上周匯市大幅波動，日元和美元匯率大幅下跌，歐元、瑞郎和英鎊匯率大幅上昇。美元兌日元匯率突破115-122區間，周末收於123.34；歐元兌日元匯率一度突破121，創三年來新高！歐元兌美元匯率自上周一開於0.9700後一度跌至0.9601的三個月新低，但隨後一度反攻至0.9875，周末收於0.9821。

　　上周回顧

　　日元大跌是上周匯市的主旋律其跌勢始於前周五日本財務省次官黑田東彥的打壓日元匯率可克服日本通貨緊縮的學術言論，該言論引起市場疑慮，猜疑日本政府可能乾預匯市，推低日元匯率以幫助克服通貨緊縮。這種猜疑僅僅給市場造成心理壓力，而此後小泉政府的經濟改革講話毫無新意、新方案一拖再拖又令市場十分失望，日元應聲下跌。給日元致命打擊的是日本財務省的國債發行不順。日本有史以來第一次出現未能成功出售1.8萬億日元國債的現象，引發市場擔懮日本政府不能克服通貨緊縮，也不能阻止資金從日本撤出，日元暴跌。盡管周三日本央行決定，直接大規模購買日本銀行體系所持有的企業股票以拯救股市並減少日本銀行的不良債權，然而這對日股和日元的支橕稍縱即逝。

　　美元創新高後重新回落繼黑田東彥的打壓日元匯率言論發表後，美元兌日元和歐元等貨幣匯率趁勢上漲。因美國擬對伊拉克開戰似乎開始贏得國際支持，而伊拉克同意聯合國武器核查人員無條件重返，市場稍覺寬慰，美元匯率大幅上昇。若未獲國際支持，美伊開戰，美國將獨自承擔軍費開支，已經不斷攀昇的財政赤字將加大，而且OPEC國家將用石油武器進行無聲抵制，美國經濟復蘇將承受極大風險，從而對美元匯率構成極大壓力。然而周二美股大跌，伴以美國8月份工業生產意外下降0.3%，為去年12月份以來首次下滑，美元轉入下降通道。周三因美股繼續大跌，一度跌至6周低點，進而拖累美元匯率走低，美國7月份貿易逆差大幅縮小至345.5億美元的消息也未能助美元一臂之力。周四美元跌勢加重，因美國8月份新屋開工指數下降2.2%，為連續第三個月下降，美股大跌，巴以再次爆發流血衝突，而且市場再度擔心布什政府對伊單方行動。

　　歐元漁翁得利得益於日元和美元的下跌，歐元兌日元和美元匯率上昇，昇幅分別為2.37%和1.25%。歐元兌日元匯率已經突破自今年初以來的119.00/119.50的重要阻力位，上周五一度昇至121.4，創下自1999年8月以來的新高。歐元兌美元匯率也一度突破0.9845的阻力位，擺脫區間波動的下檔位0.9650，進入下降通道延遲。

　　本周展望

　　從基本面來看，本周美國將公布一系列重要的經濟數據。這些經濟數據依然會好壞不一，但總體上將繼續對美元匯率構成壓力。不過市場已經對美國經濟復蘇的預期很悲觀，因此負面消息的壓力將不會太大，而正面的消息也將因打擊伊拉克問題、中東局勢和油價問題而無所作為。

　　本周市場還將關注美聯儲的FOMC會議，預計美聯儲將不會有降息行動，但其後聲明將對美元匯率有一定壓力。

　　盡管市場已經很在意歐元區和日本的經濟數據，但任何負面數據似乎暫時不再引導匯市，非基本面因素卻有重要影響。德國的大選對歐元的匯率將有一定影響，其影響將比此後公布的IFO指數來得大。ECB的會議料將沒有降息行動，但隨後的降息傾向值得關注。

　　總體上看，美元匯率反彈暫時受阻，難以突破波動區間，但兌日元匯率進入上昇通道，年內應能突破先前筆者所預料的125；歐元兌美元匯率短期內依然在區間內波動，但年內有下行傾向，筆者先前所預料的0.97目標已經達到，下一步可望下滑至0.95。