　此次中國移動發行的是10年期品種，海通證券的分析師認為廣東移動此次發行的應當是浮動利息債券，相比較固定利息債券而言投資風險更小。浮動利息債券采取浮動利率，其票面利率為發行首日和其他各記息年度起息日中國人民銀行公布的規定的一年期整存整取定期儲蓄存款利率加上基本利差。這位分析師估計基本利差范圍為1.6%—1.9%之間，也就是說這次發行的最終利率有可能定在4%左右。

　　這位分析師說，投資企業債券和期限有關的風險最主要的是利率不確定風險，對於浮動利息債券而言，由於票面利息每年調整一次，因此投資者最大利率風險暴露只有一年。