本周現券市場在上周繼續一路下挫的基礎上總體走出了初步止跌的走勢，周一至周三各個券種沿著上周下跌的慣性繼續大幅下跌，新券02(10)券還跌破了面值，從周四開始現券市場纔出現了紅盤。交易量方面看，仍繼續處於萎縮的狀態。至周五收盤為止，上交所14個券種1漲13跌，但與上周相比跌幅明顯趨緩，唯一上漲的券種為9905券，上漲了0。06元，其中價格下跌最大的券種為010010券，下跌了0。88元。

　　對於本周現券市場先抑後揚的走勢，原因可能在以下兩個大的方面：上半周現券市場繼續下跌一方面在於本周競標的兩期國債即今年的第十二期和十三期國債最終票面利率沒有確定，使市場進一步擔心其競標利率抬高將促使現券市場內在收益率上揚，另一方面在於本周新股配售特別是大盤股聯通發行吸引了市場大部分資金，實際上本周上半周交易所回購市場利率大幅上揚已經反映了這一點；從周四開始現券市場逐步止跌反彈一方面在於第十二期和第十三期記帳式國債競標利率最終結果出來並沒有超過目前現券市場平均內在收益率水平，兩期國債的競標利率分別為2。3%和2。6%，與目前市場上相似品種內在收益率相差不大，另外一個方面在於畢竟距離國慶放長假還有一個交易周，所以不少短線資金開始逐步介入現券市場，以便在下周取得反彈的價差收益。

　　雖然我們認為在國慶放長假前的最後一個交易周中，現券市場在本周初步止跌反彈的基礎上有可能進一步走強，但從目前整個市場大環境看，估計反彈力度也不會很高，因此對短線介入的資金逢高可以作適當的獲利了結。從收益率比較情況看，15年期國債2。6%的票面利率可能會促使20年期國債走強。(潘偉榮)