日本中央銀行10月4日正式決定，從15家商業銀行直接收購其持有的上市公司的股票，收購總額暫定為2萬億日元。

　　日本央行緣何會作出一項超越常規金融政策框架和職能、被某些經濟學家稱之為近似『荒唐』的決定呢？

　　這首先要從日本企業的資本結構和銀行的金融資產結構說起。日本企業的資本結構是以大型金融機構為基軸，銀行和大企業之間互相持股。為了加強客戶企業和銀行之間的關系，銀行擁有大量上市公司股票。大企業的最大股東往往都是銀行等金融機構。在銀行的金融資產結構中，上市公司股票佔有很大的比例。因此，股價變動對銀行等日本金融機構的經營產生十分重大的影響。

　　近年來，日本股價不斷暴跌，東京證券交易所日經股指已從高峰時的38915點跌到了今年10月的不到9000點,跌幅達70%以上。股價暴跌使銀行的金融資產質量進一步惡化，資本充足率大幅下降，抗風險能力大為削弱。據有關方面測算，日經股指跌至9500點時，日本大型銀行的平均資本充足率就接近國際清算銀行規定的8%的下限。

　　近年來，日本各銀行為了預防金融風險不斷減持上市公司的股票，但日本15家大銀行目前持有的股票市值依然高達25萬億日元，許多大型上市公司的最大股東基本上還都是銀行等金融機構。

　　為了解決股價變動嚴重影響銀行金融資產質量的結構性問題，日本政府已經制訂法律，規定在2004年之後，銀行的股票持有量不得超過自己的注冊資本。目前，日本15家大銀行的注冊資本為17萬億日元，所以高達8萬億日元的股票需要脫手。在股市持續低迷、並不斷更新19年來最低記錄的情況下，銀行在市場上大量拋售股票必然要加大股票的供應量，加速股價的跌勢，進一步影響銀行的資產質量，從而形成惡性循環。因此，采取適當措施保證銀行減持股票不會加劇股市動蕩已經成為日本金融管理當局艱巨的任務。

　　央行收購企業股票在財政、經濟界引起了強烈反響，褒貶不一。日本財務大臣鹽川正十郎認為，這是一件好事。日本證券業協會會長說，央行收購銀行持有的股票對股市來說是一個很大的利好消息。日本商工會議所理事長山口信夫認為，此舉能夠減少股票的供應量，有利於阻止股價下跌。

　　日本經濟財政相竹中則對此表示難以理解，他認為只要不創造增加貨幣供應量的環境，日本的經濟就不能好起來。聯合執政的公明黨政策調查會會長認為，這有可能給央行的財務狀況帶來壞影響。野村綜合研究所首席研究員理查德認為，央行此舉不僅難以達到目的，而且還會影響央行的財務信譽，對股價的提昇也只能起到暫時性的作用。也有人認為央行收購股票是一場賭博。

　　此間觀察家認為，如果央行收購的股票將來價格上漲，央行可以從中大賺一筆。假如股價繼續下跌，央行資產縮水，資產信譽雖然會受到影響，但由於央行是貨幣發行機構，資產縮水僅僅意味著日元貶值。而日元適度貶值有助於解決日本政府一直謀求解決而沒有解決的通貨緊縮問題。所以，這一舉措對日本央行來說左右都有理。也許這正是日本央行決定收購銀行持有的上市公司股票的初衷。