隨著四家基金公司設立外資參股基金管理公司的申請在一周內正式獲准受理,眾人關注的中外合資基金管理公司年內亮相的可能性又大了一步。而有消息稱,中外合資基金管理公司的出臺可能會快於人們的預期。

　　基金公司是否還有戲

　　從華安最先透露出有意引入外資股東的消息,到如今首批遞交組建合資基金公司的名單中,現有基金公司似乎是"起了個大早,趕了個晚集"。外資參股基金管理公司的重頭戲明顯已從原有的基金管理公司轉向了外資與券商及信托公司共同發起成立新的公司。

　　現有基金管理公司是否還有望搭上"頭班車"呢?從理論上而言,這種可能性仍然不小。如果從新公司獲准籌建來"倒計時"的話,留給老公司的時間已經不多了。但如果從新的外資參股基金管理公司正式開業的角度來看,現有基金管理公司引入外資成功的機會就大多了。

　　目前華安基金管理公司仍是最堅決謀求合資的基金管理公司之一。國泰基金管理公司也與瑞士銀行集團簽下了外資參股的諒解備忘錄,而南方基金管理公司和匯豐投資管理的談判據稱又有新動向。另一方面,繼較早時間華夏基金管理公司與施羅德集團結束技術合作而不再有合資方面的合作後,近期深圳的一家基金管理公司也傳出了與外方合作伙伴結束合作的消息。

　　談判進行了一輪又一輪,結果也是時陰時晴。由於涉及到現有股東、經理層以及外方等多個層面的實際利益,因此,現有基金管理公司吸引外資股東的進展遠比人們預想的困難得多。到目前為止,誰也無法斷言哪家公司會最終成功。不過,"精誠所至,金石為開"。相信在首批外資參股基金管理公司的陣營中,應該會有現有基金管理公司的身影。

　　誰有望拔得頭籌

　　那麼,在四家申請已獲受理的公司中,哪家有望率先脫穎而出呢?

　　按照有關規定的"60個工作日內給予是否同意籌建"的日期推算,有關結果最遲應在12月見分曉。但是如果有關審核完成較為順利,無需60個工作日就發出籌建牌照的可能性也不小。因此,盡管接受時間略有先後,但也不能就此斷定,誰申請遞交得早,就會率先獲准籌建。

　　業界目前普遍認為,對於已提交申請的公司來說,"一控一參"的政策影響較大,但影響並不完全一致。如國泰君安和海通都有退出一家以上現有基金管理公司的股權,以符合"一控一參"的條件。相對而言,華寶信托在這方面的壓力就小得多。

　　綜上所述,如果僅以受理時間來看的話,幾家公司基本處於同一起跑線上,因此能否順利解決"一參一控"的問題,就將直接影響到合資基金公司的正式開業進程。

　　合資後會1＋1＞2嗎

　　合資基金管理公司成立後,將發出新的基金產品。在中資基金管理公司風格雷同的大環境下,合資基金管理公司能夠在市場上自成一派嗎?

　　從目前申請已獲受理的四家公司來看,外方的意圖直接影響到未來合資公司可能會形成的文化和風格。據稱,一些外資資產管理公司目前的著眼點,主要還是在於早日介入中國基金管理市場,其與中方股東一起發起成立外資參股基金管理公司在管理權的要求上並沒有外界想象得那麼高。這主要是基於兩種情況:一種是中方股東的背景太過強大；一種是外方在國際市場上,尤其是亞洲市場上的知名度和實際運作能力並未進入一流行列。相對而言,該類公司的運作文化和風格,未必會與現有中資基金管理公司有太大的區別。

　　因此,以海富通為代表的另一類合資公司是否能獨樹一幟就成了目前的一個焦點。處於業務上昇期的中方股東,以及對於新的外資參股基金管理公司會全力支持的外方股東,使未來的合資公司在籌備期內就有了務實的運作。如果今後合資公司能夠成功地引入外方擅長的管理和風險內控,結合中方對於市場的熟悉優勢,就有望形成一個獨立的風格,為基金界帶來新的東西。

　　從產品角度來看,在現有的投資范圍內,即便是未來的中外合資基金管理公司,也未必能有太本質的突破。但隨著未來ETFs、QFII等產品和機制的推出,外資的優勢有望逐步顯現。

　　當然,即便有了自己的獨特風格,從實際運作效果來看,強強聯手,有時候也未必就會產生"1＋1＞2"的效果。在其他合資金融企業如合資保險公司裡出現的磨合問題,會否在合資基金管理公司中也出現恐怕是個最讓人懮慮的問題。